證券投資技術(shù)分析指導(dǎo)：資產(chǎn)負(fù)債表-資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)分析

　　資本結(jié)構(gòu)比率包括：
　　1、股東權(quán)益比率。
　?。?）股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式為
　　股東權(quán)益比率 =（股東權(quán)益總額 / 資產(chǎn)總額）* 100％，也可以表示為
　　股東權(quán)益比率 = 股東權(quán)益總額 / (負(fù)債總額 + 股東權(quán)益總額) * 100%
　　這里的股東權(quán)益總額也即資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益總額。
　?。?）股東權(quán)益比率分析。該項(xiàng)指標(biāo)反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東權(quán)益比率大比較好，因?yàn)樗姓叱鲑Y不存在像負(fù)債一樣到期還本的壓力，不至于陷債務(wù)危機(jī)，但也不能一概而論。從股東來矗諭ɑ跖蛘?qǐng)D泳縭逼?，企业多借债可覉@閹鶚Ш頭縵兆薷ㄈ耍輝誥梅比偈逼?，多借债可以获得跺{獾睦螅輝誥?jí)舢缩时期，郊?xì)叩墓啥ㄒ姹嚷士梢約跎倮⒏旱：筒莆穹縵鍘９啥ㄒ姹嚷矢擼塹頭縵鍘⒌捅ǔ甑牟莆窠峁梗還啥ㄒ姹嚷實(shí)?，是高房z鍘⒏弒ǔ甑牟莆窠峁埂?
　　2、資產(chǎn)負(fù)債比率。
　?。╨）資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。計(jì)算公式為
　　資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額）*100％
　　公式中的負(fù)債總額不僅包括長(zhǎng)期負(fù)債，還包括短期負(fù)債。這是因?yàn)?，短期?fù)債作為一個(gè)整體，企業(yè)總是長(zhǎng)期性占用著，可以視同長(zhǎng)期性資本來源的一部分。例如，一個(gè)應(yīng)付賬款明細(xì)科目可能是短期性的，但企業(yè)總是長(zhǎng)期性地保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的應(yīng)付賬款總額。這部分應(yīng)付賬款可以成為企業(yè)長(zhǎng)期性資本來源的一部分。本著穩(wěn)健原則，將短期債務(wù)包括在內(nèi)計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率的負(fù)債總額中是合適的。
　　公式中的資產(chǎn)總額是扣除累計(jì)折舊后的凈額。
　?。?）資產(chǎn)負(fù)債率分析。這個(gè)指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。這個(gè)指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率。它有以下幾個(gè)方面的涵義。
　　1）從債權(quán)人的立場(chǎng)看，它們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來講是不利的。因此，他們希望債務(wù)比較越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。
　　2）從股東的角度看，由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。在企業(yè)所得的全部資本利潤(rùn)率超過因借款而支付的利息率時(shí)，股東所得到的利潤(rùn)就會(huì)加大；如果相反，運(yùn)用全部資本所得的利潤(rùn)率低于借款利息率，則對(duì)股東不利，因?yàn)榻枞胭Y本的多余的利息要用股東所得的利潤(rùn)份額來彌補(bǔ)。因此，從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例比例越大越好；反之則相反。
　　3）從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，則認(rèn)為是不保險(xiǎn)的，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉債，或負(fù)債比例很小，說明企業(yè)畏縮不前，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。借款比率越大（當(dāng)然不是盲目地借款），越是顯得企業(yè)活力充沛。從財(cái)務(wù)管理的角度來看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。
　　3、長(zhǎng)期負(fù)債比率。
　　長(zhǎng)期負(fù)債比率是從總體上判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個(gè)指標(biāo)，它是長(zhǎng)期負(fù)債與資產(chǎn)總額的比率，用公式表示為
　　長(zhǎng)期負(fù)債比率 =（長(zhǎng)期負(fù)債 / 資產(chǎn)總額）* 100％
　　一般來看，對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率的分析要把握以下兩點(diǎn)：
　?。?）與流動(dòng)負(fù)債相比，長(zhǎng)期負(fù)債比較穩(wěn)定，要在將來幾個(gè)會(huì)計(jì)年度之后才償還，所以公司不會(huì)面臨很大的流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)償債壓力不大。公司可以以長(zhǎng)期負(fù)債籌得的資金用于增加固定資產(chǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。
　?。?）與所有者權(quán)益相比，長(zhǎng)期負(fù)債又是有固定償還期、固定利息支出的資金來源，其穩(wěn)定性不如所有者權(quán)益，如果長(zhǎng)期負(fù)債比率過高，必然意味著股東權(quán)益比率較低，公司的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大，穩(wěn)定性較差，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期會(huì)給公司帶來額外風(fēng)險(xiǎn)。
　　4、固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率。
　　固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率也是衡量公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的一個(gè)指標(biāo)。它是固定資產(chǎn)總額除以股東權(quán)益的比率，用公式表示為
　　固定資產(chǎn)與股東權(quán)益比率 = (固定資產(chǎn)總額 / 股東權(quán)益總額) * 100%
　　股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率反映購(gòu)買固定資產(chǎn)所需要的資金有多大比例是來自所有者資本的。由于所有者權(quán)益沒有償還期限，它最適宜于為公司提供長(zhǎng)期資金來源，滿足長(zhǎng)期資金需求。該比例小于100％時(shí)，說明資本結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定，即使長(zhǎng)期負(fù)債到期也不必變賣固定資產(chǎn)等來償還，還用部分自有資金進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)投資，這時(shí)資源配置比較合理，保證了持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的必要基礎(chǔ)。但如果該比率過高，說明企業(yè)將全部自有資金用于固定資產(chǎn)投資，則公司資本結(jié)構(gòu)不盡合理，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。一般來說，這一比率為2/3時(shí)較為理想，企業(yè)自有資本中有1/3用于流動(dòng)資產(chǎn)，不至于靠拍賣固定資產(chǎn)來償債。