2013年注會(huì)《戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)》第四章科目輔導(dǎo)(27)

第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及管理的概念

　　一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與來(lái)源

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的定義
 

　　1.風(fēng)險(xiǎn)

　　在金融理論中，風(fēng)險(xiǎn)指“投資回報(bào)的不確定性，可表示為標(biāo)準(zhǔn)偏差或貝塔系數(shù)”。盡管貝塔系數(shù)可用于構(gòu)建投資組合和計(jì)算資本成本，但是它對(duì)于理解風(fēng)險(xiǎn)也存在局限性。這是因?yàn)椋?1)它是根據(jù)整個(gè)行業(yè)的股價(jià)在時(shí)間上的波動(dòng)性來(lái)計(jì)算的，并沒(méi)有考慮行業(yè)內(nèi)每家企業(yè)不同的風(fēng)險(xiǎn)特征;(2)它依賴(lài)于過(guò)去的數(shù)據(jù)。沒(méi)有包含行業(yè)面臨的新挑戰(zhàn);(3)許多風(fēng)險(xiǎn)(例如自然災(zāi)害、政策突變)只是偶然發(fā)生，但可能會(huì)產(chǎn)生巨大風(fēng)險(xiǎn);(4)它不會(huì)解釋是什么導(dǎo)致了波動(dòng);(5)它不會(huì)對(duì)管理層可采取什么措施來(lái)限制、控制或降低這些風(fēng)險(xiǎn)提任何指導(dǎo);(6)它不會(huì)說(shuō)明波動(dòng)所產(chǎn)生的后果有多么嚴(yán)重。

　　要在企業(yè)范圍內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和管理，管理層必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考察。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估適用于不清楚會(huì)出現(xiàn)什么結(jié)果、但是可估計(jì)其發(fā)生概率的情況。這也是保險(xiǎn)企業(yè)制定保險(xiǎn)政策時(shí)所依據(jù)的基本原理。就風(fēng)險(xiǎn)管理而言，風(fēng)險(xiǎn)可被定義為一件是發(fā)生的概率和相關(guān)后果的組合，即，風(fēng)險(xiǎn)=概率×影響。
 

　　2.不確定性

　　在實(shí)踐中，風(fēng)險(xiǎn)與不確定性之間的區(qū)別是模糊的。保險(xiǎn)企業(yè)所承受的巨大損失表明保險(xiǎn)業(yè)所采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果會(huì)受到洪水、自然災(zāi)害或火災(zāi)等意外事件的影響。盡管采用了風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)詞，實(shí)際上許多經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是在不確定的情況下產(chǎn)生的。只采取可精確確定成功和失敗的概率的戰(zhàn)略的管理層可能不會(huì)推出新產(chǎn)品、進(jìn)入新市場(chǎng)、或研究新技術(shù)。

　　當(dāng)指定結(jié)果的概念不可預(yù)測(cè)時(shí)，會(huì)出現(xiàn)不確定性。有時(shí)可通過(guò)客觀概率將其轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)。概率可分為客觀性和主觀性兩種?？陀^概率是根據(jù)過(guò)去的發(fā)生概率方面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)確定某個(gè)結(jié)果在未來(lái)的發(fā)生概率。主觀概率是根據(jù)專(zhuān)家或管理層的a1猜測(cè)來(lái)估計(jì)某個(gè)因素的波動(dòng)性。
 

　　(二)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型

　　風(fēng)險(xiǎn)可能有各種來(lái)源，而且并不總是能被正確地估計(jì)。

　　1.自然風(fēng)險(xiǎn)。例如地震、火災(zāi)、洪水和機(jī)器故障;

　　2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。該戰(zhàn)略所依據(jù)的與經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)的假設(shè)可能是錯(cuò)誤的;

　　3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)戰(zhàn)略符合以下條件，則它可能會(huì)被視為是有風(fēng)險(xiǎn)的：(1)它會(huì)導(dǎo)致企業(yè)增加負(fù)債，從而提高資產(chǎn)負(fù)債比率;(2)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流不穩(wěn)定;(3)需要投入大量資本，且未來(lái)投資回報(bào)不確定。

　　4. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這包括各種因素，例如，由于引進(jìn)新技術(shù)而導(dǎo)致進(jìn)入壁壘變低、客戶和供應(yīng)商的議價(jià)能力發(fā)生改變、出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、企業(yè)的內(nèi)部因素(例如文化和技術(shù)體系)、或者管理層對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的誤解。

　　5.貨幣風(fēng)險(xiǎn)。不同貨幣之間匯率的變化會(huì)給國(guó)際投資或交易的價(jià)值帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.政治風(fēng)險(xiǎn)。包括可能對(duì)企業(yè)造成影響的國(guó)有化、制裁、內(nèi)戰(zhàn)和政策方面的不穩(wěn)定。

　　7.關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)。包括各種因素，例如：(1)延誤存貨供應(yīng)是否會(huì)導(dǎo)致在合同關(guān)系上的損失;(2)外包被公認(rèn)為是一種保持企業(yè)發(fā)展的方法，但是要保持長(zhǎng)期的合作關(guān)系可能會(huì)產(chǎn)生問(wèn)題;(3)在爭(zhēng)端上風(fēng)險(xiǎn)及索賠的力度可能會(huì)升級(jí);(4)企業(yè)缺乏償付能力。許多成功的企業(yè)由于貿(mào)易伙伴無(wú)償付能力而走向失敗。
 

　　典型例題：

　　[多選題]下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的論述，正確的是(   )。

　　A風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性

　　B風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源不同，并且不能總是被正確的估計(jì)

　　C當(dāng)企業(yè)通過(guò)負(fù)債融資來(lái)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品時(shí)所面臨的綜合風(fēng)險(xiǎn)更高

　　D戰(zhàn)略選擇時(shí)需要考慮利益相關(guān)者的風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力

　　【答案】ABCD