徐斌認(rèn)為央行降準(zhǔn)降息決定如箭在弦

　　我們高頓網(wǎng)校小編每天更新業(yè)界評(píng)論的文章，比如這篇12月29日禮拜一的新聞——徐斌認(rèn)為央行降準(zhǔn)降息決定如箭在弦　　美元指數(shù)上揚(yáng)或?qū)е轮袊硟?nèi)緊縮

　　瑞銀集團(tuán)指出，中國1萬億美元的未進(jìn)行對(duì)沖的外匯債務(wù)正面臨風(fēng)險(xiǎn)，因市場預(yù)計(jì)美元將上漲。瑞銀集團(tuán)亞洲銀行研究主管Stephen Andrews向彭博新聞社表示，自2008年以來，約有1萬億美元的套息交易資金進(jìn)入中國，從中國和海外的息差中獲利。Daiwa Capital Markets認(rèn)為明年人民幣將下跌5.7%。Andrews說，受美國加息，中國降息影響，人民幣或?qū)⒃?014年兌美元下跌2.8%。資本管制和創(chuàng)記錄的外匯儲(chǔ)備將幫助中國央行應(yīng)對(duì)任何類似1997年亞洲金融危機(jī)的情況。亞洲金融危機(jī)時(shí)期，企業(yè)難以償還外匯計(jì)價(jià)的債務(wù)，因?yàn)楸镜刎泿畔碌＿@很快就會(huì)帶來麻煩。簡單來說，你沒有為借款進(jìn)行對(duì)沖，并且使用了杠桿，你就承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)。Andrews稱，背后的邏輯是這樣的：大陸公司存款20%以獲得本地銀行的信用證。他們用該文件從香港銀行獲得低息美元貸款。香港銀行將信用證看做由保證人完全擔(dān)保的無風(fēng)險(xiǎn)支票。Andrews說，公司將這些美元拿回中國大陸，將其作為抵押品，獲得更多的信用證，進(jìn)一步提高杠桿。這些資金隨后被用來投資中國高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品，或者股市。其獲利被用來償付美元借款。據(jù)香港金管局，香港銀行業(yè)與內(nèi)地相關(guān)的借款在今年9月底達(dá)到3.06萬億港元，為其總資產(chǎn)的14.7%。Andrews稱，他預(yù)計(jì)這個(gè)數(shù)字要更高。Daiwa經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kevin Lai向彭博新聞社表示，市場上有大多的廉價(jià)美元讓大家借貸，如果你把錢放在中國大陸，息差加上貨幣升值大約每年為5%，為什么不呢？Lai預(yù)計(jì)自2008年*9輪QE以來，已經(jīng)有1萬億套息資金進(jìn)入中國大陸，其中3800億美元資金偽裝成貿(mào)易資金流入大陸。Daiwa的Lai向彭博新聞社表示，多年來，中國一直提供高收益，吸引了許多美元流動(dòng)性。許多的貿(mào)易都是虛假的，僅僅是短期投機(jī)性資金的流動(dòng)。當(dāng)這些錢撤離中國時(shí)，影響將是巨大的?；葑u(yù)的分析師Sabine Bauer向彭博新聞社表示，盡管向用信用證做抵押的中國公司借款讓香港的銀行業(yè)避開了公司風(fēng)險(xiǎn)，但是卻沒能避開中國金融風(fēng)險(xiǎn)。中國的壞賬余額在三季度大幅增長，增幅創(chuàng)下2005年來*5。如果中國的銀行系統(tǒng)存在問題，這將影響到香港的銀行業(yè)，其流動(dòng)性也將收緊。

　　旁白：這就是市場一致預(yù)期美元走強(qiáng)導(dǎo)致的資金外流的景象。之前持續(xù)數(shù)年的境內(nèi)外利差套利活動(dòng)，因?yàn)槊涝邚?qiáng)而消失，引發(fā)的一系列的資金流動(dòng)，或讓中國境內(nèi)流動(dòng)性極度吃緊，尤其是中國央行袖手旁觀的話，更是如此。下面的資訊提示，這兩天美元指數(shù)估計(jì)依然氣勢如虹：

　　本周三，美元兌一攬子貨幣匯價(jià)升至近9年新高，因23日晚間美國一系列強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)使得市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期有所提前。衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)較前一交易日上漲0.38%，在匯市尾市升至90.109，為2006年4月以來*6。同時(shí)，美元/日元再次站上120大關(guān)，歐元/美元刷新28個(gè)月低點(diǎn)1.2165。美國商務(wù)部當(dāng)天發(fā)布的報(bào)告顯示，美國第三季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長5.0%，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測的4.3%，為2003年第三季度以來的最強(qiáng)增長，這樣強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)表明美國確實(shí)已經(jīng)步入了經(jīng)濟(jì)加速增長的康莊大道。美國密歇根大學(xué)和路透社聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月份美國消費(fèi)者信心指數(shù)終值從11月份的88.8升至93.6，為2007年1月份以來的*6水平。然而，根據(jù)當(dāng)天美國商務(wù)部的其他報(bào)告，11月份美國工廠耐用品訂貨額較10月份下降0.7%，11月份美國的新房銷量也較10月份下降了1.6%。美國商務(wù)部的另一份報(bào)告顯示，11月份美國個(gè)人收入環(huán)比增長0.4%，不及預(yù)期的0.5%；個(gè)人支出環(huán)比增長0.6%略好于預(yù)期的0.5%。此外，11月核心PCE（個(gè)人消費(fèi)支出）物價(jià)指數(shù)同比增1.4%，低于預(yù)期的1.5%，前值為增1.6%，這是連續(xù)第31個(gè)月未達(dá)美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)水平。全球第三季度經(jīng)濟(jì)增速對(duì)比顯示，美國增長5%，日本萎縮1.9%，中國增長7.3% ，歐元區(qū)增長0.2%。日本正在推行QE，多家投行預(yù)計(jì)歐洲央行明年初推出QE，中國剛剛降息不久，而美聯(lián)儲(chǔ)目前考慮的是何時(shí)以及如何上調(diào)利率，市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年年中升息。貨幣政策出現(xiàn)差異，體現(xiàn)了不同經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況。加拿大豐業(yè)銀行策略師Camilla Sutton稱，“如今你很難找到一個(gè)美元空頭者，這會(huì)使人擔(dān)心多頭找不到對(duì)手盤，不過既然美元已經(jīng)漲了較長的一段時(shí)間，看上去的確還有進(jìn)一步上行的空間。”。