一、單項(xiàng)選擇題
1.甲公司在2008年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期時(shí)一次還本。ABC公司欲在2011年7月1日購買甲公司債券100張，假設(shè)市場(chǎng)利率為4%，則債券的價(jià)值為( )元。
A.1000
B.1058.82
C.1028.82
D.1147.11
【正確答案】：C
【答案解析】：債券的價(jià)值=1000×3%×(P/A，2%，3)+1000×(P/F，2%，3)=30×2.8839+1000×0.9423=1028.82(元)
2.一個(gè)投資人持有ABC公司的股票，他的投資必要報(bào)酬率為15%。預(yù)計(jì)ABC公司未來3年股利分別為0.5元.0.7元.1元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為8%。則該公司股票的內(nèi)在價(jià)值為( )元。
A.12.08
B.11.77
C.10.08
D.12.20
【正確答案】：B
【答案解析】：股票的價(jià)值=0.5×(P/F，15%，1)+0.7×(P/F，15%，2)+1×(P/F，15%，3)+1×(1+8%) /(15%-8%)×(P/F，15%，3)=0.5×0.8696+0.7×0.7561+1×0.6575+1×(1+8%)/(15%-8 %)×0.6575=11.77(元)
3.某企業(yè)于2011年6月1日以10萬元購得面值為1000元的新發(fā)行債券100張，票面利率為8%，2年期，每年支付一次利息，則2011年6月1日該債券到期收益率為( )。
A.16%
B.8%
C.10%
D.12%
【正確答案】：B
【答案解析】：到期收益率是指以特定價(jià)格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。平價(jià)購買的分期支付利息的債券，其到期收益率等于票面利率。
4.某企業(yè)長(zhǎng)期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利2元，每股市價(jià)20元，在保持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，其預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)率為10%，則該股票的股利收益率和期望報(bào)酬率分別為( )元。
A.11%和21%
B.10%和20%
C.14%和21%
D.12%和20%
【正確答案】：A
【答案解析】：在保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，股利增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率(即此時(shí)的可持續(xù)增長(zhǎng)率)。所以股利增長(zhǎng)率為10%。股利收益率=2×(1+10%)/20=11%；期望報(bào)酬率=11%+10%=21%。
5.下列有關(guān)債券的說法中，正確的是( )。
A.當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值
B.在必要報(bào)酬率保持不變的情況下，對(duì)于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值
C.當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值一直等于債券面值
D.溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越低
【正確答案】：B
【答案解析】：當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，因此，選項(xiàng)A的說法不正確；對(duì)于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，并不是一直等于債券面值，所以，選項(xiàng)C的說法不正確；溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高，所以選項(xiàng)D的說法不正確。
6.投資者李某計(jì)劃進(jìn)行債券投資，選擇了同一資本市場(chǎng)上的A和B兩種債券。兩種債券的面值.票面利率相同，A債券將于一年后到期，B債券到期時(shí)間還有半年。已知票面利率均小于市場(chǎng)利率。下列有關(guān)兩債券價(jià)值的說法中正確的是( )。(為便于分析，假定兩債券利息連續(xù)支付)
A.債券A的價(jià)值較高
B.債券B的價(jià)值較高
C.兩只債券的價(jià)值相同
D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低
【正確答案】：B
【答案解析】：由于票面利率小于市場(chǎng)利率，所以A和B兩種債券價(jià)值均小于面值，在連續(xù)付息情況下，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)值逐漸上升，最終等于債券面值，B債券更接近到期時(shí)點(diǎn)，因此，B債券的價(jià)值較A債券的價(jià)值高。
7.某股票目前的股價(jià)為20元，去年股價(jià)為18.87元，當(dāng)前年份的股利為2元。假定股利和股價(jià)的增長(zhǎng)率固定為g，則下一年該股票的收益率為( )。
