既然質(zhì)押股權(quán)價(jià)值明顯減少將對(duì)質(zhì)權(quán)人產(chǎn)生不利影響，那么，為了對(duì)股權(quán)價(jià)值有清楚的認(rèn)識(shí)，也為了更好地保障質(zhì)權(quán)人的權(quán)益，以及有利于防范機(jī)制的構(gòu)建，是否應(yīng)該將威脅質(zhì)權(quán)人權(quán)益的原因或者因素全面概括和界定，出質(zhì)股東、目標(biāo)公司哪些行為或者事項(xiàng)會(huì)損害質(zhì)權(quán)人的權(quán)益？筆者認(rèn)為應(yīng)該全面概括和界定，對(duì)于影響股權(quán)價(jià)值的行為、事項(xiàng)及因素，具體從以下兩個(gè)角度分析。

 

　　1、從行為和事項(xiàng)角度，主要有下列兩種情形：

 

　?。?）導(dǎo)致股權(quán)價(jià)值實(shí)際已明顯減少的行為或者事項(xiàng)。質(zhì)押股權(quán)設(shè)立后，在債權(quán)受清償期限屆滿前，如果出質(zhì)股東、目標(biāo)公司的行為或者其他事項(xiàng)導(dǎo)致目標(biāo)公司質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值已發(fā)生減少，例如，出質(zhì)股東作為控股股東以明顯不合理低價(jià)轉(zhuǎn)讓目標(biāo)公司的主要資產(chǎn)，或者目標(biāo)公司聘請(qǐng)不具有任何管理經(jīng)驗(yàn)的高管人員，導(dǎo)致質(zhì)押股權(quán)價(jià)值已從出質(zhì)時(shí)的每股價(jià)格1萬(wàn)元降至債務(wù)履行期限屆滿之前的5千元，那么股權(quán)價(jià)值實(shí)際減少，質(zhì)權(quán)人的債權(quán)受償明顯受損。

 

　?。?）導(dǎo)致股權(quán)價(jià)值可能會(huì)明顯減少的行為或者事項(xiàng)。雖然并無(wú)證據(jù)證明股權(quán)價(jià)值已減少，但是，出質(zhì)股東、目標(biāo)公司已實(shí)際做出足以損害股權(quán)價(jià)值的行為或者發(fā)生類似事項(xiàng)，可能會(huì)導(dǎo)致股權(quán)價(jià)值下跌。例如，因出質(zhì)股東拖欠其他債權(quán)人的借款，該質(zhì)押股權(quán)被法院查封，或者目標(biāo)公司陷入重大訴訟，可能被法院判令承擔(dān)債務(wù)清償責(zé)任，由此將導(dǎo)致質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值明顯減少。

 

　　2、從影響因素的角度，股權(quán)價(jià)值與目標(biāo)公司的管理和所處產(chǎn)業(yè)有關(guān)，對(duì)于股權(quán)價(jià)值的影響因素，以是否可由目標(biāo)公司控制進(jìn)行劃分，分為內(nèi)部和外部因素，具體如下：

 

　?。?）內(nèi)部因素，包括股東會(huì)、董事會(huì)的決議，目標(biāo)公司的利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)分配，目標(biāo)公司的管理（管理又包括戰(zhàn)略管理、市場(chǎng)營(yíng)銷、經(jīng)營(yíng)管理等內(nèi)容），目標(biāo)公司處分重大資產(chǎn)，目標(biāo)公司履行業(yè)務(wù)合同情況以及面臨重大訴訟等與目標(biāo)公司自身成長(zhǎng)與管理有關(guān)的內(nèi)部環(huán)節(jié)。

 

　?。?）外部因素，包括原材料以及勞動(dòng)力等成本漲跌、行業(yè)利潤(rùn)形勢(shì)、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等與目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)無(wú)直接關(guān)系的外部環(huán)節(jié)。

 

　　此外，對(duì)于內(nèi)部因素，如果從主體而言，目標(biāo)公司由股東、管理人員、勞動(dòng)者等人員組成，股權(quán)價(jià)值也與這些組成主體相關(guān)，該類主體所實(shí)施的不當(dāng)行為可能會(huì)導(dǎo)致目標(biāo)公司利潤(rùn)減少的，需要監(jiān)管和防范。因此，只有將影響因素有效防范，才能防止股權(quán)價(jià)值減少可能性的發(fā)生。