證券投資的基本分析：技術(shù)分析的三大假設(shè)

　　技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三項(xiàng)合理的市場(chǎng)假設(shè)：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息；價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)；歷史會(huì)重演。
　　*9條假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。
　　其主要的思想是認(rèn)為影響股票價(jià)格的每一個(gè)因素（包括內(nèi)在的和外在的）都反映在市場(chǎng)行為中，不必對(duì)影響股票價(jià)格的因素具體是什么過(guò)多的關(guān)心。如果不承認(rèn)這一前提條件，技術(shù)分析所作的任何結(jié)論都是無(wú)效的。
　　這條假設(shè)是有一定合理性的。任何一個(gè)因素對(duì)股票市場(chǎng)的影響最終都必然表現(xiàn)在股票價(jià)格的變動(dòng)上。如果某一消息一公布，股票價(jià)格同以前一樣沒(méi)有大的變動(dòng)，說(shuō)明這個(gè)消息不是影響股票價(jià)格的因素如果有一天看到，價(jià)格向上跳空開盤，成交量急劇增加，不用問(wèn)，一定是出了利多消息，具體是什么消息，完全沒(méi)有必要過(guò)問(wèn)，它已經(jīng)體現(xiàn)在市場(chǎng)行為中了。再比如，某一天，別的股票大多持平或下跌，惟有少數(shù)幾支股票上漲，這時(shí)，我們自然要打聽這幾支股票出了什么好消息。這說(shuō)明，我們已經(jīng)意識(shí)到外部的消息已經(jīng)在價(jià)格的變動(dòng)和反常的趨勢(shì)中得到了體現(xiàn)。外在的、內(nèi)在的、基礎(chǔ)的、政策的和心理的因素，以及別的影響股票價(jià)格的所有因素，都已經(jīng)在市場(chǎng)的行為中得到了反映。作為技術(shù)分析人員，只關(guān)心這些因素對(duì)市場(chǎng)行為的影響效果，而不關(guān)心具體導(dǎo)致這些變化的原因究竟是什么。
　　第二條假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。
　　其主要思想是股票價(jià)格的變動(dòng)是按一定規(guī)律進(jìn)行的，股票價(jià)格有保持原來(lái)方向運(yùn)動(dòng)的慣性。正是由于這一條，技術(shù)分析師們才花費(fèi)大量心血，試圖找出股票價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律。
　　一般來(lái)說(shuō)，一段時(shí)間內(nèi)股票價(jià)格一直是持續(xù)上漲或下跌，那么，今后一段時(shí)間，如果不出現(xiàn)意外，股票價(jià)格也會(huì)按這一方向繼續(xù)運(yùn)動(dòng)，沒(méi)有理由改變這一既定的運(yùn)動(dòng)方向。"順勢(shì)而為"是股票市場(chǎng)上的一條名言，如果股價(jià)沒(méi)有調(diào)頭的內(nèi)部和外部因素，沒(méi)有必要逆大勢(shì)而為。
　　一個(gè)股票投資者之所以要賣掉手中的股票，是因?yàn)樗J(rèn)為目前的價(jià)格已經(jīng)到頂，馬上將往下跌，或者即使上漲，漲的幅度也有限，不會(huì)太多了。他的這種悲觀的觀點(diǎn)是不會(huì)立刻改變的。一小時(shí)前認(rèn)為要跌，一小時(shí)后，沒(méi)有任何外在影響就改變自己的看法，認(rèn)為會(huì)漲，這種現(xiàn)象是不多見的，也是不合情理的。這種悲觀的觀點(diǎn)會(huì)一直影響這個(gè)人，直到悲觀的觀點(diǎn)得到改變。眾多的悲觀者就會(huì)影響股價(jià)的趨勢(shì)，使其繼續(xù)下跌。這是第二條假設(shè)合理的又一理由。
　　否認(rèn)了第二條假設(shè)，即認(rèn)為即使沒(méi)有外部因素的影響，股票價(jià)格也可以改變?cè)瓉?lái)的運(yùn)動(dòng)方向，技術(shù)分析就沒(méi)有了立根之本。股價(jià)的變動(dòng)是遵循一定規(guī)律的，我們運(yùn)用技術(shù)分析這個(gè)工具找到這些規(guī)律，才能對(duì)今后的股票買賣活動(dòng)進(jìn)行有效的指導(dǎo)。
　　第三條假設(shè)是從人的心理因素方面考慮的。
　　市場(chǎng)上進(jìn)行具體買賣的是人，是由人決定最終的操作行為。人必然要受到心理學(xué)中某些規(guī)律的制約。一個(gè)人在某一場(chǎng)合，得到某種結(jié)果，那么，下一次碰到相同或相似的場(chǎng)合，這個(gè)人就認(rèn)為會(huì)得到相同的結(jié)果。股市也一樣。在某種情況下，按一種方法進(jìn)行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情況，就會(huì)按同一方法進(jìn)行操作；如果前一次失敗了，后一次就不會(huì)按前一次的方法操作。
　　股票市場(chǎng)的某個(gè)市場(chǎng)行為給投資者留下的陰影或快樂(lè)是會(huì)長(zhǎng)期存在的。在進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)，一旦遇到與過(guò)去某一時(shí)間相同或相似的情況，應(yīng)該與過(guò)去的結(jié)果比較。過(guò)去的結(jié)果是已知的，應(yīng)該是現(xiàn)在對(duì)未來(lái)作預(yù)測(cè)的參考。
　　在三大假設(shè)之下，技術(shù)分析有了自己的理論基礎(chǔ)。*9條肯定了研究市場(chǎng)行為就意味著全面考慮了影響股價(jià)的所有因素；第二和第三條使得我們找到的規(guī)律能夠應(yīng)用于股票市場(chǎng)的實(shí)際操作之中。
　　當(dāng)然，對(duì)這三大假設(shè)本身的合理性一直存在爭(zhēng)論，不同的人有不同的看法。例如，*9個(gè)假設(shè)說(shuō)市場(chǎng)行為包括了一切信息，但市場(chǎng)行為反映的信息只體現(xiàn)在股票價(jià)格的變動(dòng)之中，同原始的信息畢竟有差異，損失信息是必然的。正因?yàn)槿绱?，在進(jìn)行技術(shù)分析的同時(shí)，還應(yīng)該適當(dāng)進(jìn)行一些基本分析和別的方面分析，以彌補(bǔ)不足。再如，第三個(gè)假設(shè)為歷史會(huì)重演，但股票市場(chǎng)的市場(chǎng)行為是千變?nèi)f化的，不可能有完全相同的情況重復(fù)出現(xiàn)，差異總是或多或少地存在。