美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局今年內(nèi)加息幾成定局，筆者曾在本欄發(fā)表題為《美聯(lián)儲(chǔ)的新常態(tài)是出爾反爾》(http://finance.sina.com.cn/zl/china/20141031/091620696947.shtml)的專欄文章，提出美聯(lián)儲(chǔ)今年加息可能只會(huì)加0.25%，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度也會(huì)非常溫和、緩慢，將基準(zhǔn)利率由當(dāng)前的0%至0.25%，緩慢加至2%左右，可能需要數(shù)年時(shí)間，避免過(guò)分影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)市場(chǎng)。
　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度不大，但對(duì)環(huán)球金融市場(chǎng)，尤其對(duì)新興國(guó)家的金融市場(chǎng)還是沖擊不小，嚴(yán)重的話甚至可能引發(fā)一場(chǎng)區(qū)域性金融危機(jī)。
　　這是因?yàn)槭紫让绹?guó)加息將支持美元匯價(jià)，美元強(qiáng)勢(shì)將會(huì)加速資金從新興市場(chǎng)大舉流走。今年以來(lái)，由于預(yù)期美國(guó)加息，資金從新興市場(chǎng)大幅撤退，導(dǎo)致MSCI新興市場(chǎng)股市指數(shù)今年累挫10.9%。
　　與此同時(shí)，美元強(qiáng)勢(shì)還會(huì)導(dǎo)致新興國(guó)家的貨幣貶值，以及加重新興國(guó)家的外債負(fù)擔(dān)。以新興國(guó)家巴西、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)和韓國(guó)為例，巴西雷亞爾今年以來(lái)兌美元累挫約20%，而印度尼西亞盾、馬來(lái)西亞幣和泰銖及韓圜過(guò)去兩則兌美元累計(jì)下跌27.3%、19.8%、12.3%及8.6%。其中，印度尼西亞幣兌美元曾寫(xiě)下近20年來(lái)低價(jià)，馬來(lái)西亞幣也曾觸及1999年來(lái)低價(jià)，巴西雷亞爾兌美元?jiǎng)t僅略高于其12年來(lái)低價(jià)。
　　一般而言，一國(guó)貨幣貶值有利于其出口。但是由于主要進(jìn)口市場(chǎng)的歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、外需疲弱，因此雖然新興國(guó)家貨幣貶值，也無(wú)助于提高其出口競(jìng)爭(zhēng)力，反而會(huì)導(dǎo)致這些國(guó)家的進(jìn)口價(jià)格上漲，以及加重外債償還的負(fù)擔(dān)。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普已警告，未來(lái)可能會(huì)將巴西信貸評(píng)級(jí)，由現(xiàn)時(shí)“BBB-”的最低級(jí)別降至垃圾級(jí)別，信貸前景由“穩(wěn)定”降至“負(fù)面”。
　　年底若美聯(lián)儲(chǔ)加息，加速新興市場(chǎng)資金流走，資金將進(jìn)一步流回美國(guó)，不但多國(guó)貨幣遭受重創(chuàng)，也將導(dǎo)致這些國(guó)家股市動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)受挫，很容易引發(fā)區(qū)域范圍內(nèi)的金融危機(jī)。
　　依照以上的推論，美聯(lián)儲(chǔ)加息其實(shí)也將給中國(guó)帶來(lái)危機(jī)。然而，所謂有危才有機(jī)，筆者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息或許能夠間接推動(dòng)“一帶一路”倡議的實(shí)施。
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息，資金的撤走將給新興國(guó)家尤其是亞洲國(guó)家的貨幣體系、金融體系帶來(lái)沖擊，屆時(shí)人民幣若能夠發(fā)揮“定海神針”的作用維持匯率的穩(wěn)定，以及中國(guó)政府在亞洲地區(qū)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩之際，與亞洲各國(guó)政府共同打造“亞洲金融機(jī)構(gòu)交流合作平臺(tái)”，通過(guò)中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備和雄厚的實(shí)力，消除亞洲金融體系的脆弱和不穩(wěn)定性，這不但可以有助穩(wěn)定亞洲金融市場(chǎng)，也有助亞洲國(guó)家增強(qiáng)對(duì)人民幣的信心，以及提高與中國(guó)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域合作的興趣。
　　如果出現(xiàn)這種局面，“一帶一路”倡議的實(shí)施將迎來(lái)更大助力。中國(guó)藉此可進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化，探索建立以人民幣為主導(dǎo)的區(qū)域性貨幣體系，讓亞洲地區(qū)對(duì)中國(guó)的依賴性提高。另一方面對(duì)中國(guó)企業(yè)而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息之時(shí)，也正是中國(guó)企業(yè)“走出去”投資、收購(gòu)新興國(guó)家企業(yè)的大好時(shí)機(jī)。因此，從政府到企業(yè)都應(yīng)當(dāng)仔細(xì)研究美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，以及早把握機(jī)遇。
        本文來(lái)源：新浪專欄

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