第三章長期計劃與財務預測本章必備考點為：
1、外部融資銷售增長比（傳統(tǒng)考點）
2、內含增長率（傳統(tǒng)考點）
3、內含增長率和可持續(xù)增長率的計算、分析與應用（考查頻率較高考點）
4、銷售百分比法的增量模型預測資金需求量（主觀題主要命題點 ）
【例題·計算題】 A公司2008年財務報表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元) 假設A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋新增債務增加的利息。A公司2009年的增長策略有兩種選擇：

　　2016年注冊會計師財管第三章知識點精選試題

(1)高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務杠桿。在保持2008年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉率和利潤留存率不變的情況下，將權益乘數(shù)(總資產(chǎn)/所有者權益)提高到2。

(2)可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務政策(包括不增發(fā)新股)。

要求：

(1)假設A公司2009年選擇高速增長策略，請預計2009年財務報表的主要數(shù)據(jù)(具體項目同上表，答案填入答題卷給定的表格內)，并計算確定2009年所需的外部融資額及其構成。

(2)假設A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2009年所需的外部融資額及其構成。(2009年舊制度)

【答案】

(1)預計2009年主要財務數(shù)據(jù)

單位：萬元

　　 項目

　　2008年實際

　　2009年預計

　　銷售收入

　　3200

　　3840

　　凈利潤

　　160

　　192

　　本期分配股利

　　48

　　57.6

　　本期利潤留存

　　112

　　134.4

　　流動資產(chǎn)

　　2552

　　3062.4

　　固定資產(chǎn)

　　1800

　　2160

　　資產(chǎn)總計

　　4352

　　5222.4

　　流動負債

　　1200

　　1440

　　長期負債

　　800

　　1171.2

　　負債合計

　　2000

　　2611.2

　　實收資本

　　1600

　　1724.8

　　期末未分配利潤

　　752

　　886.4

　　所有者權益合計

　　2352

　　2611.2

　　負債及所有者權益總計

　　4352

　　5222.4

經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=4352/3200×100%=136%

經(jīng)營負債銷售百分比=1200/3200×100%=37．5%

銷售凈利率=160/3200×100%=5%

利潤留存率=112/160×100%=70%

需要從外部融資額=3200×20%×(136%-37.5%)-3200×(1+20%)×5%×70%=496(萬元)

外部融資額中負債籌資的金額：1171.2-800=371.2(萬元)

外部融資額中權益籌資的金額：1724.8-1600=124.8(萬元)

【解析】權益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權益=5222．4/所有者權益=2，所有者權益=2611．2(萬元)。長期負債=負債一流動負債=(總資產(chǎn)一所有者權益)一流動負債=(5222．4-2611．2)-1440=1171．2(萬元)。期末未分配利潤=752+134．4=886．4(萬元)。

(2)可持續(xù)增長率=112/(2352-112)×100%=5%

外部融資額=4352×5%一1200×5%一112×(1+5%)=40(萬元)，由于不增發(fā)新股，所以，外部融資全部來源于負債籌資。