注會《戰(zhàn)略風(fēng)險》第十一章科目輔導(dǎo)(5)

三、資本再調(diào)配【了解】

　　企業(yè)可選擇一系列不同的資本再調(diào)配方式，當中包括債務(wù)重組及業(yè)務(wù)重組。
 

　　(一)債務(wù)重組

　　1.債務(wù)重組的原則

　　企業(yè)對于債務(wù)重組也應(yīng)制定一定的原則。
 

　　2.債務(wù)重組對資金提供者的影響

　　在重組過程中，必須考慮不同資金提供者的利益和影響。
 

　　3.債務(wù)重組的方案

　　采取重組方案的企業(yè)可能是發(fā)展穩(wěn)健的公司，也可能是處于財務(wù)困難的公司。
 

　　有償債能力的公司可采用多種重組方式，包括：

　　(1)債務(wù)轉(zhuǎn)股份

　　(2)股份轉(zhuǎn)債務(wù)

　　另一方面，公司亦可把股份轉(zhuǎn)成債務(wù)，這通常是指優(yōu)先股轉(zhuǎn)成某種形式的債權(quán)。

　　(3)從一種股份轉(zhuǎn)成另一種股份

　　這樣的方式，最常見的是將優(yōu)先股轉(zhuǎn)成普通股。

　　(4)從一種債務(wù)轉(zhuǎn)成另一種債務(wù)
 

　　處于財務(wù)困難的公司為了避免進入清算同時留出制定恢復(fù)計劃的余地，通?？刹捎玫姆椒òǎ?/p>

　　(1)公司自愿償債安排(CVA)

　　公司自愿償債安排(CVA)是公司與債權(quán)人之間達成的具有法律約束力的協(xié)議?？赡馨ㄓ脫p益賬戶上的借方余額沖銷股東資本及債權(quán)人資本，從而影響債權(quán)人的權(quán)利。

　　(2)管理命令

　　利用管理命令，可為實施恢復(fù)計劃留出余地。公司、其董事或債權(quán)人可申請管理命令。
 

　　(二)業(yè)務(wù)重組

　　1.企業(yè)的分類計價

　　分類計價是指企業(yè)將附帶的非核心業(yè)務(wù)售出，降低資產(chǎn)負債率，并使管理層能夠把精力集中在核心業(yè)務(wù)上的程序。
 

　　2.分拆

　　分拆的目的是成立獨立的公司，并且這些公司的價值合起來大于初始公司。分拆后股東在新公司的持股比例與原公司的比例相同。
 

　　3.廉價出售

　　公司出售其部分業(yè)務(wù)的原因有很多種，比如籌集現(xiàn)金、防止虧損業(yè)務(wù)降低公司的整體業(yè)績，集中精力于核心業(yè)務(wù)，以及處置掉其它公司可能想要的業(yè)務(wù)，防止其余業(yè)務(wù)遭到接管的威脅。
 

　　典型例題：

　　1、[多選題]債務(wù)重組模式包括(    )

　　A 債轉(zhuǎn)股

　　B 股份轉(zhuǎn)債務(wù)

　　C 普通股轉(zhuǎn)優(yōu)先股

　　D 改變債務(wù)期限

　　【答案】：ABD

　　【解析】：優(yōu)先股轉(zhuǎn)普通股屬于債務(wù)重組，而非普通股轉(zhuǎn)優(yōu)先股。
 

　　四、企業(yè)私有化【了解】

　　企業(yè)進行私有化的優(yōu)點是可以節(jié)省公司達到公開上市的要求的所有費用。同時，公司免于受到由財務(wù)問題所導(dǎo)致的公司股票價格波動。公司不容易受到敵意要約收購。而且，在私有公司，股東可能會更接近公司管理，降低了由所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離帶來的代理成本。

　　私有化的主要缺點是這可能意味著公司失去了將其股份公開交易的機會。
 

　　典型例題：

　　[多選題]下列屬于公司私有化的原因的有(   )

　　A 獲得公司完整的控制權(quán)

　　B 避免敵意收購

　　C 可以讓公司關(guān)注長期業(yè)務(wù)發(fā)展

　　D 降低代理成本

　　【答案】：ABCD

　　【解析】：私有化讓公司從交易所退市，股票不再流通，控制權(quán)更為集中，由于管理層直接參與管理，因此代理成本更低;也會克服公開上市企業(yè)被惡意收購的風(fēng)險等;克服了中小股東短期業(yè)績期望的壓力。