中國改革與歐美日央行政策分化——徐斌

　　中國改革與歐美日央行政策分化——徐斌，這篇財經(jīng)業(yè)界評論是11月8日新鮮出爐的哦。
　　旁白：全球經(jīng)濟的波動，很大程度上是由美聯(lián)儲操控的，因為美聯(lián)儲是全球信用系統(tǒng)的核心貨幣——美元的供應(yīng)者。那么誰決定美聯(lián)儲呢？是美國國會。好，下面的資訊，應(yīng)該是今天最重要的：

　　美聯(lián)儲前任主席伯南克在與現(xiàn)任主席耶倫交接之際，對耶倫留下了這樣一句建議“記住，國會是我們的老板。”今天，美國共和黨在中期選舉中奪取了參議院控制權(quán)，自2006年以來首度贏得參議院多數(shù)席位，同時也保住了在眾議院的多數(shù)席位。這使得國會未來更有動力去限制美聯(lián)儲對金融系統(tǒng)監(jiān)管及貨幣政策制定的權(quán)利。盡管目前為止耶倫和奧巴馬都對影響央行獨立性的行為“說不”，但是他們也面臨來自國會的壓力要求美聯(lián)儲加快撤出百年來最激進的貨幣政策。“共和黨人控制的參眾兩院將使耶倫和美聯(lián)儲的日子更加不好過，”布魯斯金學(xué)會政治學(xué)家Sarah Binder稱，“共和黨會加強審查美聯(lián)儲的決定，并施壓美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策，這將限制美聯(lián)儲的自主性，并讓耶倫的領(lǐng)導(dǎo)力受到質(zhì)疑。”聯(lián)邦金融分析公司合伙人Karen Shaw Petrou表示，事實上在今天的選舉之前，美聯(lián)儲的獨立性已經(jīng)受到了數(shù)十年來*5的挑戰(zhàn)。“美聯(lián)儲已經(jīng)在國會山的薄冰上行走，”Petrou稱，“如果走錯一步，他們將特別脆弱。”眾議院的共和黨今年7月時曾提議立法限制美聯(lián)儲制定貨幣政策的權(quán)利，當(dāng)時剛好是耶倫在國會做半年度證詞前一周。共和黨要求美聯(lián)儲利用數(shù)學(xué)公式來決定短期基準(zhǔn)利率的水平。共和黨認為，當(dāng)貨幣政策有一個清晰的可預(yù)測的規(guī)則時，經(jīng)濟可以達到物價穩(wěn)定和充分就業(yè)這樣一個*4的水平。不過耶倫嚴(yán)辭批評了這個提案，稱其是個“嚴(yán)重的錯誤”。她在眾議院聽證會上表示，共和黨的提議會使美聯(lián)儲受到政治力量的干預(yù)，削弱其獨立性，并令政策制定者們在應(yīng)對危機時束手束腳。另外一次是今年4月份，兩院聯(lián)合經(jīng)濟委員會主席、共和黨人Kevin Brady，要求美國國會成立一個跨黨派聯(lián)合委員會，以改革美聯(lián)儲。不過鑒于奧巴馬作為總統(tǒng)擁有一票否決權(quán)，聯(lián)邦儲備法案遭大幅修改的可能性不大。共和黨人對美聯(lián)儲最直接有效的影響還是通過美聯(lián)儲委員會成員的提名，共和黨人有可能否決一切來自民主黨的成員提名。共和黨人控制了參議院以后，在金融危機期間從美聯(lián)儲的支持者轉(zhuǎn)為批評者的Richard Shelby可能成為美國參議院銀行業(yè)委員會的領(lǐng)導(dǎo)人，而該機構(gòu)正是央行的監(jiān)管者。

　　旁白：共和黨成了美聯(lián)儲的老板，意義在哪里呢？這么說吧，金甲蟲都是共和黨的粉絲，而共和黨里面想回歸金本位的大佬，不在少數(shù)。你說說，美聯(lián)儲今后的貨幣政策怎么走？這樣看來，市場可能早就預(yù)料到中期選舉的結(jié)果，不然美元指數(shù)也不至于漲得這么厲害，而金銀價格更是創(chuàng)下四年新低，差不多回到2009年了。不僅是共和黨重掌兩院這個因素，促使美元走強，美國政府赤字縮減，也超乎市場預(yù)期：

