凈現(xiàn)值考慮借款利息嗎

在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)是否考慮借款利息，取決于借款利息的性質(zhì)以及項(xiàng)目評(píng)估的具體要求。如果借款利息是專門為某個(gè)投資項(xiàng)目籌集的資金所產(chǎn)生的，并且直接與該投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量相關(guān)，那么在計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí)就需要考慮這部分利息。否則，在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)通常不會(huì)直接考慮一般借款利息。

一、借款利息的性質(zhì)

1.一般借款利息：如果借款利息是企業(yè)為維持日常運(yùn)營(yíng)或進(jìn)行其他非特定項(xiàng)目投資而發(fā)生的，那么在計(jì)算某個(gè)特定投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí)，通常不會(huì)直接考慮這部分利息。因?yàn)檫@些利息并非直接由該投資項(xiàng)目產(chǎn)生，也不是該投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的組成部分。

2.專用借款利息：如果借款是專門為某個(gè)投資項(xiàng)目籌集的資金，并且該借款利息直接與該投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量相關(guān)，那么在計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí)，就需要考慮這部分利息。因?yàn)閷Ｓ媒杩罾⑹窃撏顿Y項(xiàng)目成本的一部分，會(huì)影響項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量。

二、項(xiàng)目評(píng)估的具體要求

1.現(xiàn)金流量的準(zhǔn)確性：在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，需要準(zhǔn)確估計(jì)項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量。如果借款利息是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量的一個(gè)組成部分(如專用借款利息)，則必須將其納入考慮范圍，以確?，F(xiàn)金流量的準(zhǔn)確性。

2.資金成本的一致性：在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，通常使用資金成本(或稱為折現(xiàn)率)來將未來的現(xiàn)金流量折現(xiàn)到當(dāng)前價(jià)值。如果借款利息反映了項(xiàng)目的資金成本，那么在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)就需要考慮這部分利息，以確保資金成本的一致性。

凈現(xiàn)值：

概念：

一個(gè)投資項(xiàng)目，其未來(營(yíng)業(yè)期含終結(jié)期)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額(投資期)現(xiàn)值之間的差額，稱為凈現(xiàn)值

計(jì)算：

凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

即：項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和

決策：

1.凈現(xiàn)值為正，方案可行，說明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的的報(bào)酬率

2.凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率

3.當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬，方案也可行

含義：

凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案收益超過基本收益后的剩余收益。其他條件相同時(shí)，凈現(xiàn)值越大，方案越好

計(jì)算步驟：

第一，測(cè)定投資方案各年的現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量，并計(jì)算出各年的現(xiàn)金凈流量。

第二，設(shè)定投資方案采用的折現(xiàn)率。

第三，按設(shè)定的折現(xiàn)率，將各年的現(xiàn)金凈流量折算成現(xiàn)值。

第四，將未來的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值進(jìn)行比較，若前者大于或等于后者，方案可行;若前者小于后者，方案不可行，說明方案的實(shí)際收益率達(dá)不到投資者所要求的收益率。

折現(xiàn)率選擇：

計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，要按預(yù)定的折現(xiàn)率對(duì)投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量和原始投資進(jìn)行折現(xiàn)。預(yù)定折現(xiàn)率為投資者期望的最低投資報(bào)酬率。折現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)：

1.以市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn)

2.以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)

3.以企業(yè)平均資本率為標(biāo)準(zhǔn)

優(yōu)點(diǎn)：

1.適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策。

2.能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要求，就能有效的考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn)：

1.所采用的折現(xiàn)率不易確定。

2.不便于對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。

3.凈現(xiàn)值有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。