股票估值的基本模型
1.有限期持有——類似于債券價值計算
有限期持有，未來準備出售。
股票估值的基本模型
股票估值的基本模型
2.無限期持有
現(xiàn)金流入只有股利收入。
(1)零增長股票
v=D/rs
(2)固定增長股
固定增長股
固定增長股
V=D1/(1+rs)+D1(1+g)/(1+rs)2+D1(1+g)2/(1+rs)3+……+D1(1+g)n-1/(1+rs)n
LimV=[D1/(1+rs)]/[1-(1+g)/(1+rs)]
∴V=D1/(rs-g)=D0×(1+g)/(rs-g)
D0是最近剛支付的股利
D1是預計第一年的股利
rs是年折現(xiàn)率，一般采用資本成本率或者投資的必要報酬率
g是股利固定增長率
【注意】
1)公式的通用性
必須同時滿足三條：
①現(xiàn)金流是逐年穩(wěn)定增長
②無窮期限
③rs＞g
2)區(qū)分D1和D0
D1在估值時點的下一個時點，D0和估值時點在同一點。
3)rs的確定：資本資產(chǎn)定價模型
4)g的確定
若：固定股利支付率政策，g=凈利潤增長率。
若：不發(fā)股票、經(jīng)營效率、財務政策不變，g=可持續(xù)增長率。
(3)非固定增長股
計算方法-分段計算。
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