投資組合理論是指若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
 
投資組合理論是什么
 
投資組合理論為有效投資組合的構(gòu)建和投資組合的分析提供了重要的思想基礎(chǔ)和一整套分析體系，其對(duì)現(xiàn)代投資管理實(shí)踐的影響主要表現(xiàn)在以下4個(gè)方面：
1．馬考威茨首次對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益這兩個(gè)投資管理中的基礎(chǔ)性概念進(jìn)行了準(zhǔn)確的定義，從此，同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益就作為描述合理投資目標(biāo)缺一不可的兩個(gè)要件(參數(shù))。
在馬考威茨之前，投資顧問(wèn)和基金經(jīng)理盡管也會(huì)顧及風(fēng)險(xiǎn)因素，但由于不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以有效的衡量，也就只能將注意力放在投資的收益方面。馬考威茨用投資回報(bào)的期望值(均值)表示投資收益(率)，用方差(或標(biāo)準(zhǔn)差)表示收益的風(fēng)險(xiǎn)，解決了對(duì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量問(wèn)題，并認(rèn)為典型的投資者是風(fēng)險(xiǎn)回避者，他們?cè)谧非蟾哳A(yù)期收益的同時(shí)會(huì)盡量回避風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)此馬考威茨提供了以均值一方差分析為基礎(chǔ)的最大化效用的一整套組合投資理論。
2．投資組合理論關(guān)于分散投資的合理性的闡述為基金管理業(yè)的存在提供了重要的理論依據(jù)。
在馬考威茨之前，盡管人們很早就對(duì)分散投資能夠降低風(fēng)險(xiǎn)有一定的認(rèn)識(shí)，但從未在理論上形成系統(tǒng)化的認(rèn)識(shí)。
投資組合的方差公式說(shuō)明投資組合的方差并不是組合中各個(gè)證券方差的簡(jiǎn)單線性組合，而是在很大程度上取決于證券之間的相關(guān)關(guān)系。單個(gè)證券本身的收益和標(biāo)準(zhǔn)差指標(biāo)對(duì)投資者可能并不具有吸引力，但如果它與投資組合中的證券相關(guān)性小甚至是負(fù)相關(guān)，它就會(huì)被納入組合。當(dāng)組合中的證券數(shù)量較多時(shí)，投資組合的方差的大小在很大程度上更多地取決于證券之間的協(xié)方差，單個(gè)證券的方差則會(huì)居于次要地位。因此投資組合的方差公式對(duì)分散投資的合理性不但提供了理論上的解釋，而且提供了有效分散投資的實(shí)際指引。
3．馬考威茨提出的“有效投資組合”的概念，使基金經(jīng)理從過(guò)去一直關(guān)注于對(duì)單個(gè)證券的分析轉(zhuǎn)向了對(duì)構(gòu)建有效投資組合的重視。
自50年代初，馬考威茨發(fā)表其著名的論文以來(lái)，投資管理已從過(guò)去專注于選股轉(zhuǎn)為對(duì)分散投資和組合中資產(chǎn)之間的相互關(guān)系上來(lái)。事實(shí)上投資組合理論已將投資管理的概念擴(kuò)展為組合管理。從而也就使投資管理的實(shí)踐發(fā)生了革命性的變化。
4．馬考威茨的投資組合理論已被廣泛應(yīng)用到了投資組合中各主要資產(chǎn)類型的最優(yōu)配置的活動(dòng)中，并被實(shí)踐證明是行之有效的。