什么是貼現(xiàn)票據(jù)？怎么理解Discount Note？
貼現(xiàn)票據(jù)是一種以票面折價(jià)發(fā)行的短期債務(wù)。貼現(xiàn)票據(jù)類似于零息債券和國(guó)庫券，通常由政府支持的機(jī)構(gòu)或評(píng)級(jí)較高的企業(yè)借款人發(fā)行。
貼現(xiàn)票據(jù)的到期日最長(zhǎng)為一年。貼現(xiàn)票據(jù)不向投資者提供定期利息支付。相反，投資者以貼現(xiàn)價(jià)格購(gòu)買貼現(xiàn)票據(jù)，并在到期時(shí)獲得票據(jù)的面值(也稱為“票面價(jià)值”)。
關(guān)鍵點(diǎn)：
1.貼現(xiàn)票據(jù)是指一種短期債務(wù)，通常由高評(píng)級(jí)的公司或政府支持的實(shí)體發(fā)行。
2.公司和政府向投資者出售貼現(xiàn)票據(jù)，為各種項(xiàng)目籌集短期資金。
3.貼現(xiàn)票據(jù)是以票面價(jià)值折價(jià)發(fā)行的，這意味著投資者以低于票面價(jià)值的成本購(gòu)買它們。
4.投資者賺取的利潤(rùn)是債券貼現(xiàn)購(gòu)買價(jià)格與債券到期時(shí)投資者收到的面值贖回價(jià)格之間的差額。
5.政府貼現(xiàn)票據(jù)被認(rèn)為是安全的投資，因?yàn)樗鼈兊玫搅嗣绹?guó)政府的完全信任和信用的支持。
怎么理解Discount Note貼現(xiàn)票據(jù)？
貼現(xiàn)票據(jù)是固定收益證券，在票據(jù)期限內(nèi)不支付利息。由于投資者無法獲得定期利息收入的額外好處，這些債券的發(fā)行價(jià)格低于票面價(jià)格。
在到期日，債券以高于買入價(jià)的票面價(jià)值到期，并利用價(jià)格升值來計(jì)算投資收益。例如，投資者以9,400美元購(gòu)買貼現(xiàn)票據(jù)，在購(gòu)買日起90天內(nèi)到期時(shí)，將獲得10,000美元的票面價(jià)值。投資者的投資回報(bào)率(ROI)可以計(jì)算為購(gòu)買價(jià)格與面值的差值，即$10,000-$9,400=$600。
計(jì)算貼現(xiàn)票據(jù)：
債券持有人在債券到期時(shí)收到的價(jià)格折扣也可以作為估算的債券利息。要計(jì)算債券的有效利率，所賺取的利息可以除以購(gòu)買價(jià)值和到期時(shí)間的乘積。
有效匯率=$600/[$9,400 x(90/360)]
有效率=25.53%
大多數(shù)機(jī)構(gòu)固定收益買家會(huì)將各種零息債券的到期收益率(YTM)與標(biāo)準(zhǔn)息票債券進(jìn)行比較，以發(fā)現(xiàn)折價(jià)債券的收益率有所上升。
貼現(xiàn)票據(jù)的利弊分析
貼現(xiàn)票據(jù)的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是，它們不像其他債務(wù)工具那樣波動(dòng)劇烈。因此，對(duì)于那些希望將資金保存在低風(fēng)險(xiǎn)可投資證券上的投資者來說，它們被認(rèn)為是一種安全的投資。
此外，這些債務(wù)工具被認(rèn)為是安全的投資，因?yàn)樗鼈兊玫搅嗣绹?guó)政府的充分信任和信用的支持。因此，違約的風(fēng)險(xiǎn)很小。購(gòu)買貼現(xiàn)票據(jù)也可能對(duì)短期內(nèi)需要獲得資金的投資者有利。
貼現(xiàn)票據(jù)的一個(gè)缺點(diǎn)是投資回報(bào)率較低。因?yàn)樗鼈儽徽J(rèn)為是更安全的投資，所以與其他投資相比，投資者從中獲得的收益要少一些。風(fēng)險(xiǎn)較高的投資有可能從相同的本金投資中給投資者帶來更大的利潤(rùn)，但也有更大的損失風(fēng)險(xiǎn)。
雖然政府發(fā)行的貼現(xiàn)票據(jù)的違約風(fēng)險(xiǎn)很小，但企業(yè)發(fā)行的票據(jù)的違約風(fēng)險(xiǎn)更高。正因?yàn)槿绱?，與政府債券相比，企業(yè)債券通常能為投資者提供更高的回報(bào)率。
貼現(xiàn)票據(jù)最大的發(fā)行者是政府支持的機(jī)構(gòu)，如聯(lián)邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)和聯(lián)邦住房貸款銀行(FHLB)。這些機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)行票據(jù)，作為為不同項(xiàng)目籌集短期資金的一種方式。
例如，房地美發(fā)行的貼現(xiàn)票據(jù)的期限從隔夜到一年不等。這些鈔票通過紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行以簿記形式發(fā)行和保存，投資者可以購(gòu)買小至1,000美元的鈔票。
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