?、俅_定折現(xiàn)率
租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保債券的稅后成本。
期末資產(chǎn)的折現(xiàn)率采用項(xiàng)目的必要報(bào)酬率。即根據(jù)全部使用權(quán)益籌資時(shí)的資金機(jī)會(huì)成本確定
本題中：
債券的稅后資本成本=10%×(1-40%)=6%
項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為12%
?、谟?jì)算凈現(xiàn)值
NPV(承租人)
=租賃資產(chǎn)成本-租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值-期末資產(chǎn)現(xiàn)值
=1260-224.6557×(P/S，6%，1)-230.6179×(P/S，6%，2)-237.1764×(P/S，6%，3)-244.3907×(P/S，6%，4)-252.3264×(P/S，6%，5)-350×(P/S，12%，5)
=62.95
用表格形式如下：
| 年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 5 |
| 租金支付 | -275.0557 | -275.0557 | -275.0557 | -275.0557 | -275.0557 | ||
| 租金抵稅 | |||||||
| 折舊抵稅 | |||||||
| 利息抵稅 | 50.4000 | 44.4376 | 37.8792 | 30.6648 | 22.7292 | ||
| 避免設(shè)備成本支出 | 1260 | ||||||
| 期末資產(chǎn)余值價(jià)款 | -350 | ||||||
| 期末資產(chǎn)余值變現(xiàn)收入 | |||||||
| 余值變現(xiàn)損失減稅 | |||||||
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