租賃能夠存在的主要條件之一，是租賃雙方的實際稅率不相等，通過租賃減少總的稅負，雙方分享租賃節(jié)稅的好處，這可能是長期租賃存在的最主要的原因。如果不能取得稅收上的好處，大部分長期租賃在經(jīng)濟上都難以成立。
【例8-11】承【例8-10】
A公司是一個制造企業(yè)，擬添置一臺設備，該設備預計使用5年，正在研究是通過自行購置還是租賃取得。有關資料如下：
(1)如果自行購置該設備，預計購置成本1260萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為5%。預計該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價值為350萬元。
(2)如果以租賃方式取得該設備，B租賃公司要求每年租金294.4435萬元，租期5年，租金在每年末支付，租賃期內(nèi)不得退租。
(3)假設A公司的所得稅率40%(主要為方便計算)，B公司的所得稅稅率為20%，稅前借款(有擔保)利率10%。項目要求的必要報酬率12%。
(4)合同規(guī)定在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價款350萬元。
要求：租賃是否實現(xiàn)
分析過程：
1、承租人分析
(1)判斷租賃性質(zhì)，為融資租賃方式。
(2)計算“內(nèi)含利息率”
資產(chǎn)成本-每期租金×(P/A,i,n)-資產(chǎn)余值×(P/S,i,n)=0
1260-294.4435×(P/A,i,5)-350×(P/S,i,5)=0
采用逐步測試法，設i=12%：
1260-294.4435×(P/A,12%,5)-350×(P/S,12%,5)=0
因此，內(nèi)含利息率為12%，根據(jù)內(nèi)含利息率將租金分解為還本金額和利息金額兩部分。
| 年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 支付租金 | 294.4435 | 294.4435 | 294.4435 | 294.4435 | 294.4435 | |
| 稅前利息率 | 12% | 12% | 12% | 12% | 12% | |
| 支付利息 | 151.2000 | 134.0108 | 114.7589 | 93.1967 | 69.0471 | |
| 歸還本金 | 143.2435 | 160.4327 | 179.6846 | 201.2468 | 225.3964 | |
| 未還本金 | 1260 | 1116.7565 | 956.3238 | 776.6392 | 575.3924 | 349.9960 |
3)確定現(xiàn)金流量
初始現(xiàn)金流量=1260萬元 (現(xiàn)金流入量)
租賃期現(xiàn)金流量=稅前租金-利息抵稅(現(xiàn)金流出量)
第1年=294.4435-151.2*40%=233.9635萬元
同理：
第2年=240.8392萬元
第3年=248.5399萬元
第4年=257.1648萬元
第5年=266.8247萬元
終結現(xiàn)金流量=350萬元(現(xiàn)金流出量)
(4)計算凈現(xiàn)值：
NPV(承租人)
=租賃資產(chǎn)成本-租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值-期末資產(chǎn)現(xiàn)值
=1260-233.9635×(P/S，6%，1)-240.8392×(P/S，6%，2)-248.5399×(P/S，6%，3)-257.1648×(P/S，6%，4)-266.8247×(P/S，6%，5)-350×(P/S，12%，5)
=14.57萬元
(5)決策：
由于凈現(xiàn)值大于0，所以A公司會選擇租賃資產(chǎn)。
2、出租人分析
初始現(xiàn)金流量=1260萬元(現(xiàn)金流出量)
租賃期現(xiàn)金流量=稅后租金+收回本金抵稅(現(xiàn)金流入量)
第1年=294.4435×(1-20%)+143.2435×20%=264.2035萬元(現(xiàn)金流入量)
其他年份同理計算。
終結現(xiàn)金流量=350萬元(現(xiàn)金流入量)
凈現(xiàn)值=-1260+264.2035×(P/S，6%，1)+267.6413×(P/S，6%，2)+271.4917×(P/S，6%，3)+275.8042×(P/S，6%，4)+280.6341×(P/S，6%，5)+350×(P/S，12%，5)
=21.89萬元>0，出租人會出租固定資產(chǎn)
租賃減少了總體稅負，政府為此減少了收入，租賃雙方通過租金的談判分享節(jié)稅好處。
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