一、單項(xiàng)選擇題
  1.下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值說法中,不正確的是(     )。
  A.期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)用后的剩余,稱為期權(quán)購買人的“凈收入”
  B.在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未被執(zhí)行的期權(quán)價(jià)值為零
  C.空頭看漲期權(quán)的到期日價(jià)值沒有下限
  D.在不考慮交易費(fèi)等因素的情況下,同一期權(quán)的買賣雙方是零和博弈
  【正確答案】:A
  【答案解析】:期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)用后的剩余,稱為期權(quán)購買人的“損益”,所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤;雙方約定的期權(quán)到期的那一天為到期日,在此之后,期權(quán)失效,價(jià)值為零,所以選項(xiàng)B的說法正確;空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=-Max(股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格,0),理論上,股價(jià)可以無限大,所以空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值沒有下限,選項(xiàng)C的說法正確;對于同一期權(quán)的買賣雙方而言,一方的損失,就是另一方的所得,所以選項(xiàng)D的說法正確。
 
  2.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元,均為歐式期權(quán),期限為1年,目前該股票的價(jià)格是20元,期權(quán)費(fèi)(期權(quán)價(jià)格)均為2元。如果在到期日該股票的價(jià)格是15元,則購進(jìn)股票.購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益為(     )元。
  A.13
  B.6
  C.-5
  D.-2
  【正確答案】:B
  【答案解析】:購進(jìn)股票的到期日凈損益=15-20=-5(元),購進(jìn)看跌期權(quán)到期日凈損益=(30-15)-2=13(元),購進(jìn)看漲期權(quán)到期日凈損益=0-2=-2(元),購進(jìn)股票.購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益=-5+13-2=6(元)。
 
  3.ABC公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格相同,6個(gè)月到期。已知股票的現(xiàn)行市價(jià)為70元,看跌期權(quán)的價(jià)格為6元,看漲期權(quán)的價(jià)格為14.8元。如果無風(fēng)險(xiǎn)有效年利率為8%,按半年復(fù)利率折算,則期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為(     )元。
  A.63.65
  B.63.60
  C.62.88
  D.62.80
  【正確答案】:B
  【答案解析】:執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格-看漲期權(quán)價(jià)格=70+6-14.8=61.2(元)。半年復(fù)利率=(1+8%)開方-1=3.92%,執(zhí)行價(jià)格=61.2×(1+3.92%)=63.60(元)。
 
  4.下列關(guān)于實(shí)物期權(quán)的說法中,不正確的是(     )。
  A.實(shí)物期權(quán)隱含在投資項(xiàng)目中,但并不是所有項(xiàng)目都含有值得重視的期權(quán)
  B.一般來說,當(dāng)項(xiàng)目的不確定性較大時(shí),進(jìn)行項(xiàng)目決策就應(yīng)該考慮期權(quán)價(jià)值的影響
  C.時(shí)機(jī)選擇期權(quán)屬于看漲期權(quán)
  D.放棄期權(quán)屬于看漲期權(quán),其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營價(jià)值,而執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的投資成本
  【正確答案】:D
  【答案解析】:放棄期權(quán)屬于看跌期權(quán),其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營價(jià)值,而執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的清算價(jià)值。
 
  5.某看跌期權(quán)資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)為100元,執(zhí)行價(jià)格為80元,則該期權(quán)處于(     )。
  A.實(shí)值狀態(tài)
  B.虛值狀態(tài)
  C.平價(jià)狀態(tài)
  D.不確定狀態(tài)
  【正確答案】:B
  【答案解析】:對于看跌期權(quán)來說,資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí),稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”(或溢價(jià)狀態(tài))或稱此時(shí)的期權(quán)為“實(shí)值期權(quán)”(溢價(jià)期權(quán));資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí),稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”(折價(jià)狀態(tài))。
 
  6.下列關(guān)于二叉樹模型的表述中,錯(cuò)誤的是(      )。
  A.二叉樹模型是一種近似的方法
  B.將到期時(shí)間劃分為不同的期數(shù),所得出的結(jié)果是不相同的
  C.期數(shù)越多,計(jì)算結(jié)果與布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型的計(jì)算結(jié)果越接近
  D.二叉樹模型和布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型二者之間不存在內(nèi)在的聯(lián)系
  【正確答案】:D
  【答案解析】:二叉樹模型中,如果到期時(shí)間劃分的期數(shù)為無限多時(shí),其結(jié)果與布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型一致,因此,二者之間是存在內(nèi)在的聯(lián)系的。
 
  7.現(xiàn)在是2011年3月31日,已知2009年1月1日發(fā)行的面值1000元.期限為3年.票面利率為5%.復(fù)利計(jì)息.到期一次還本付息的國庫券的價(jià)格為1100元,則該國庫券的連續(xù)復(fù)利率為(      )。
  A.3.25%
  B.8.86%
  C.6.81%
  D.10.22%
  【正確答案】:C
  【答案解析】:該國庫券的終值=1000×(1+5%)3=1157.625(元),rc=〔ln(F/P)〕/t=〔ln(1157.625/1100)〕/0.75=〔ln(1.0524)〕/0.75=0.05107/0.75=6.81%。
 
  8.某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為10元,有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán),執(zhí)行價(jià)格為8元,到期時(shí)間為三個(gè)月,期權(quán)價(jià)格為3.5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中,正確的是(      )。
  A.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)
  B.該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為2元
  C.該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為3.5元
  D.買入一股該看跌期權(quán)的*5凈收入為4.5元
  【正確答案】:C
  【答案解析】:對于看跌期權(quán)來說,資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí),處于“虛值狀態(tài)”,所以,選項(xiàng)A的說法不正確;對于看跌期權(quán)來說,現(xiàn)行資產(chǎn)的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí),內(nèi)在價(jià)值等于零,所以,選項(xiàng)B的說法不正確;時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值=3.5-0=3.5(元),所以,選項(xiàng)C的說法正確;買入看跌期權(quán)的凈收入=Max(執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià),0)=Max(8-股票市價(jià),0),由此可知,買入看跌期權(quán)的*5凈收入為8元,選項(xiàng)D的說法不正確。
 
  9.如果一個(gè)期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前,以固定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。則該期權(quán)屬于(      )。
  A.美式看漲期權(quán)
  B.美式看跌期權(quán)
  C.歐式看漲期權(quán)
  D.歐式看跌期權(quán)
  【正確答案】:A
  【答案解析】:看漲期權(quán)授予權(quán)利的特征是“購買”,由此可知,選項(xiàng)B.D不是答案;由于歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行,而美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行,因此,選項(xiàng)C不是答案,選項(xiàng)A是答案。
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