注會《財管》第八章科目輔導(dǎo)(11)

第四節(jié) 發(fā)行股票

　　股票分類

　　發(fā)行普通股 普通股權(quán)利和義務(wù)

　　本節(jié)知識體系 普通股初次發(fā)行

　　普通股增資發(fā)行

　　普通股發(fā)行價格

　　普通股籌資優(yōu)缺點

　　優(yōu)先股種類

　　發(fā)行優(yōu)先股 優(yōu)先股股東權(quán)利

　　優(yōu)先股籌資優(yōu)缺點

　　本節(jié)具體內(nèi)容
 

　　一、發(fā)行普通股

　　(一)股票分類---五類(見教材293頁)
 

　　(二)普通股的權(quán)利和義務(wù)(注意與優(yōu)先股權(quán)利區(qū)分)
 

　　(三)普通股的初次發(fā)行

　　1、股票初次發(fā)行的規(guī)定與條件

　　注意：(1)(4)(6)點
 

　　2、股票初次發(fā)行的程序
 

　　3、股票發(fā)行方式和銷售方式

　　發(fā)行方式：

　　(1)公開間接發(fā)行：

　　優(yōu)點：①發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本。

　　②股票的變現(xiàn)性強，流通性好;

　　③有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力。

　　缺點：手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。
 

　　(2)不公開直接發(fā)行

　　優(yōu)點：彈性較大，發(fā)行成本低。

　　缺點：發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。

　　銷售方式：

　　自銷方式：可直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費用。

　　但發(fā)行時間長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險。

　　承銷方式：包銷：及時籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險，發(fā)行成本高，損失部分溢價

　　代銷：可獲部分溢價收入;降低發(fā)行費用，但不一定能籌足資本，發(fā)行公司要承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險。
 

　　(四)普通股的增資發(fā)行
 

　　(五)普通股發(fā)行定價

　　股票發(fā)行價格通常有等價;時價;中間價

　　在實際工作中，股票發(fā)行價格的確定方法主要有三種：

　　1、市盈率法

　　(1)根據(jù)注冊會計師審核后的盈利預(yù)測計算出發(fā)行公司的每股凈收益

　　每股凈收益=凈利潤/發(fā)行前總股本數(shù)

　　(2)根據(jù)二級市場的平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)的情況、發(fā)行公司的經(jīng)營狀況及其成長性等擬定發(fā)行市盈率。

　　(3)依發(fā)行市盈率與每股收益之乘積決定發(fā)行價

　　發(fā)行價=每股凈收益*發(fā)行市盈率
 

　　2、凈資產(chǎn)倍率法

　　發(fā)行價=每股凈資產(chǎn)值*溢價倍數(shù)
 

　　3、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

　　采用此法注意，由于未來收益存在不確定性，發(fā)行價格通常要對每股凈現(xiàn)值折讓20%--30%。

　　這一方法在國際主要股票市場主要用于新上市公路、港口、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價。
 

　　(六)普通股籌資的優(yōu)缺點

　　1、優(yōu)點

　　(1)沒有固定利息負擔(dān)

　　(2)沒有固定到期日

　　(3)籌資風(fēng)險小

　　(4)能增加公司的信譽

　　(5)籌資限制少
 

　　2、缺點：

　　(1)普通股的資本成本較高

　　(2)容易分散公司的控制權(quán)

　　(3)新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會降低普通股每股凈收益，從而可能引起股價的下跌。