中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、彈性好、回旋空間大，這是我們經(jīng)常聽(tīng)到的說(shuō)法。但是，在樂(lè)觀的同時(shí)，我們也要保持警惕。
*9，中國(guó)內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力相對(duì)疲弱；第二，中國(guó)民間資本權(quán)重較高的“財(cái)新PMI指數(shù)”不僅長(zhǎng)時(shí)間處于衰退區(qū)域，而且還在不斷下滑；第三，民間投資積極性十分低落，而且金融成本居高不下；第四，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)民間資本固定資產(chǎn)投資增速急速回落，從2013年的23.1%到2014年的18.1%、再到2015年的10.1%，2016年一季度的5.7%，而1至4月份更回落至5.2%。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生性動(dòng)力源自于哪兒？民間資本的活躍度當(dāng)然是重要源泉。如果民間資本的生存環(huán)境惡劣，那中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性動(dòng)力如何才能強(qiáng)勁？
緊縮貨幣政策對(duì)積極財(cái)政政策的反向用力，同時(shí)不斷敦促力保政府項(xiàng)目貸款需求的政策，使得政府項(xiàng)目占用了銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的所有貸款額度，民間資本求貸無(wú)門(mén)，而不得不依賴(lài)民間高利貸維系生命。時(shí)間久了，實(shí)業(yè)家放棄實(shí)業(yè)，而被吸引到高利潤(rùn)的金融投機(jī)領(lǐng)域；在財(cái)富再分配的金融領(lǐng)域里，企業(yè)家的大量資金變成了別人、甚至騙子的財(cái)富，再回實(shí)業(yè)領(lǐng)域談何容易。投機(jī)失敗者無(wú)力回歸，投機(jī)成功者不愿回歸。
很多人認(rèn)為，民間資本現(xiàn)狀是中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中的必然結(jié)果。對(duì)于這樣的看法，我不贊同?？偭空咤e(cuò)誤，導(dǎo)致民間資本逃離實(shí)業(yè)，這是總量問(wèn)題還是結(jié)構(gòu)問(wèn)題？說(shuō)不清。但有一點(diǎn)是可以肯定的，總量政策錯(cuò)誤，惡化了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)。它體現(xiàn)為：*9，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融與實(shí)業(yè)的結(jié)構(gòu)性扭曲；第二，政府投資與民間投資的結(jié)構(gòu)性扭曲。不錯(cuò)，這都屬于宏觀經(jīng)濟(jì)范疇的結(jié)構(gòu)性扭曲，但是我們眼睛往往只盯著中觀（產(chǎn)業(yè)層面）和微觀（產(chǎn)品層面）的結(jié)構(gòu)問(wèn)題，這是一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題。
我認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整首先要密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)層面的結(jié)構(gòu)正常，絕不能發(fā)生金融膨脹而實(shí)業(yè)萎縮的關(guān)系扭曲，同時(shí)一定要確保民間資本的正?；钴S，因?yàn)檫@是中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。但恰恰相反，這些年中國(guó)金融改革的結(jié)果是使中國(guó)經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”；同樣，金融改革帶來(lái)的利率高企和各色金融亂象，嚴(yán)重抑制了民間資本的活躍度。
毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)不能繼續(xù)以中觀、微觀的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題掩飾宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲，而必須正視問(wèn)題，大力度壓縮貨幣投機(jī)的利潤(rùn)空間，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)空間，為實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造良好而穩(wěn)定的營(yíng)商環(huán)境，引導(dǎo)民間資本重新回歸實(shí)業(yè)。可以看出，中央已經(jīng)注意到這方面的問(wèn)題，所以通過(guò)各種手段“降成本”，提出“三去一降一補(bǔ)”的施政方針。但同時(shí)要注意到，中國(guó)貨幣市場(chǎng)投機(jī)過(guò)剩的問(wèn)題并未得到很好的解決，金融市場(chǎng)生成資本的難度依然巨大。我認(rèn)為，不解決這方面的問(wèn)題，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲的問(wèn)題將會(huì)越發(fā)嚴(yán)重。
所以，中國(guó)要搞供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，首先要在金融領(lǐng)域大力實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，讓金融市場(chǎng)供給更多地生成長(zhǎng)期資本，更加體現(xiàn)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的核心理念，更加符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融、對(duì)資本的需求。
本文來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊；作者：鈕文新