第二節(jié) 宏觀經濟分析與證券市場
 
　　一、分析宏觀經濟運行對證券市場的影響
　　證券市場是宏觀經濟的晴雨表
　　1、證券市場是宏觀經濟的先行指標，預示著宏觀經濟的走向;
　　2、宏觀經濟的走向決定證券市場走向。
　　宏觀經濟因素是影響證券市場長期走勢的*10因素，一些非經濟因素可以暫時改變證券市場的中期和短期走勢，但改變不了證券市場的長期走勢。
　　(1)公司經營效益
　　(2)居民收入水平
　　(3)投資者對股價的預期
　　(4)資金成本
　　降低利率、征收利息稅將導致儲蓄成本提高，銀行儲蓄轉變?yōu)楣墒型顿Y，從而推動股市的繁榮(考過)
　　二、宏觀經濟波動對證券市場波動的影響
　　一般而言，證券市場的變動快于GDP的變動，證券市場只是反應預期的GDP變動，當實際的GDP變動公布出來以后，證券市場只是反應實際變動和預期變動的差別，因而對GDP的分析必須著眼未來。
　　(二)周期性波動對證券市場波動的影響
　　1、經濟周期的四個階段
　　繁榮——衰退——蕭條——復蘇
　　2、考生要掌握幾個重要的判斷
　　(1)經濟總是處在周期性運動中。股價伴隨經濟相應地波動，但股價的波動超前于經濟運動，股市的低迷和高漲不是永恒的。
　　(2)不同行業(yè)受經濟周期的影響程度是不一樣的，對具體某種股票的行情分析，應深入細致地探究該波周期的起因，政府控制經濟周期采取的政策措施，結合行業(yè)特征及上市公司的公司分析綜合地進行。
　　(3)景氣來臨之時首當其沖上漲的股票往往在衰退之時首當其沖下跌。典型的情況是，能源、設備等股票在上漲初期將有優(yōu)異表現，但其抗跌能力差;反之，公用事業(yè)股，消費彈性較小的日常消費品部門的股票則在下跌末期發(fā)揮較強的抗跌能力。
　　(三)通貨變動對證券市場波動的影響
　　通貨變動包括通貨膨脹和通貨緊縮
　　1、通貨膨脹對證券市場的影響(重點理解三種不同程度通貨膨脹表現，防止出單選)
　　(1)溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對股價的影響較小。
　　(2)可容忍范圍內通貨膨脹，經濟處于景氣(擴張)階段，股價將持續(xù)上升。
　　(3)嚴重的通貨膨脹，經濟嚴重扭曲，貨幣快速貶值，股價下跌。
　　2、通貨緊縮對證券市場的影響
　　通貨緊縮帶來的經濟負增長，使得股票債券及房地產等資產價格大幅下降。
　　三、宏觀經濟政策分析
　　宏觀經濟政策主要包括：(1)財政政策;(2)金融政策;(3)收入政策。
　　(一)財政政策
　　1、財政政策的手段及其對證券市場的影響
　　財政政策手段包括：國家預算;稅收;國債;財政補貼;財政管理體制;轉移支付制度。
　　(1)國家預算
　　指國家基本收支計劃，是財政政策的主要手段：
　　首先，國家預算收支規(guī)模和收支平衡狀態(tài)可以對社會供求的總量平衡發(fā)生影響
　　其次，國家預算的支出方向可以調節(jié)社會總供求的結構平衡。
　　(2)稅收
　　稅收是國家憑借證券權力參與社會產品分配的重要性是，具有強制性、無償性和固定性特征，既是籌集財政收入的主要方式，又是調節(jié)宏觀經濟的重要手段
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