　　美國強勁的經(jīng)濟復(fù)蘇幫助財政赤字規(guī)模大降至2008年以來最低水平。美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年9月30日，美國財政赤字規(guī)模為4834億美元，僅占到同期GDP規(guī)模的2.8%。該比率是2009年12月以來最低。彭博表示這是至少46年以來美國財政狀況的*5改變。*7美國第三季度GDP數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟復(fù)蘇狀況良好，第二季度和第三季度美國分別錄得4.6%和3.5%的增長幅度，為2003年以來a1。就業(yè)市場的改善情況也十分明顯，9月失業(yè)率已經(jīng)回落至5.9%。赤字降低使得美國發(fā)行債券的需求以及成本也相應(yīng)減少。周一財政部表示第四季度發(fā)債規(guī)模有望成為為2007年第四季度以來最低的一次。30年美債2014年平均借貸成本僅為3.4%，遠低于過去30年平均水平6.09%。國會預(yù)算委員會8月則預(yù)計2014財年的赤字占GDP比將回落至2.6%，2016年大選年會回升至2.9%。Raymond James & Associates Inc首席經(jīng)濟學(xué)家Scott Brown在接受彭博采訪時表示，“財政情況的改善使得赤字這一話題不再成為中期選舉的關(guān)鍵。不過長期來看，嬰兒潮時代人群的養(yǎng)老壓力還是難以避免。”其他經(jīng)濟學(xué)家也有類似的擔(dān)憂。Potomac Research Group首席政治策略師Gregory Valliere認為赤字減少可能只是短期現(xiàn)象，對財政緊縮持厭惡態(tài)度的政治家們很有可能會在國防或者其他項目上擴大開支。前國會預(yù)算委員會主席Douglas Holtz-Eakin表示，“我覺得這沒有理由值得慶祝，我們已經(jīng)浪費了5年時間。在該采取行動的時候，我們并沒有當(dāng)機立斷。”

　　旁白：看見了吧？這是歷史性巨變啊，共和黨重新掌握兩院，外加美國財政赤字增速歷史性放緩，這是美元走強的基本面。但要說從此出現(xiàn)驚天動地的變化，也許還早，因為美國政府債務(wù)規(guī)模實在太大了。這不是一天兩天能搞定的事情。全球主要經(jīng)濟體的央行中，除了美聯(lián)儲現(xiàn)在出現(xiàn)收縮貨幣的苗頭外，歐洲央行那邊放水也開始節(jié)制了，因為大家都煩德拉吉：

　　北京時間11月5日凌晨消息，媒體周二引述歐洲央行消息來源報道，歐元區(qū)國家的央行行長們正在計劃于周三對歐洲央行行長德拉吉提出質(zhì)疑，表達對在他們看來隱秘的管理風(fēng)格和不穩(wěn)定的溝通方式的不滿，并敦促他更多地進行協(xié)作。這些消息來源說，央行行長們尤其不滿的是，德拉吉在歐洲央行決策委員會明確地同意不公開提出任何數(shù)字之后，立即事實上確定了一個歐洲央行資產(chǎn)負債表將會增加到的目標(biāo)。一名內(nèi)部人士說，“這種做法帶來了很多我們希望避免的預(yù)期?，F(xiàn)在我們做的每一件事情，都被對比將資產(chǎn)負債表規(guī)模增加1萬億歐元這個目標(biāo)衡量著。他這是在我們的背上插了一個靶子。”這些心懷不滿的央行行長們在24人組成的歐洲央行理事會中占據(jù)了多數(shù)，他們的團結(jié)一致可能限制德拉吉在來臨的幾個月中采取更大膽政策行動的空間。而歐洲央行會面臨關(guān)鍵性的選擇，是否通過購買主權(quán)債務(wù)對抗通貨膨脹的滑落，以及經(jīng)濟增長的停滯。一個消息來源說，部分委員會成員希望，在周三時候央行理事會傳統(tǒng)上在正式的月度利率決策會議之前一天進行的非正式工作餐會上，對德拉吉提出他們的不滿。.

　　旁白：這意味著德拉吉今后想搞歐版QE幾乎沒希望了，因為同事們的憎惡目光灼灼，想玩點花樣，非常難。更重要的是，德國人壓根不同意：

　　德國總理默克爾周二表示，雖然歐債危機的頂峰早已經(jīng)過去，包括愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和希臘在內(nèi)的國家已經(jīng)或即將結(jié)束援助計劃，但是歐元區(qū)整體經(jīng)濟依然十分脆弱。作為歐元區(qū)經(jīng)濟龍頭，德國不會采取任何刺激措施來促進經(jīng)濟增長。

　　旁白：非但德國央行的老大魏德曼和德拉吉過不去，現(xiàn)在連默克爾也不挺德拉吉，甚至現(xiàn)在連法國人都搞改革不要錢放水了，你可想而知德拉吉的郁悶程度。沒關(guān)系，現(xiàn)在還有日本央行死撐QE到底。德拉吉得閑，還可以和日本央行老大通通電話啥的，散散心。日本央行現(xiàn)在確實喪心病狂：

　　在日本央行上周五宣布擴大QQE規(guī)模之后，日經(jīng)指數(shù)在短短的三個交易日內(nèi)漲幅已經(jīng)接近10%，日元對美元貶值則超過5%。對于金融市場而言，日本央行已經(jīng)不能簡單被視為“影響因素之一”，央行本身已經(jīng)成為市場的“大玩家”。在10月末的央行決議上，日本央行宣布將每年基礎(chǔ)貨幣的貨幣刺激目標(biāo)加大至80萬億日元，此前目標(biāo)60-70萬億日元。日本央行原則上每月購債規(guī)模為8-12萬億日元，購債范圍涉及長短期國債。這就意味著日本央行將“吃進”大多數(shù)的本國國債。

　　旁白：這種做派，估計任何一個經(jīng)濟學(xué)家看了，都瞠目結(jié)舌，這就是魏瑪共和國時代的作風(fēng)啊，還有什么做不出來的？后面發(fā)生什么？天知道。相比之下，中國搞點放水動作，那是千難萬難?。?/div>