注會(huì)《戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)》第十一章科目輔導(dǎo)(4)

第二節(jié) 應(yīng)對措施概覽
 

　　一、企業(yè)放棄戰(zhàn)略【了解】

　　企業(yè)在必要時(shí)采取放棄戰(zhàn)略。
 

　　二、管理層收購【了解】

　　(一)管理層收購的定義

　　總體來說，管理層收購(Management buyout, MBO)的特點(diǎn)是，一組管理者收購了受其管理的公司的實(shí)際控制權(quán)和實(shí)質(zhì)的所有權(quán)，并設(shè)立獨(dú)立的公司。管理層收購可分為管理層購出、杠桿收購(Leveraged buyout)、雇員收購(employee buyout)、管理層購入(management buy-in)和分拆(spin-out)。
 

　　(二)管理層收購的原因

　　可能由于被收購公司的當(dāng)前母公司處于財(cái)務(wù)困難中，因此需要現(xiàn)金。子公司可能“不適合”母公司的整體策略，或者因規(guī)模太小，因公司管理層無法保障充分的時(shí)間管理該子公司。
 

　　(三)管理層收購對于實(shí)施處置的公司的好處

　　對于母公司來說，好處很多，包括如果子公司發(fā)生虧損，則將其出售給管理層將會(huì)取得比清算和關(guān)閉公司成本更多的資金。已知收購方愿意保住雇員的工作，比關(guān)閉公司更能起到宣傳作用。
 

　　(四)對展開收購的管理層的好處

　　展開收購的管理層可獲得的好處包括保住他們自己的工作。他們可能未來在公司享有重大的權(quán)益。收購比白手起家節(jié)省時(shí)間，而且管理層熟識(shí)被收購公司的情況。管理層能夠執(zhí)行他們自己的決策，不再需要取得總部的批準(zhǔn)。
 

　　(五)為管理層收購融資

　　若干機(jī)構(gòu)專門為管理層收購提供資金，包括清算銀行、養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、專門機(jī)構(gòu)，以及政府機(jī)構(gòu)和當(dāng)?shù)夭块T。

　　不同融資類型及附帶條件因融資機(jī)構(gòu)的不同而有所差別。需要考慮的問題包括融資方式、期限、機(jī)構(gòu)的參與程度、持續(xù)支持、財(cái)團(tuán)、需要管理層團(tuán)隊(duì)提供的資金投入，和需要一份商業(yè)計(jì)劃及其它來源的資金。
 

　　(六)評估管理層收購的可行性

　　管理層收購團(tuán)隊(duì)和財(cái)務(wù)投資者都愿意相信他們擬進(jìn)行的管理層收購將會(huì)成功。
 

　　(七)管理層購入

　　管理層購入的好處包括，在當(dāng)前的公司管理不善，需要替換現(xiàn)有管理層時(shí)，外部管理層購入能產(chǎn)生特別明顯的效果。高效的管理者能夠迅速承擔(dān)起新的責(zé)任。另一方面，管理層購入也有不利之處，包括新管理層試圖實(shí)施新的經(jīng)營方式時(shí)會(huì)遭到雇員抵制。新管理層可能要把注意力集中在公司的短期獲利能力上，而這可能會(huì)損害公司的長期發(fā)展。
 

　　典型例題：

　　1、[多選題]下列屬于管理層收購的形式的是(    )

　　A 管理層購入

　　B 杠桿收購

　　C 雇員收購

　　D 管理層購出

　　【答案】：ABCD

　　【解析】：管理層收購包括管理層購入、杠桿收購、雇員收購、管理層購出、分拆。
 

　　2、[多選題]下列屬于管理層收購的原因的有(    )

　　A 由于被收購公司的當(dāng)前母公司處于財(cái)務(wù)困難中，需要現(xiàn)金

　　B 子公司可能“不適合”母公司的整體策略

　　C 子公司企業(yè)規(guī)模太小，公司管理層無法保障充分的時(shí)間管理該子公司

　　D 管理層想因此獲利

　　【答案】：ABC

　　【解析】：ABC均屬于管理層收購的原因，D，不屬于管理層收購的原因。