CMA:淺談營運(yùn)資金管理的影響因素(三）

　　三、彈性
　　由于彈性在財務(wù)管理中的重要作用，因此在營運(yùn)資金管理中要考慮自身變換的可能性，以便在需要時，調(diào)整營運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)。實(shí)際管理中，彈性會影響營運(yùn)資金的規(guī)模，如果現(xiàn)有營運(yùn)資金的彈性不好，又需要對營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，面對這種情況企業(yè)有兩個選擇：*9個選擇是犧牲信用和收益，將彈性較小的營運(yùn)資金強(qiáng)行轉(zhuǎn)換其形態(tài)；第二個選擇是增加具有彈性的營運(yùn)資金的規(guī)模，用于準(zhǔn)備短期債務(wù)的償付和財務(wù)調(diào)整，這樣會增加企業(yè)的資金成本，減少收益，維持企業(yè)現(xiàn)有的信用。
　　四、營運(yùn)能力
　　營運(yùn)就是經(jīng)營運(yùn)作，營運(yùn)能力是指企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作能力。狹義的理解是企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作的速度，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理和運(yùn)用的效率，即資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，在財務(wù)分析中常用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來表示，主要包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。
　　企業(yè)的盈利能力和償債能力是關(guān)系到企業(yè)生存和發(fā)展的重大問題。沒有盈利能力企業(yè)無法發(fā)展，如果沒有償債能力企業(yè)連生存都無法保障。因此，爭取較大的盈利能力和足夠償債能力是營運(yùn)資金管理的重要內(nèi)容，同時也是財務(wù)管理，乃至整個企業(yè)管理的最主要的目標(biāo)。保持營運(yùn)資金有一定的彈性，是落實(shí)財務(wù)政策的基礎(chǔ)，如果，營運(yùn)資金保持著剛性，無彈性，財務(wù)管理的許多重大措施無法執(zhí)行，財務(wù)政策就無法落實(shí)，財務(wù)管理的目標(biāo)也就無法實(shí)現(xiàn)。如果從保持營運(yùn)資金彈性的最終目的來看也是為了提高企業(yè)盈利能力和保持足夠償債能力的，營運(yùn)能力是企業(yè)銷售，生產(chǎn)和采購的能力，以及三個能力的協(xié)調(diào)程度的總和。因此，營運(yùn)能力并不是企業(yè)財務(wù)管理的能力，而是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力。但如果沒有這三個能力或這三個能力不協(xié)調(diào)，也就談不上企業(yè)的財務(wù)管理。所以說，保持營運(yùn)資金有一定的彈性和有較大的營運(yùn)能力是實(shí)行財務(wù)管理的基礎(chǔ)。
　　營運(yùn)資金的規(guī)模是受企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險、盈利能力，營運(yùn)能力和資金的彈性所決定。如果考慮降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的要求，營運(yùn)資金的規(guī)模就越高越好；如果考慮提高企業(yè)盈利能力的因素，營運(yùn)資金的規(guī)模就越小越好；如果考慮要調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，保持資金有足夠的彈性，有彈性的營運(yùn)資金規(guī)模越大越好。