2021年的注冊會計師考試剛剛結束，官方還沒有正式公布考題，2021年財管注會真題也沒有完全公布，而高頓教育綜合了許多考生的考試回憶，加上老師整理編撰，制作了一份2021年財管注會真題的真題卷（回憶版），需要的同學可以點擊下方鏈接進行領取。
很多同學都經歷了一場“硬仗”，沒有所有科目都通過的同學千萬不能這么早松氣，接下來的考試也非常重要，畢竟成績有效期只有5年，如果三座大山還沒有翻過的話就更要集中精力準備了。下面學姐就分享一些高頓教育2021年財管注會真題的真題卷（回憶版）的考試內容，同學們可以嘗試做一下，感受一下2021年財管注會考試的難度。
【單選1】
(高頓CPA整理考生回憶版）下圖列示了M、N兩種證券在相關系數為－1、0.3、0.6和1時投資組合的機會集曲線，其中代表相關系數為0.6機會集曲線是（）。
A.曲線MON
B.曲線MPN
C.折線MQN
D.直線MN
【答案】A
【解析】直線MN是當兩種證券完全正相關（即相關系數為1)時的機會集，此時不能分散風險。－1≤相關系數＜1時，具有風險分散效應，并且相關系數越小，風險分散效應越強，即機會集曲線向左側凸出的程度越大，因此三條實線從左至右對應的分別是相關系數為－1、0.3、0.6的情況。選項A正確。
【多選1】
(高頓CPA整理考生回憶版）對于兩個期限不同的互斥投資項目，可采用共同年限法或等額年金法進行項目決策。下列關于兩種方法共同缺點的說法中，正確的有（）。
A.未考慮競爭導致的收益下降
B.未考慮通貨膨脹導致的重置成本上升
C.未考慮技術更新換代導致的投入產出變化
D.未考慮項目重置
【答案】ABC
【解析】共同年限法假設投資項目可以在終止時進行重置，等額年金法假設投資項目可以無限重置，選項D錯誤。
【計算分析題1】
(高頓CPA整理考生回憶版）（本小題9分?？梢赃x用中文或英文解答。如使用英文解答，需全部便用英文，答題正確的，增加5分，本小題最高得分為14分。）
甲公司是一家從事新材料研發(fā)、生產和銷售的上市公司。為了投資新項目，公司擬發(fā)行“分離型”附認股權證債券進行籌資，相關資料如下：
（1)每份債券面值1000元，期限10年，票面利率6%,每年末付息一次，到期還本；債券按面值發(fā)行。每份債券同時附送50張認股權證，每張認股權證可按55元價格購買一股普通股；認股權證期限5年，自債券發(fā)行日開始計算，假設認股權證均在第5年年末行權。
（2)預計公司未來7年的股權自由現金流量分別為30000萬元、42000萬元、50000萬元、54000萬元、57000萬元、63000萬元和66000萬元，以后保持5%的永續(xù)增長。
（3)公司目前發(fā)行在外普通股2億股，股權資本成本10.5%.等風險普通債券市場利率8%.企業(yè)所得稅稅率25%.
要求：
（1)什么是認股權證？什么是“分離型”附認股權證
債券？附認股權證債券籌資有什么優(yōu)缺點？
預計第5年年末甲公司股票每股價值。
計算甲公司“分離型”附認股權證債券的稅前資本成本。
判斷該籌資方案是否合理，并說明理由。如果不合理，計算票面利率的合理區(qū)間。
【答案】
（1)①認股權證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數量的公司股票。
②“分離型”附認股權證債券指認股權證與公司債券可以分開，單獨在流通市場上自由買賣。
③附認股權證債券籌資的主要優(yōu)點：a.發(fā)行附認股權證債券可以起到一次發(fā)行，二次融資的作用，而且可以有效降低融資成本。b.發(fā)行附認股權證債券，是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息。附認股權證債券籌資的主要缺點：a.靈活性較差。相對于可轉換債券，發(fā)行人一直都有償還本息的義務，因無贖回和強制轉股條款，從而在市場利率大幅降低時，發(fā)行人需要承擔一定的機會成本。b.附認股權證債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不
是股票，是為了發(fā)債而附帶期權。c.附認股權證債券的承銷費用通常高于債務融資。
股票價值＝63000/(1+10.5%)+66000/（10.5%-5%)/(1+10.5%)=1142986.425(萬元）
股票每股價值＝1142986.425/20000=57.15(元）
（3)1000=1000x6%x(P/A,i,10)+1000x（P/F,i,10)+50x(57.15-55)x(P/F,i,5)
當
i=7%時：1000x6%x(P/A,7%,10)+1000x（P/F,7%,10)+50x(57.15-55)x(P/F,7%,5)
＝60x7.0236+1000x0.5083+107.5x0.713=1006.36（元）
當
i=8%時：1000x6%x(P/A,8%,10)+1000x（P/F,8%,10)+50x(57.15-55)x(P/F,8%,5)
＝60x6.7101+1000x0.4632+107.5x0.6806=938.97（元）
（i-7%)/(8%-7%)=(1000-1006.36)/（938.97-1006.36)
解得：i=7.09%
（4)因為“分離型”附認股權證債券的稅前資本成本7.09%小于等風險普通債券市場利率8%,所以該籌資方案不合理。當稅前資本成本為8%時1000=1000x票面利率x(P/A,8%,10)+1000x
（P/F,8%,10)+50x(57.15-55)x(P/F,8%,5)解得：票面利率＝6.91%
稅前股權資本成本＝10.5%/(1-25%)=14%當稅前資本成本為14%時1000=1000x票面利率x(P/A,14%,10)+1000x（P/F,14%,10)+50x(57.15-55)x(P/F,14%,5)
解得：票面利率＝12.93%
所以票面利率的合理區(qū)間為6.91%~12.93%.
2021年財管注會真題的解題思路是比較復雜的，所以同學們在做題時一定要理解透徹，不能只知其然不知其所以然，一知半解也很容易忘記重要的知識點，想要知道更多相關小知識的伙伴也可以前往高頓教育CPA網站進行了解哦。