證券投資技術(shù)分析應(yīng)用：證券投資分析的信息要素

　　包括證券投資分析的信息來(lái)源、有效市場(chǎng)假說(shuō)其對(duì)證券投資分析的指導(dǎo)意義兩部分內(nèi)容。
　　*9部分 證券投資分析的信息來(lái)源
　?。私猓┬畔⒃谧C券投資分析中的作用：是進(jìn)行證券投資分析的基礎(chǔ)；信息的多寡、信息質(zhì)量的高低將直接影響證券投資分析的效果，影響分析報(bào)告的最終結(jié)論。
　　從信息發(fā)布主體和發(fā)布渠道，（了解）證券市場(chǎng)上各種信息的來(lái)源：政府部門(mén)（國(guó)務(wù)院、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、商務(wù)部以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）、證券交易所、上市公司、中介機(jī)構(gòu)、媒體等及不同主體發(fā)布信息的內(nèi)容類(lèi)型。
　　其中，（適當(dāng)了解）根據(jù)《國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案》進(jìn)行調(diào)整的部分政府部門(mén)及其職能的重新劃分。
　　* 根據(jù)有關(guān)證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)行為的規(guī)定，證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)時(shí)所引用的信息僅限于完整詳實(shí)的公開(kāi)披露的信息資料，并且不得以虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場(chǎng)傳言為依據(jù)向客戶(hù)或投資者提供分析、預(yù)測(cè)或建議。所以，證券分析師應(yīng)當(dāng)非常謹(jǐn)慎地處理所獲得的非公開(kāi)信息。
　　第二部分 有效市場(chǎng)假說(shuō)與證券投資分析 掌握有效市場(chǎng)的概念、前提、分類(lèi)及其對(duì)證券投資分析的意義
　　有效市場(chǎng)假說(shuō)理論（20世紀(jì)60年代，尤金.法默<美>）
　　有效市場(chǎng)――只要證券的市場(chǎng)價(jià)格充分及時(shí)地反映了全部有價(jià)值的信息，市場(chǎng)價(jià)格代表著證券的真實(shí)價(jià)值，這樣的市場(chǎng)就稱(chēng)為有效市場(chǎng)。在有效率的市場(chǎng)中，投資者所獲得的收益只能是與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配的那部分正常收益（風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的平均市場(chǎng)報(bào)酬率），而不會(huì)有高出風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)某~收益。
　　市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：（1）投資者必須具有對(duì)信息進(jìn)行加工分析并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力；（2）所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。
　　* 有效市場(chǎng)假設(shè)理論對(duì)證券投資分析的意義（重點(diǎn)掌握）：
　　第Ⅰ類(lèi)資料 → 強(qiáng)式有效市場(chǎng) → 消極保守的證券組合管理（模擬某一主要市場(chǎng)指數(shù)）
　　第Ⅱ類(lèi)資料 → 半強(qiáng)式有效市場(chǎng) → 基礎(chǔ)分析無(wú)用
　　第Ⅲ類(lèi)資料 → 弱式有效市場(chǎng) → 技術(shù)分析無(wú)用
　　具體來(lái)看，
　　1、三類(lèi)資料的關(guān)系：
　　第Ⅰ類(lèi)資料：與證券價(jià)格有關(guān)的“可知”的資料（包括有關(guān)國(guó)內(nèi)及世界經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、公司的所有公開(kāi)可用的資料，也包括個(gè)人、群體所能得到的所有私人的、內(nèi)部的資料）；
　　第Ⅱ類(lèi)資料：第Ⅰ類(lèi)資料中已公開(kāi)的部分；
　　第Ⅲ類(lèi)資料：第Ⅱ類(lèi)資料中對(duì)證券市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析得到的資料。
　　2、證券市場(chǎng)效率類(lèi)型
　　弱式有效市場(chǎng)――證券價(jià)格充分反映了歷史上一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過(guò)對(duì)以往的價(jià)格進(jìn)行分析而獲得超額利潤(rùn)。該市場(chǎng)中技術(shù)分析是徒勞的，要想取得超額回報(bào)，必須尋求歷史價(jià)格信息以外的信息。
　　半強(qiáng)式有效市場(chǎng)――證券當(dāng)前價(jià)格完全反映所有公開(kāi)信息，不僅包括證券價(jià)格序列信息，還包括有關(guān)公司價(jià)值的信息、有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策方面的信息。該市場(chǎng)中基于公開(kāi)資料的基礎(chǔ)分析毫無(wú)用處，只有那些利用內(nèi)幕信息者才能獲得非正常的超額回報(bào)。
　　強(qiáng)式有效市場(chǎng)――證券價(jià)格總是能及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開(kāi)的信息和內(nèi)幕信息。任何人都不可能再通過(guò)對(duì)公開(kāi)或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益。該市場(chǎng)中任何專(zhuān)業(yè)投資者的邊際市場(chǎng)價(jià)值為零。如果市場(chǎng)強(qiáng)式有效，證券組合管理者會(huì)選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場(chǎng)平均的收益水平。而在弱式有效市場(chǎng)和半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，證券組合管理者往往是積極進(jìn)取的，在選擇證券和買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)上下大功夫，努力尋找價(jià)格偏離價(jià)值的證券。