(一)租賃的現(xiàn)金流量
(二)租賃與購買的比較
教材例題【例8-10】A公司是一個(gè)制造企業(yè)，擬添置一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)使用5年，正在研究是通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：
(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購置成本1260萬元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為5%。預(yù)計(jì)該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價(jià)值為350萬元。
(2)如果以租賃方式取得該設(shè)備，B租賃公司要求每年租金275.0557萬元，租期5年，租金在每年末支付，租賃期內(nèi)不得退租。
(3)假設(shè)A公司的所得稅率40%(主要為方便計(jì)算)，稅前借款(有擔(dān)保)利率10%。項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率12%。
(4)合同規(guī)定在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價(jià)款350萬元。
要求，
(1)根據(jù)以上資料，對(duì)于A公司租賃方案和自行購置方案進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。
(2)根據(jù)以上資料，對(duì)于B公司出租方案進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。假設(shè)出租人B公司的租賃資產(chǎn)購置成本、折舊政策、所得稅稅率、對(duì)租賃資產(chǎn)期末余值的預(yù)期以及有關(guān)的資本成本均與承租人相同，并假設(shè)沒有其他付現(xiàn)成本。
分析過程：
1、承租人的分析
(1)判斷租賃的性質(zhì)
租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，因此該租賃屬于“融資租賃”
(2)計(jì)算“內(nèi)含利息率”―――使得現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)
(3)確定現(xiàn)金流量
租金包括歸還的本金和支付的利息兩部分。
租金不可以直接抵稅，但租金中包含的利息可以抵稅，所以根據(jù)內(nèi)含利率可以將租金分解為還本金額與付息金額。
支付的利息=未還本金數(shù)×內(nèi)含利息率
| 年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 支付租金 | 275.0557 | 275.0557 | 275.0557 | 275.0557 | 275.0557 | |
| 稅前利息率 | 10% | 10% | 10% | 10% | 10% | |
| 支付利息 | 126 | 111.094 | 94.698 | 76.663 | 56.823 | |
| 歸還本金 | 149.056 | 163.961 | 180.357 | 198.393 | 218.232 | |
| 未還本金 | 1260 | 1110.944 | 946.983 | 766.626 | 568.232 | 350 |
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