在全球市場(chǎng)和人民幣罕見動(dòng)蕩的這段時(shí)間，對(duì)沖基金來了，索羅斯也被推上了風(fēng)口浪尖，人民日?qǐng)?bào)和新華社都忍不住連續(xù)發(fā)文，央行的座談會(huì)一輪接著一輪的喝茶，唯獨(dú)一個(gè)人沒有發(fā)聲。

 

周小川——中國(guó)央行的掌門人。

 

 

群眾和媒體，包括國(guó)外的媒體和機(jī)構(gòu)都在等著周小川說點(diǎn)啥，周小川行長(zhǎng)卻一直保持沉默。根據(jù)中國(guó)人的理解，沉默也是一種態(tài)度，是一種哲學(xué)。

 

就在大家都以為他會(huì)繼續(xù)沉默的時(shí)候，周小川“爆發(fā)啦”，春節(jié)假期結(jié)束之際，《財(cái)新》雜志官網(wǎng)刊登了央行行長(zhǎng)周小川的專訪，主要談了人民幣匯率、宏觀審慎政策框架以及數(shù)字貨幣等問題。

 

針對(duì)爭(zhēng)論最熱的人民幣匯率和人民幣匯改問題，周小川作出正面回應(yīng)。他認(rèn)為人民幣不存在持續(xù)性貶值的基礎(chǔ)，而且匯改問題不容置疑，一定堅(jiān)定不移匯改趨勢(shì)，同時(shí)“我們要保有耐心”。

 

國(guó)際上對(duì)中國(guó)溢出效應(yīng)很關(guān)注，擔(dān)心中國(guó)采取一些財(cái)政措施以后，可能會(huì)影響周邊或者其他領(lǐng)域發(fā)生問題。對(duì)于此，周小川表示：“我們會(huì)審慎推進(jìn)人民幣匯率改革，注意選擇合適的時(shí)機(jī)和窗口，盡量減少負(fù)面溢出效應(yīng)，特別是不要在國(guó)際上造成相互疊加的影響。”

 

匯改，是中國(guó)匯率改革，作為浮動(dòng)匯率中的一種，尤其是加入“一籃子”以后，與美元脫鉤是一定的，參考籃子里所有的貨幣擬定匯率成為人民幣進(jìn)步的大方向。

 

 

而資本流動(dòng)的問題，周小川強(qiáng)調(diào)不能讓“投機(jī)力量”主導(dǎo)市場(chǎng)，要區(qū)分“資本外流”和“資本外逃”的性質(zhì)。

 

經(jīng)過簡(jiǎn)單的查證，本人在這里嘗試性分析資本外流和資本外逃的區(qū)別，以供參考：

 

資本外流，指一個(gè)國(guó)家或者一個(gè)地區(qū)發(fā)生的大規(guī)模資金流動(dòng)，主要發(fā)生在國(guó)際投資市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)上定義的資本外流有分長(zhǎng)期和短期兩種，當(dāng)一個(gè)國(guó)家發(fā)生資本外流時(shí)，該國(guó)投資者所持有的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)被低估，也會(huì)影響匯率，造成貨幣貶值，長(zhǎng)期外流，也會(huì)造成進(jìn)口成本上升。

 

聽上去有點(diǎn)像中國(guó)正在發(fā)生的情況。

 

資本外逃，既然用到了“逃”字，就可能涉及“非法”。比如貪腐官員非法轉(zhuǎn)移大量資產(chǎn)到國(guó)外，或者通過未經(jīng)監(jiān)控渠道轉(zhuǎn)載資產(chǎn)，包括通過“洗錢”到國(guó)外等等。就中國(guó)而言，資本外逃主要是貪腐官員逃亡海外的過程中，攜帶了大量的資產(chǎn)和現(xiàn)金。

 

這樣看上去，中國(guó)資本振蕩主要發(fā)生的是“資本外流”，比較而言，外逃的資本占比不高。

 

不久前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，提到防止金融市場(chǎng)間的交叉感染，相互沖擊問題，周小川表示，在2008年美國(guó)次貸危機(jī)及其引起的國(guó)際金融危機(jī)中，我們已經(jīng)學(xué)到了很多寶貴的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)也存在房地產(chǎn)市場(chǎng)、影子銀行、次貸交叉感染的風(fēng)險(xiǎn)，所以改革的事情要力求穩(wěn)妥，講求時(shí)機(jī)、技巧和操作。通俗的說，不會(huì)放任中國(guó)金融市場(chǎng)包括房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)擴(kuò)大。

 

對(duì)于抽緊離岸市場(chǎng)人民幣供給，影響人民幣國(guó)家化的問題，周小川表示，人民幣國(guó)際化進(jìn)程本身就屬于波浪型發(fā)展，遇到問題，解決問題，例如觀察到外匯市場(chǎng)中的主要矛盾是投機(jī)，那么著手應(yīng)對(duì)投機(jī)，市場(chǎng)穩(wěn)定后，人民幣國(guó)際化的步子接著走就是了。

 

 

而針對(duì)中國(guó)外匯管制的各方謠言，周小川重申，管制不當(dāng)會(huì)造成不利影響，不管制會(huì)收到國(guó)際投機(jī)分子的沖擊，央行會(huì)精心把握合理、可行的平衡。

 

對(duì)于中國(guó)改革藝術(shù)，周小川的描述很有味道：“有窗口時(shí)就要果斷推進(jìn)，沒窗口時(shí)不要硬干，可以等一等，創(chuàng)造條件。我們務(wù)實(shí)，有耐心，方向明確但不求直線前進(jìn)，既要改革，又要做一個(gè)負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)大國(guó)。”

 

農(nóng)歷新年以來，全球資本市場(chǎng)震蕩，有人不禁納悶，沒有了中國(guó)參與，全球市場(chǎng)仍然不穩(wěn)定，非中國(guó)影響之過。一系列的現(xiàn)象表明，全球市場(chǎng)仍將“非常糟糕”，人民幣作為國(guó)際金融市場(chǎng)的參與者，國(guó)家化和匯改都將面臨挑戰(zhàn)。不過，周小川很樂觀。

 

選擇在新年之際發(fā)生，相信周小川有他的想法，新的一年開始，能夠穩(wěn)定中國(guó)投資者的信心，是2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展的重要保證，而如何度過今天的經(jīng)濟(jì)寒冬，央行要操心的事情還有很多。

 

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