2013年注會(huì)《財(cái)管》第五章科目輔導(dǎo)(20)

(三)布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型(用于對(duì)不支付股利股票的美式或歐式看漲期權(quán)定價(jià))
 

　　該模型涉及三個(gè)公式、五個(gè)參數(shù)。

　　1、三個(gè)公式(假設(shè)看漲期權(quán)為歐式期權(quán)的前提下提出來的)

　　(1).C0=S0N(d1)-PV(K)[ N(d2)]

　　N(d)表示累計(jì)正態(tài)分布，可通過查教材602頁附表六確定其數(shù)值。

　　其中：

　　C0—---------看漲期權(quán)的現(xiàn)行價(jià)格

　　S0—---------標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)格

　　K—----------看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

　　PV(K)—----看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，所使用的折現(xiàn)率為無風(fēng)險(xiǎn)年利率

　　N(d)—-----標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布隨機(jī)變量值小于或等于d的概率

　　t—----------以年計(jì)算的期權(quán)有效期

　　—---------股票的波動(dòng)率
 

　　2、五個(gè)參數(shù)

　　股票價(jià)格;執(zhí)行價(jià)格;行權(quán)日期;無風(fēng)險(xiǎn)利率;股票的波動(dòng)率

　　注：

　　根據(jù)賣權(quán)-買權(quán)評(píng)價(jià)公式S+P=PV(K)+C

　　由于C= SN(d1)-PV(K)[ N(d2)]

　　所以，

　　歐式看跌期權(quán)價(jià)值P= PV(K)+C-S

　　= PV(K)+ SN(d1)-PV(K)[ N(d2)]-S

　　= PV(K)【1- N(d2)】- S【1- N(d1)】