2016年注會《財管》每日一練：期權(quán)投資策略

單選題
下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（?。?。
A、拋補看漲期權(quán)可以鎖定*6凈收入和*6凈損益，出售拋補看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略
B、保護性看跌期權(quán)鎖定了*6凈收入和*6凈損益，但是，凈損益的預(yù)期也因此降低了
C、多頭對敲組合策略可以鎖定*6凈收入和*6凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本
D、空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是收取的期權(quán)費
【正確答案】A
【答案解析】保護性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，凈損益的預(yù)期也因此降低了，所以選項B的說法不正確。對于多頭對敲組合策略而言，當(dāng)股價等于執(zhí)行價格時，凈收入最低（等于0）、凈損益最低（等于“－期權(quán)購買成本”），故選項C的說法不正確?？疹^對敲是同時賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日都相同?？疹^對敲的組合凈收益＝組合凈收入＋期權(quán)出售收入之和＝組合凈收入＋（看漲期權(quán)的價格＋看跌期權(quán)的價格）。空頭對敲的*4結(jié)果是股價等于執(zhí)行價格，此時的組合凈收入*5（等于0），組合凈收益也*5（等于期權(quán)出售收入之和）。所以，空頭對敲組合策略可以鎖定*6凈收入和*6凈損益，其*6凈收益是收取的期權(quán)費，即選項D的說法不正確。