一、股權(quán)質(zhì)押融資概述

 

　　股權(quán)質(zhì)押將中小企業(yè)中靜態(tài)股權(quán)盤活為可用的流動(dòng)資金，為中小企業(yè)貸款提供了一種新的融資渠道。近年來，國家及地方法律法規(guī)的逐步完善及市場主體的積極參與，使得股權(quán)質(zhì)押融資成為中小企業(yè)融資的一種理想選擇，并迅速發(fā)展起來。

 

　　股權(quán)質(zhì)押屬于一種權(quán)利質(zhì)押，是指出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)議約定，出質(zhì)人以其所持有的股份作為質(zhì)押物，當(dāng)債務(wù)人到期不能履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人可以依照約定就股份折價(jià)受償，或?qū)⒃摴煞莩鍪鄱推渌脙r(jià)金優(yōu)先受償?shù)囊环N擔(dān)保方式。其中債務(wù)人或者第三人為出質(zhì)人，債權(quán)人為質(zhì)權(quán)人，股權(quán)為質(zhì)物。所謂股權(quán)質(zhì)押融資，是指公司股東將其持有的公司股權(quán)或者第三人持有依法可以轉(zhuǎn)讓的公司股權(quán)出質(zhì)給銀行或其他金融機(jī)構(gòu)，獲取貸款的融資方式。在當(dāng)前中小企業(yè)資金普遍比較緊張的背景下，股權(quán)質(zhì)押融資將大大增加企業(yè)的融資機(jī)會(huì)，有助于這些企業(yè)創(chuàng)新能力的提高，加速其產(chǎn)品更新?lián)Q代及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，成為企業(yè)尤其是高科技中小企業(yè)融資的高效手段。

 

　　二、股權(quán)質(zhì)押的特征

 

　　股權(quán)質(zhì)押是民事主體為擔(dān)保自己或他人債務(wù)的履行，與債權(quán)人約定以其享有合法處分權(quán)的股權(quán)憑證移轉(zhuǎn)于債權(quán)人占有或?qū)①|(zhì)押事實(shí)登記于相應(yīng)的機(jī)關(guān)予以公示，債權(quán)人于債務(wù)履行期屆滿未獲實(shí)現(xiàn)時(shí)得變賣質(zhì)物以優(yōu)先清償已方債權(quán)的擔(dān)保方式。股權(quán)質(zhì)押一般具有下列特征：

 

　　1.權(quán)利性

 

　　股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的是股權(quán)。股權(quán)屬于財(cái)產(chǎn)權(quán)，它既非債權(quán)，亦非物權(quán)。財(cái)產(chǎn)權(quán)利是一種與人身權(quán)利相對(duì)應(yīng)的概念，它是一種以財(cái)產(chǎn)為內(nèi)容的民事權(quán)利。但是，并非所有財(cái)產(chǎn)權(quán)利均可作為權(quán)利質(zhì)押的標(biāo)的。一種權(quán)利要成為質(zhì)押的示的，必須滿足兩個(gè)基本的條件。首先，它必須是一種財(cái)產(chǎn)權(quán)，能夠轉(zhuǎn)移占有、適于設(shè)質(zhì)，即具有物質(zhì)性；其次，它應(yīng)當(dāng)具有交換價(jià)值并可以轉(zhuǎn)讓，即具有可轉(zhuǎn)讓性。股權(quán)兼具這兩種屬性，因而可以遵循法定程序進(jìn)行質(zhì)押融資。

 

　　2.象征性

 

　　股權(quán)質(zhì)押的象征性，是指作為股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的的價(jià)值實(shí)體并沒有轉(zhuǎn)移占有，實(shí)際轉(zhuǎn)移占有的僅僅是代表股東權(quán)益的股權(quán)憑證。但是，由于股權(quán)所代表的僅僅是股東所享有的“一種觀念上的抽象意義的財(cái)產(chǎn)權(quán)利”，其難以為股東所實(shí)際控制和掌握，因此，股東所擁有的權(quán)利并不像實(shí)體物那樣，可以任意地自由處分。股權(quán)在處分時(shí)，不僅必須交付股權(quán)憑證項(xiàng)下的財(cái)產(chǎn)，而且必須轉(zhuǎn)移股權(quán)憑證本身?？梢姡蓹?quán)質(zhì)押的標(biāo)的不同于可任意支配的實(shí)體物，而是一種代表著一定價(jià)值和權(quán)利憑證。

 

　　3.便利性

 

　　一般質(zhì)押以轉(zhuǎn)移標(biāo)的物占有為要件，以持續(xù)占有標(biāo)的物為必要，質(zhì)權(quán)人對(duì)于出質(zhì)物負(fù)有妥善保管的義務(wù)。股權(quán)質(zhì)押，一方面由于需轉(zhuǎn)移對(duì)股權(quán)憑證的占有，因此其公示作用尤其明顯，這對(duì)于防止出質(zhì)人或其他第三人的不法侵害具有積極作用；另一方面，由于轉(zhuǎn)移了對(duì)質(zhì)物的占有，出質(zhì)人也無法在債務(wù)清償之前行使返還請(qǐng)求權(quán)，這種使用與處分上的不利益，可以給債務(wù)以較大的精神壓力，促使其自愿盡快履行債務(wù)，從而早日收回股權(quán)憑證。因此它在凸顯質(zhì)押的擔(dān)保作用方面有著抵押權(quán)難以比擬的優(yōu)勢(shì)。

