(三)稅率的影響
  租賃能夠存在的主要條件之一,是租賃雙方的實際稅率不相等,通過租賃減少總的稅負,雙方分享租賃節(jié)稅的好處,這可能是長期租賃存在的最主要的原因。如果不能取得稅收上的好處,大部分長期租賃在經濟上都難以成立。
  【例8-11】承【例8-10】
  A公司是一個制造企業(yè),擬添置一臺設備,該設備預計使用5年,正在研究是通過自行購置還是租賃取得。有關資料如下:
  (1)如果自行購置該設備,預計購置成本1260萬元。該項固定資產的稅法折舊年限為7年,法定殘值率為5%。預計該資產5年后變現價值為350萬元。
  (2)如果以租賃方式取得該設備,B租賃公司要求每年租金294.4435萬元,租期5年,租金在每年末支付,租賃期內不得退租。
  (3)假設A公司的所得稅率40%(主要為方便計算),B公司的所得稅稅率為20%,稅前借款(有擔保)利率10%。項目要求的必要報酬率12%。
  (4)合同規(guī)定在租賃期滿租賃資產歸承租人所有,并為此需向出租人支付資產余值價款350萬元。
  要求:租賃是否實現
  分析過程:
  1、承租人分析
  (1)判斷租賃性質,為融資租賃方式。
  (2)計算“內含利息率”
  資產成本-每期租金×(P/A,i,n)-資產余值×(P/S,i,n)=0
  1260-294.4435×(P/A,i,5)-350×(P/S,i,5)=0
  采用逐步測試法,設i=12%:
  1260-294.4435×(P/A,12%,5)-350×(P/S,12%,5)=0
  因此,內含利息率為12%,根據內含利息率將租金分解為還本金額和利息金額兩部分。
年份012345
支付租金 294.4435294.4435294.4435294.4435294.4435
稅前利息率 12%12%12%12%12%
支付利息 151.2000134.0108114.758993.196769.0471
歸還本金 143.2435160.4327179.6846201.2468225.3964
未還本金12601116.7565956.3238776.6392575.3924349.9960

  3)確定現金流量
  初始現金流量=1260萬元 (現金流入量)
  租賃期現金流量=稅前租金-利息抵稅(現金流出量)
  第1年=294.4435-151.2*40%=233.9635萬元
  同理:
  第2年=240.8392萬元
  第3年=248.5399萬元
  第4年=257.1648萬元
  第5年=266.8247萬元
  終結現金流量=350萬元(現金流出量)
  (4)計算凈現值:
  NPV(承租人)
  =租賃資產成本-租賃期現金流量現值-期末資產現值
  =1260-233.9635×(P/S,6%,1)-240.8392×(P/S,6%,2)-248.5399×(P/S,6%,3)-257.1648×(P/S,6%,4)-266.8247×(P/S,6%,5)-350×(P/S,12%,5)
  =14.57萬元
  (5)決策:
  由于凈現值大于0,所以A公司會選擇租賃資產。
  2、出租人分析
  初始現金流量=1260萬元(現金流出量)
  租賃期現金流量=稅后租金+收回本金抵稅(現金流入量)
  第1年=294.4435×(1-20%)+143.2435×20%=264.2035萬元(現金流入量)
  其他年份同理計算。
  終結現金流量=350萬元(現金流入量)
  凈現值=-1260+264.2035×(P/S,6%,1)+267.6413×(P/S,6%,2)+271.4917×(P/S,6%,3)+275.8042×(P/S,6%,4)+280.6341×(P/S,6%,5)+350×(P/S,12%,5)
  =21.89萬元>0,出租人會出租固定資產
  租賃減少了總體稅負,政府為此減少了收入,租賃雙方通過租金的談判分享節(jié)稅好處。
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