6.公司的資本成本，是指組成公司資本結(jié)構(gòu)的各種資金來源的成本的組合，也就是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)，其大小主要由（  ）。
　　A.無風(fēng)險報酬率和經(jīng)營風(fēng)險溢價決定
　　B.經(jīng)營風(fēng)險溢價和財務(wù)風(fēng)險溢價決定
　　C.無風(fēng)險報酬率和財務(wù)風(fēng)險溢價決定
　　D.無風(fēng)險報酬率、經(jīng)營風(fēng)險溢價和財務(wù)風(fēng)險溢價決定
　　【正確答案】： D
　　【知 識 點】：資本成本的概念
　　【答案解析】：
　　一個公司資本成本的高低，取決于三個因素：
　?。?）無風(fēng)險報酬率：是指無風(fēng)險投資所要求的報酬率。
　?。?）經(jīng)營風(fēng)險溢價：是指由于公司未來的前景的不確定性導(dǎo)致的要求投資報酬率增加的部分。
　?。?）財務(wù)風(fēng)險溢價：是指高財務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險。公司的負(fù)債率越高，普通股收益的變動性越大，股東要求的報酬率也就越高。
　　由于公司所經(jīng)營的業(yè)務(wù)不同（經(jīng)營風(fēng)險不同），資本結(jié)構(gòu)不同（財務(wù)風(fēng)險不同），因此各公司的資本成本不同。
 
　　7.下列關(guān)于“運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益成本”的表述中，正確的有（    ）。
　　A.通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風(fēng)險利率
　　B.估計β系數(shù)時，如果公司風(fēng)險特征發(fā)生了重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度
　　C.金融危機(jī)導(dǎo)致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)
　　D.為了更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險溢價，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)使用權(quán)益市場的幾何平均收益率
　　【正確答案】： B, D
　　【知 識 點】：資本資產(chǎn)定價模型
　　【答案解析】：
　　通貨膨脹率較低時，應(yīng)選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率，所以選項A錯誤；由于股票收益率影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長的時間跨度，既要包括經(jīng)濟(jì)繁榮時期，也要包括經(jīng)濟(jì)衰退時期，所以選項C錯誤。
 
　　8.如果公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計權(quán)益成本（  ）。
　　A.經(jīng)營杠桿
　　B.財務(wù)杠桿
　　C.收益的周期性
　　D.無風(fēng)險利率
　　【正確答案】： A, B, C
　　【知 識 點】：資本資產(chǎn)定價模型
　　【答案解析】：
　　β值的驅(qū)動因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計權(quán)益成本。
 
　　9.如果公司使用了歷史的β值估計權(quán)益資本成本，那么不能有顯著改變的因素有（    ）。
　　A.經(jīng)營杠桿
　　B.財務(wù)杠桿
　　C.收益的周期性
　　D.增長率
　　【正確答案】： A, B, C
　　【知 識 點】：資本資產(chǎn)定價模型
　　【答案解析】：
　　雖然β值的驅(qū)動因素很多，但關(guān)鍵只有三個：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、收益的周期性，如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計權(quán)益成本。
 
　　10.公司增發(fā)的普通股的市價為15元／股，籌資費用率為市價的5%，本年發(fā)放股利每股0.5元，已知同類股票的預(yù)計收益率為12%，則維持此股價需要的股利增長率為（    ）。
　　A.6%
　　B.8.35%
　　C.8.21%
　　D.10.43%
　　【正確答案】： C
　　【知 識 點】：股利增長模型
　　 
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