 

　　4.風(fēng)險(xiǎn)性

 

　　股權(quán)與其他不動(dòng)產(chǎn)，動(dòng)產(chǎn)及權(quán)利相比，其價(jià)值具有較大的波動(dòng)性，因此股權(quán)質(zhì)押的擔(dān)保功能具有相對(duì)不穩(wěn)定性。在設(shè)質(zhì)股權(quán)貶值之時(shí)，股權(quán)擔(dān)保主債權(quán)的功能相應(yīng)減弱，質(zhì)權(quán)人就該股權(quán)所享受的擔(dān)保利益便會(huì)受到影響。同時(shí)，出質(zhì)人因喪失對(duì)設(shè)質(zhì)股權(quán)憑證的占有，在股權(quán)貶值時(shí)難以及時(shí)采取救濟(jì)措施。因此，股權(quán)設(shè)質(zhì)對(duì)當(dāng)事人雙方均具有一定程度的風(fēng)險(xiǎn)

 

　　基于上述特征，在現(xiàn)代物權(quán)觀念已突破有體物的情況下，在權(quán)利證券化和市場信用高度發(fā)達(dá)的今天，股權(quán)質(zhì)押已與動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押一起，成為現(xiàn)代質(zhì)押擔(dān)保體系中的一個(gè)不可或缺的重要組成部分，越發(fā)顯示出其融資方面的潛力。

 

　　三、股權(quán)質(zhì)押融資的途徑

 

　　目前，中小企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資較多的具有以下幾個(gè)途徑：

 

　　1.中小企業(yè)直接與銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資。

 

　　在具體操作中，中小企業(yè)通常由公司股東等股權(quán)出質(zhì)人出面，以其所擁有的有權(quán)處分并可以依法轉(zhuǎn)讓的公司股權(quán)作為標(biāo)的，通過訂立書面出質(zhì)合同，將自己持有的公司股權(quán)質(zhì)押給銀行、農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)，用以擔(dān)保債務(wù)履行，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款。

 

　　在這種情況下，如果金融機(jī)構(gòu)直接將資金借給出質(zhì)人，就使金融機(jī)構(gòu)擁有股權(quán)質(zhì)權(quán)人和債權(quán)人的雙重身份，明顯加大金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融機(jī)構(gòu)目前還只是針對(duì)注冊(cè)資本數(shù)額較大、實(shí)力雄厚、生產(chǎn)規(guī)模較大、經(jīng)濟(jì)效益良好的企業(yè)，提供這種貸款服務(wù)，把資金直接借給出質(zhì)人。更多的情況則是中小企業(yè)尋找一家有較高信譽(yù)度的擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為保證人，由金融機(jī)構(gòu)將貸款借給保證人，再由保證人提供給中小企業(yè)。

 

　　2.由公司股東采用股權(quán)質(zhì)押形式，向擔(dān)保公司提供反擔(dān)保，進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資。

 

　　這類中小企業(yè)多為公司制企業(yè)。在進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資時(shí)，中小企業(yè)會(huì)先向銀行提出貸款申請(qǐng)，由擔(dān)保公司向銀行作出擔(dān)保，然后再由公司股東采用股權(quán)質(zhì)押形式，向擔(dān)保公司提供反擔(dān)保，最終達(dá)到融資目的。據(jù)調(diào)查，由于此種形式比較符合中小企業(yè)實(shí)際情況，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面能夠得到金融機(jī)構(gòu)和擔(dān)保公司的認(rèn)可，因此受到中小企業(yè)的普遍歡迎。

 

　　3.在公司與公司之間，基于股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)交付條件進(jìn)行擔(dān)保，實(shí)施股權(quán)質(zhì)押融資。

 

　　隨著公司制企業(yè)的迅速發(fā)展，公司之間的相互轉(zhuǎn)讓股權(quán)事項(xiàng)也越來越多。根據(jù)工商機(jī)關(guān)的調(diào)查和統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)基于股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)交付條件進(jìn)行擔(dān)保，實(shí)施股權(quán)質(zhì)押融資的數(shù)量近年來迅速增多。具體操作步驟如下：

 

　　甲公司控股股東將持有的甲公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給乙公司，雙方在協(xié)商后簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和還款協(xié)議。為確保還款協(xié)議順利履行，甲公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓方以股權(quán)出質(zhì)登記方式進(jìn)行反擔(dān)保。乙公司的股權(quán)受讓方先將股權(quán)質(zhì)押給轉(zhuǎn)讓方，作為付款的擔(dān)保，待還款結(jié)束后雙方再辦理股權(quán)質(zhì)押注銷登記。