要介紹影響債券投資價(jià)值的內(nèi)外部因素、債券價(jià)值的計(jì)算公式、債券收益率的計(jì)算、債權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的近似計(jì)算、債券利率期限結(jié)構(gòu)五部分內(nèi)容。
　　*9部分 影響債券投資價(jià)值的因素
　　一、    影響債券投資價(jià)值的內(nèi)部因素
　　1、    期限：期限越長，債券市場價(jià)格變動(dòng)可能性越大，投資者要求的收益率補(bǔ)償越高
　　2、    票面利率：票面利率越低，債券價(jià)格易變性越大（市場利率提高時(shí)，票面利率較低的債券價(jià)格下降較快。但當(dāng)市場利率下降時(shí)，其增值的潛力也很大）
　　3、    提前贖回規(guī)定：較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，其內(nèi)在價(jià)值相對(duì)較低。
　　4、    稅收待遇：低利附息債券比高利附息債券的內(nèi)在價(jià)值要高
　　5、    流動(dòng)性：流動(dòng)性好的債券比流動(dòng)性差的債券具有更高的內(nèi)在價(jià)值
　　6、   信用級(jí)別：信用級(jí)別越低的債券，投資者要求的收益率越高，債券內(nèi)在價(jià)值也就越低
　　二、    影響債券投資價(jià)值的外部因素
　　1、基礎(chǔ)利率：基礎(chǔ)利率=無風(fēng)險(xiǎn)證券利率，是債權(quán)定價(jià)必須考慮的因素。
　　短期政府債券收益率或銀行存款利率可被用作確定基礎(chǔ)利率的參照物。
　　2、市場利率：市場總體利率水平上升時(shí)，債券收益率水平也應(yīng)上升，以使債券內(nèi)在價(jià)值降低
　　3、其他因素：如通貨膨脹水平外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)等
　　4、通貨膨脹造成的購買力損失、匯率的變化造成的貶值損失的可能性使債券的到期收益率增加，債券內(nèi)在價(jià)值降低。
　　第二部分 債券價(jià)值的計(jì)算公式
　　一、假設(shè)條件：債券不存在信用風(fēng)險(xiǎn)，不考慮通貨膨脹對(duì)債券收益的影響
　　二、貨幣的時(shí)間價(jià)值――使用貨幣按照某種利率進(jìn)行投資的機(jī)會(huì)價(jià)值
　　貨幣的終值――（復(fù)利）Pn=P0(1+r) n  （單利）Pn=P0(1+r·n)
　　用單利計(jì)息的終值比用復(fù)利計(jì)息的終值低
　　貨幣的現(xiàn)值――（復(fù)利）
　?。▎卫?br>　　按單利計(jì)息的現(xiàn)值要高于用復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)值。
　　現(xiàn)值的特征：
　?。?）當(dāng)給定終值時(shí)，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低；
　?。?）當(dāng)給定利率及終值時(shí)，取得終值的時(shí)間越長，該終值的現(xiàn)值就越低。
　　三、一次還本付息債券定價(jià)公式
　　債券的內(nèi)在價(jià)值――來自債券的預(yù)期貨幣收入按某個(gè)利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值。確定債券內(nèi)在價(jià)值需估計(jì)預(yù)期貨幣收入（兩個(gè)來源：息票利息、票面額）和債券必要收益率（比照具相同風(fēng)險(xiǎn)程度和償還期限的債券收益率得出）。
　　一次還本付息的債券――預(yù)期貨幣收入：期末一次性支付的利息和本金
　?。ò磫卫?jì)息、按單利貼現(xiàn)）內(nèi)在價(jià)值:
　　（按單利計(jì)息、按復(fù)利貼現(xiàn)），內(nèi)在價(jià)值:
　?。ò磸?fù)利計(jì)息、按復(fù)利貼現(xiàn)），內(nèi)在價(jià)值:
　　（P：債券的內(nèi)在價(jià)值；M：票面價(jià)值；I：每期利率；n：剩余時(shí)期數(shù)；r：必要收益率）
　　四、附息債券的定價(jià)公式
　　按期付息的債券――預(yù)期貨幣收入有兩個(gè)來源：到期日前定期支付的息票利息、票面額。
　　（一年付息一次，按復(fù)利貼現(xiàn)）內(nèi)在價(jià)值
　?。ㄒ荒旮断⒁淮危磫卫N現(xiàn)）內(nèi)在價(jià)值
　?。–：每年支付的利息；n：所余年數(shù)；t：第t次）
　　半年付息一次的附息債券――C：半年支付利息；n：剩余年數(shù)×2；r：半年必要收益率
　　第三部分 債券收益率的計(jì)算
　　內(nèi)部到期收益率――把未來的投資收益折算成現(xiàn)值，使之成為購買價(jià)格或初始投資額的貼現(xiàn)率。
　　（一年付息一次的債券），到期收益率:
　　半年付息一次的債券――將半年利率（或稱周期性收益率）Y乘以2得到年到期收益率，年收益低估了實(shí)際年收益而被稱為債券等價(jià)收益率。
　　第四部分 債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的近似計(jì)算
　　最終收益率――投資者將債券持有到期滿時(shí)的收益率
　　持有期收益率――買入債券后持有一段時(shí)期，并在債券到期前將其出售所得到的收益率。
　?。▎卫?jì)息）貼現(xiàn)債券的:
　　貼現(xiàn)債券的：
　　一次還本付息債券：
　　一次還本付息債券：賣出價(jià)格=購買價(jià)X（1+持有期間收益率）持有年限
　　附息債券的購買價(jià)格計(jì)算時(shí)使用最終收益率為貼現(xiàn)率賣出價(jià)格 = 購買價(jià)×（1+持有期間收益率×持有年限）- 年利息收入×持有年限
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