基金從業(yè)資格考試證券投資基金基礎知識考點第十二章
投資組合管理（最小方差法與有效前沿）
(一)最小方差法
對于不同的投資需求而言，求解*3投資組合的方法不盡相同。最小方差法是求解*3投資組合的方法之一。
最小方差法適應于投資者對預期收益率有一個最低要求的情形。投資者希望在投資組合的預期收益率達到給定目標的條件下最小化投資組合的風險，并且投資者以方差來度量投資組合的風險。
(二)有效前沿
在馬可維茨的投資組合理論中，一個重要的概念是有效前沿。有效前沿是由全部有效投資組合構成的集合。如果一個投資組合是有效的，那么投資者就無法找到另一個預期收益率更高且風險更低的投資組合。有效前沿中有無數(shù)預期收益率和風險各不相同的投資組合。有效投資組合A相對于有效投資組合曰如果在預期收益率方面有優(yōu)勢，那么在風險方面就一定有劣勢。
顯然，一個風險厭惡的投資者不會愿意持有一個無效的投資組合，因為投資者總可以構造出一個與該無效投資組合風險相同，但預期收益率更高的投資組合，一般情況下也可以構造出與該無效投資組合具有相同的預期收益率，但風險更低的投資組合。在不同的有效投資組合之間不存在明確的優(yōu)劣之分。投資者如何在有效投資組合之間進行選擇取決于投資者特定的需求，或者說特定的偏好。從前文對最小方差法的分析可以看出，求解出來的*3投資組合一定位于有效前沿上，其具體位置則取決于投資者需求，或者說是投資者所指定的預期收益率。隨著投資者指定的預期收益率的改變，*3投資組合在有效前沿上移動。當然，要注意的是投資者指定的預期收益率不應當?shù)陀谟行把刂械淖畹皖A期收益率。