A.16.0%
B.16.6%
C.18.0%
D.18.8%
【正確答案】：B
【答案解析】：股利增長(zhǎng)率g=(20-18.87)/18.87=5.9883%
下一年的股利=2×(1+5.9883%)=2.1198(元)
下一年的股票收益率=2.1198/20+5.9883%=16.6%
8.對(duì)于分期付息債券而言，下列說法不正確的是( )。
A.隨著付息頻率的加快，折價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值降低
B.隨著付息頻率的加快，溢價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值升高
C.隨著付息頻率的加快，平價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值不變
D.隨著付息頻率的加快，平價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值升高
【正確答案】：D
【答案解析】：對(duì)于分期付息的債券而言，如果“票面實(shí)際利率=必要實(shí)際報(bào)酬率”，則債券的價(jià)值=債券的面值；其中，票面實(shí)際利率=(1+票面利率/m)m-1，必要實(shí)際報(bào)酬率=(1+必要報(bào)酬率/m)m-1，“m”表示的是每年付息次數(shù)，即付息頻率。
(1)對(duì)于平價(jià)發(fā)行的債券而言，票面利率=必要報(bào)酬率，因此，票面實(shí)際利率=必要實(shí)際報(bào)酬率，所以，付息頻率的變化不會(huì)影響債券價(jià)值，債券價(jià)值一直等于債券面值；
(2)對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券而言，票面利率>必要報(bào)酬率，因此，票面實(shí)際利率>必要實(shí)際報(bào)酬率，票面實(shí)際利率/必要實(shí)際報(bào)酬率>1，并且，付息頻率越高，“票面實(shí)際利率/必要實(shí)際報(bào)酬率”的數(shù)值越大，所以，債券價(jià)值越來越高于債券面值，債券價(jià)值越來越高；
(3)對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券而言，票面利率<必要報(bào)酬率，因此，票面實(shí)際利率<必要實(shí)際報(bào)酬率，票面實(shí)際利率/必要實(shí)際報(bào)酬率<1，并且，付息頻率越高，“票面實(shí)際利率/必要實(shí)際報(bào)酬率”的數(shù)值越小，所以，債券價(jià)值越來越低于債券面值，債券價(jià)值越來越低。
9.某5年期債券，面值1000元，發(fā)行價(jià)1100元，票面利率4%，到期一次還本付息，發(fā)行日購入，準(zhǔn)備持有至到期日，則下列說法不正確的是( )。
A.單利計(jì)息的情況下，到期時(shí)一次性收回的本利和為1200元
B.復(fù)利計(jì)息的情況下，到期的本利和為1200元
C.單利計(jì)息的情況下，復(fù)利折現(xiàn)下的債券的到期收益率為1.76%
D.如果該債券是單利計(jì)息，投資者要求的最低收益率是1.5%(復(fù)利按年折現(xiàn))，則可以購買
【正確答案】：B
【答案解析】：如果是單利計(jì)息，則到期時(shí)一次性收回的本利和=1000×(1+4%×5)=1200(元)，復(fù)利計(jì)息，到期的本利和=1000×(F/P，4%，5)=1216.7(元)，根據(jù)“價(jià)格=未來現(xiàn)金流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”可知：1100=1200×(P/F，i，5)，即：(1+i)5=1200/1100，到期收益率i=(1200/1100)1/5-1=1.76%高于投資者要求的最低收益率1.5%，所以，可以購買。
10.下列有關(guān)股票概念的表述中，正確的是( )。
A.股票按股東所享有的權(quán)利，可分為可贖回股票和不可贖回股票
B.股票的價(jià)格由預(yù)期股利收益率和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率決定，與其他因素?zé)o關(guān)
C.股票的價(jià)格受股票市場(chǎng)的影響，與公司經(jīng)營狀況無關(guān)
D.股利是公司對(duì)股東的回報(bào)，是公司稅后利潤(rùn)的一部分
【正確答案】：D
【答案解析】：股票按股東所享有的權(quán)利，可分為普通股和優(yōu)先股，所以選項(xiàng)A的說法不正確；股票的價(jià)格主要由預(yù)期股利收益率和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率決定，此外還受整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和投資者心理等復(fù)雜因素的影響，所以選項(xiàng)B的說法不正確；股票的價(jià)格會(huì)隨著股票市場(chǎng)和公司經(jīng)營狀況的變化而升降，所以選項(xiàng)C的說法不正確。
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