【“資本結(jié)構(gòu)”相關(guān)知識點】
1.資本結(jié)構(gòu)的含義
2.影響資本結(jié)構(gòu)的因素
3.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化
【重點精講】：資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。如果企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)不合理了，應通過籌資活動優(yōu)化調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，使其趨于科學合理。
?。ㄒ唬┵Y本結(jié)構(gòu)的含義
籌資管理中，資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比率；狹義的資本結(jié)構(gòu)則指長期負債與股東權(quán)益資本構(gòu)成比率。狹義資本結(jié)構(gòu)下，短期債務(wù)作為營運資金來管理。本書所指的資本結(jié)構(gòu)，是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比率；狹義的資本結(jié)構(gòu)則指長期負債與股東權(quán)益的構(gòu)成比率。狹義資本結(jié)構(gòu)下，短期債務(wù)作為營運資金來管理。本書所指的資本結(jié)構(gòu)通常是狹義的資本結(jié)構(gòu)，也就是債務(wù)資本在企業(yè)全部資本中所占的比重。
不同的資本結(jié)構(gòu)會給企業(yè)帶來不同的后果，企業(yè)利用債務(wù)資本進行舉債經(jīng)營具有雙重作用，既可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應，也可能帶來財務(wù)風險。因此企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風險和資本成本的關(guān)系，確定a1的資本結(jié)構(gòu)。評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)a1狀態(tài)的標準應該是能夠提高股權(quán)收益或降低資本成本，最終目的是提升企業(yè)價值。
股權(quán)收益，表現(xiàn)為凈資產(chǎn)報酬率或普通股每股收益；資本成本，表現(xiàn)為企業(yè)的平均資本成本率。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論，當公司平均資本成本最低時，公司價值*5。所謂a1資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值*5的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。
