高頓網校小編在1月12日禮拜一為大家?guī)硪黄獦I(yè)界評論——易憲容談到了2015年國際市場投資風險，敬請財經界人士們的關注。
　　剛邁入2015年，無論是國內市場還是國際市場，投資風險好象撲面而來。無論是美元強勢了再繼續(xù)強勢，還是油價暴跌了再暴跌；無論是標準普爾指數(shù)持續(xù)下跌還是歐洲股市恐慌情緒，都表明今年的國際市場處處存在投資風險。
　　丹麥盛寶銀行（Saxobank）近日投資報告指出，預計2015年股市波動性會更大，特別是如果一些常規(guī)預測之外的意外事件發(fā)生，它將給國際投資市場帶來翻天覆地的變化。而這些意外事件，該報告認為可以是2015年國際投資市場飛出的“黑天鵝”。而2015年國際投資市場可能會有十只“黑天鵝”飛出。
　　不過，既然該投資報告能夠預測到這十大事件可能發(fā)生，那么就算不上“黑天鵝”事件了。因為，一般來說，“黑天鵝”事件（Black swan event)是指非常難以預測，且不尋常的事件，通常會引起市場連鎖負面反應甚至顛覆。從次貸危機到東南亞海嘯，從9.11事件到“泰坦尼克號”的沉沒，“黑天鵝”存在于各個領域，無論金融市場、商業(yè)、經濟還是個人生活，都逃不過它的控制的。也就是說，“黑天鵝”事件具有三大特征，一是不可預測性；二是非尋常事件；三是事件發(fā)生后可能產生連鎖的負面影響。所以，在本文看來，既然盛寶銀行的投資報告是在預測2015年國際投資市場可能發(fā)生的事件，那么這些預測就不是“黑天鵝”事件，而是國際市場投資風險將在哪里冒出了。在盛寶銀行看來，十大事件有：
　　一是俄羅斯經濟正在醞釀一場完美風暴，俄羅斯同1998年那樣違約的風險大增。但未來可能違約的不是國有企業(yè)，而是俄羅斯政府。
　　（該報告把俄羅斯面臨的投資風險放在*9，這與報告撰寫人所處的國家地理位置有關。因為，2014年俄羅斯的盧布危機在2015年并沒有結束，反之在美元強勢及油價繼續(xù)暴跌的情況下，俄羅斯盧布危機可能更為嚴重。但是，只要政府不倒閉，其違約風險不會比企業(yè)高。而盧布危機是果不是因，因此，國際市場*5的投資風險不在俄羅斯盧布危機而美元強勢等。請注意，括號中的內容是本人的評論）。
　　二是冰島Bardarbunga火山爆發(fā)，該活火山在2014年8月23日曾小規(guī)模噴發(fā)，由于噴發(fā)位置在冰下，因此暫無火山灰涌出。但是，一旦大爆發(fā)，其影響全歐洲經濟及人民生活，及投資市場。（不過，即使該事件發(fā)生，其影響也是局部的）。
　　三是日本通貨膨脹率升至5%。而要達到這點，日本央行量寬政策會進一步加碼，日元繼續(xù)貶值及日本資產價格上漲。
　?。ㄈ绻撌录l(fā)生，也就意味著安倍經濟學成功著陸。這對國際投資市場的影響與沖擊肯定會不小。因為，日本央行量寬政策加碼，不僅在于日元貶值，更在于國際市場流動性泛濫，以日元為主導的利差交易會盛行。同時，也意味著日本經濟走出了20年低迷的困境。這有利于全球經濟復蘇）。
　　四是歐洲央行行長德拉吉辭職。該報告指出，德拉吉的能力可能已經到極限，只有讓他離開這個舞臺才能讓歐洲的QE落地，否則救不起歐洲經濟。（估計這大高估了德拉吉在歐洲央行的作用。在歐洲央行這種制度安排下，很難有人能夠通過歐洲央行來帶歐洲經濟走出困境）。
　　五是歐洲企業(yè)債息差倍升。（這應該不是預測，而是歐洲央行政策走向可能結果。該事件對全球市場影響如何，還得仔細觀察）。
　　六是黑客摧毀網購。（我專門有文章對此分析）。
　　七是人民幣貶值20%。該報告指出，由于產能嚴重過剩，中國PPI已經持續(xù)近3年都處于下跌，人民幣貶值壓力會越來越大。如果人民幣沒有大貶值，中國的房地產及信貸泡沫最后會破滅。（這個預測有點太悲觀，也是不可能。如果真正是這樣，那才是真正的“黑天鵝”事件發(fā)生。因為當前的人民幣匯率是由政府主導的。只要政府要推進人民幣的國際化，就不會讓人民幣大幅貶值。但是，當美元處于越來越強勢時，人民幣不大幅貶值，同樣會讓中國經濟陷于困境。因為這將嚴重影響中國對歐洲及日本等非美元國家的出口。也容易繼續(xù)推高國內資產價格，并加大泡沫。對此，中國政府會左右為難）。
　　八是可可期期貨漲至每噸5000美元。九是英國房地產市場崩盤。十是英國2017年脫離歐盟公民公投。（對于后三事件，即使發(fā)生，對國內投資者影響不會太大。不過，對于已經進入英國房地產市場及正準備英國房地產市場的投資者來說，則是要關注的大問題。因為，在2014年，英國房地產市場就已經在調整了）。
　　總之，以上事件是否會發(fā)生，當然是不確定的。不過，上述多數(shù)事件對國際市場的投資有影響但不大。只有少數(shù)事件是影響極大，比如日本通貨膨脹率到5%、人民幣貶值20%、俄羅斯盧布危機是否惡化。如果這些事件真的發(fā)生，國際市場的投資風險就可能大增，國內投資者可要密切關注。