二、并購戰(zhàn)略
企業(yè)可以通過內(nèi)部發(fā)展實(shí)現(xiàn)增長，也可以通過收購與兼并實(shí)現(xiàn)增長。兼并(merger)是指兩家或兩家以上的企業(yè)合并，結(jié)果是一家企業(yè)繼續(xù)存在或組成一家全新的企業(yè)。在后一種情況下，企業(yè)聯(lián)合在一起被稱為合并。兼并，比較典型的情況是兩家企業(yè)自愿聯(lián)合在一起，這樣做是為了實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。收購(acquisition)是指一家企業(yè)購買另一家企業(yè)的控制權(quán)益。收購后，被收購企業(yè)既可以解散，也可以被改組成收購企業(yè)的所屬部門或子公司。二者的共同特征是被并購企業(yè)的經(jīng)營資源支配權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移。
并購(merger and acquisition)是進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域最通行的一種做法。這不僅是因?yàn)榕c從頭開始一項(xiàng)全新業(yè)務(wù)相比，它是一條進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)的捷徑，而且因?yàn)樗峁┝艘环N跨越壁壘進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的有效辦法。這些壁壘包括獲得技術(shù)方面的經(jīng)驗(yàn)、建立與供應(yīng)商的聯(lián)系、達(dá)到足夠大的規(guī)模以抗衡對(duì)手的效率和單位成本、不得不在廣告和促銷方面進(jìn)行大量開支以獲得市場(chǎng)青睞和品牌承認(rèn)、保證有足夠的銷量等。在很多行業(yè)中，選擇內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的道路并試圖發(fā)展為有效率的競(jìng)爭(zhēng)者所必需的知識(shí)、資源、運(yùn)作規(guī)模和市場(chǎng)聲譽(yù)可能要花費(fèi)數(shù)年的時(shí)間，而并購一個(gè)已建好的相關(guān)企業(yè)則可以使進(jìn)入者直接進(jìn)入到在目標(biāo)行業(yè)建立強(qiáng)大的市場(chǎng)地位的階段。并購(M&A)是企業(yè)取得外部資源，謀求對(duì)外發(fā)展的戰(zhàn)略，它包括兼并和收購兩種含義。
(一)并購的動(dòng)因
企業(yè)可能出于以下原因進(jìn)行兼并或收購：
l、通過引進(jìn)新的產(chǎn)品系列、占據(jù)市場(chǎng)份額來實(shí)現(xiàn)營銷方面的優(yōu)勢(shì)。許多企業(yè)擁有較強(qiáng)實(shí)力和某些資源，在此情況下，通過并購?fù)袠I(yè)的企業(yè)和相關(guān)的企業(yè)，可以迅速達(dá)到壯大市場(chǎng)力量的目的;
2、通過收購本行業(yè)中的企業(yè)來對(duì)新進(jìn)入者設(shè)置更為有效的壁壘;
3、實(shí)現(xiàn)多元化。實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的最常用的方法之一就是進(jìn)行并購。企業(yè)認(rèn)為在現(xiàn)有的市場(chǎng)或業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)開發(fā)新產(chǎn)品和建立新企業(yè)是比較容易的，這是因?yàn)槠髽I(yè)的管理者對(duì)產(chǎn)品和市場(chǎng)都非常了解。然而，企業(yè)要開發(fā)與現(xiàn)有業(yè)務(wù)完全不同的新產(chǎn)品或進(jìn)入一個(gè)新的市場(chǎng)，管理者就會(huì)感到很困難。因此，多元化經(jīng)營很少是通過內(nèi)部開發(fā)來實(shí)現(xiàn)的，尤其是跨行業(yè)的非相關(guān)多元化，而通常是通過并購實(shí)現(xiàn)的。
4、獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)，以更大的產(chǎn)量和大批購買來削減成本;
5、獲得技術(shù)與技能;
6、獲得流行資源。購買方可通過發(fā)行額外的股票、特別是市盈率高的股票作為支付對(duì)價(jià);
7、通過形成大到無法被收購的規(guī)模來避免被人收購而保持獨(dú)立性。
(二)并購的類型
企業(yè)并購有許多具體形式，這些形式可以從不同的角度加以分類。
1.按并購雙方所處的行業(yè)分類
按并購方與被并購方所處的行業(yè)相同與否，可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種。
(1)橫向并購是指并購方與被并購方處于同一行業(yè)。橫向并購可以消除重復(fù)設(shè)施，提供系列產(chǎn)品或服務(wù)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
(2)縱向并購是指在經(jīng)營對(duì)象上有密切聯(lián)系，但處于不同產(chǎn)銷階段的企業(yè)之間的并購。按照產(chǎn)品實(shí)體流動(dòng)的方向，縱向并購又可分為順向并購與逆向并購。順向并購是指沿著產(chǎn)品實(shí)體流動(dòng)方向所發(fā)生的并購，如產(chǎn)品原料生產(chǎn)企業(yè)并購加工企業(yè)或銷售商或最終客戶，或加工企業(yè)并購銷售企業(yè)等;逆向并購是指沿著產(chǎn)品實(shí)體流動(dòng)的相反向所發(fā)生的并購，如加工企業(yè)并購原料供應(yīng)商，或銷售企業(yè)并購原料供應(yīng)企業(yè)或加工企業(yè)等。縱向并購可以加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營整體的計(jì)劃性，協(xié)調(diào)供產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。
(3)混合并購是指處于不同行業(yè)、在經(jīng)營上也無密切聯(lián)系的企業(yè)之間的并購。例如，一家生產(chǎn)家用電器的企業(yè)兼并一家旅行社?；旌喜①彽哪康脑谟趯?shí)現(xiàn)投資多元化，減少行業(yè)不景氣可能造成的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模。
2.按被并購方的態(tài)度分類
按被并購方對(duì)并購所持態(tài)度不同，可分為友善并購和敵意并購。
(1)友善并購?fù)ǔＪ侵覆①彿脚c被并購方通過友好協(xié)商確定并購條件，在雙方意見基本一致的情況下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一類并購。此種并購一般先由并購方選擇被并購方，并主動(dòng)與對(duì)方的管理當(dāng)局接洽，商討并購事宜。在特殊的情況下，也有被并購方主動(dòng)請(qǐng)求并購方接管本企業(yè)的情形。
(2)敵意并購又叫惡意并購，通常是當(dāng)友好協(xié)商遭到拒絕后，并購方不顧被并購方的意愿采取強(qiáng)制手段，強(qiáng)行收購對(duì)方企業(yè)的一類并購。敵意并購也可能采取不與被并購方進(jìn)行任何接觸，而在股票市場(chǎng)上收購被并購方股票，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)被并購方控股或兼并的形式。被并購方從自身的利益出發(fā)，拒不接受并購方的并購條件，并可能采取一切抵制并購的措施加以反抗。在這種情形下，“敵意并購”就有可能發(fā)生。
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