1 基本內(nèi)容
 
　　比率分析（Ratio analysis）包括資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目或損益表項(xiàng)目之間的比率，它們常常能對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)水平、為股東創(chuàng)造利潤的能力等方面提供獨(dú)特的視角。這些比率的簡(jiǎn)單計(jì)算（常常是把一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)據(jù)）以及對(duì)它們的解釋就是我們所說的比率分析。由于進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的不同，因而各種分析者包括債權(quán)人、管理當(dāng)局，政府機(jī)構(gòu)等所采取的側(cè)重點(diǎn)也不同。作為股票投資者，主要是掌握和運(yùn)用四類比率，即反映公司的獲利能力比率、償債能力比率、成長能力比率、周轉(zhuǎn)能力比率這四大類財(cái)務(wù)比率。
 
　　2 各種比率的含義及在財(cái)務(wù)分析中的作用
 
　?。ㄒ唬┇@利能力比率
 
　　常用的分析公司獲利能力的比率
 
　?。?）資產(chǎn)報(bào)酬率
 
　　資產(chǎn)報(bào)酬率也叫投資盈利率。即指企業(yè)資產(chǎn)總額中平均每百無所能獲得的純利潤，它是用以衡量公司運(yùn)用所有投資資源所獲經(jīng)營成效的指標(biāo)，資產(chǎn)報(bào)酬率越高，則表明公司越善于運(yùn)用資產(chǎn)，反之，則資產(chǎn)利用效果越差。
 
　　資產(chǎn)報(bào)酬其計(jì)劃公式為： 資產(chǎn)報(bào)酬率＝（稅后贏利/平均資產(chǎn)總額）x 100% 公式中，平均資產(chǎn)總額＝ (期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額)÷2。
 
　　比率分析　
　
        例如，假定某公司期初資產(chǎn)總額為2850萬元，其末資產(chǎn)總額為3300萬元?jiǎng)t其平均資產(chǎn)總額為：（2850＋3300）÷2＝3075（萬元），其資產(chǎn)報(bào)酬率為96÷3075＝3.12％，它表明該公司每投入 100元資金，獲得收益3．12元 由于資產(chǎn)報(bào)酬率是用來衡量公司運(yùn)用其所有資產(chǎn)總額的經(jīng)營成效，而公司獲得的資產(chǎn)來源，除了股東外，還有其他債權(quán)人，如銀行、公司債券投資者等。因此，資產(chǎn)報(bào)酬率應(yīng)加以調(diào)整，即在算式分子中，除歸屬股東所有的稅后盈利外，還應(yīng)包括支付債權(quán)人的利息費(fèi)用。調(diào)整的資產(chǎn)報(bào)酬率為，
 
　　資產(chǎn)報(bào)酬率＝（稅后盈利＋利息支出）÷平均資產(chǎn)總額×100％。
 
　?。?）資本報(bào)酬率
 
　　資本報(bào)酬率即稅后盈利與資本總額的比率，也叫凈收入比率，是企業(yè)資本總額中平均每百元所能獲得的純利潤。它是用以衡量公司運(yùn)用所有資本所獲經(jīng)營成效的指標(biāo)資本報(bào)酬率越高，表明公司資本的利用效率越高，反之則資本未能得到充分利用。在股票市場(chǎng)，公司股票公開上市的條件之一，就是公司在近幾年度內(nèi)資本報(bào)酬率必須達(dá)到--定比率。
 
　　其計(jì)算公式為： 資產(chǎn)報(bào)酬率＝（稅后利潤/資本總額）x 100%＝（凈收益/股東權(quán)益） x 100%
 
　?。?）股本報(bào)酬率
 
　　股本報(bào)酬率即稅后盈利與股本之比率，是指企業(yè)股本總額中平均每百元所獲得的純利潤。從股本報(bào)酬率的高低，可以觀察公司分配股利 的能力，若當(dāng)年股本報(bào)酬率高，則公司分配股利自然高，反之，股本報(bào)酬率低，若不動(dòng)用保留盈余，則公司分配的股利自然低。其計(jì)算公式為： 股本報(bào)酬率＝（稅后利潤/股本）x 100%
 
　?。?）股東權(quán)益報(bào)酬率
 
　　股東權(quán)益報(bào)酬率又稱凈值報(bào)酬率，是指公司普通股的投資者選委托公司管理人員應(yīng)用其資金所能獲得的投資報(bào)酬率。從其高低，可以衡量其普通股權(quán)益所得報(bào)酬率的高低，因而這一比率最為股票投資者所關(guān)注。同時(shí)，利用這一比率還可以檢測(cè)一個(gè)公司產(chǎn)品利潤的大小及銷售收入的高低；股東權(quán)益報(bào)酬率越高, 說明產(chǎn)品所獲利潤越大，銷售收入越多；反之則表示產(chǎn)品的利潤越小，銷售收入越小。
 
　　其計(jì)算公式為： 股東權(quán)益報(bào)酬率＝（稅后利潤--優(yōu)先股利）/股東權(quán)益 x 100%
 
　?。?）股利報(bào)酬率
 
　　股利報(bào)酬率即股利與股價(jià)的比率，它是以市價(jià)計(jì)算公司的股東實(shí)際可獲得的盈利率。
 
　　股利報(bào)酬率的計(jì)算公式為 股利報(bào)酬率＝（普通股本每股股利/普通股本每股市價(jià)） x 100%
 
　?。?）每股帳面價(jià)值
 
　　每股帳面價(jià)值即股東權(quán)益總額與發(fā)行股票的總股數(shù)的比率。將每股帳面價(jià)值與股票面價(jià)值相比較，可以看出公司經(jīng)營狀況的好壞。
 
　　每股帳面價(jià)值的計(jì)算公式為 每股帳面價(jià)值＝股東權(quán)益總數(shù)/（優(yōu)先股數(shù)＋普通股數(shù)）
 
　?。?）每股盈利
 
　　比率分析　　每股盈利即稅利利潤減去優(yōu)先股利后與已發(fā)行普通股數(shù)之間的比率。通過分析公司的每股盈利。投資者不但可以了解公司的獲利能力，而且通過每股盈利的大小來預(yù)設(shè)每股股息的股息增長率，并據(jù)以決定每一普通股的內(nèi)在價(jià)值。
 
　　每股盈利的計(jì)算公式為： 每股贏利＝（稅后盈利--優(yōu)先股利）/普通股發(fā)行數(shù)
 
　?。?）價(jià)格盈利比率
 
　　價(jià)格盈利比率即股票市價(jià)與每股股利之間的比率，簡(jiǎn)稱盈利比。投資者可據(jù)此預(yù)期公司未來盈利的增長狀況。
 
　　價(jià)格盈利比率的計(jì)算公式是： 價(jià)格盈利比率＝股票價(jià)格/每股盈利
 
　?。?）普通股的利潤率
 
　　普通股的利潤率即普通股每股帳面價(jià)值與普通股每股市價(jià)之間的比率。它是投資者在比較各種投資機(jī)會(huì)時(shí)的一個(gè)重要參數(shù)。每股利潤率越高，公司的品質(zhì)越好，獲利能力越高，該股票對(duì)投資者的吸引力越大。
 
　　普通股的利潤率的計(jì)算公式是： 普通股的利潤率＝普通股每股帳面價(jià)值/普通股每股市價(jià) x 100%
 
　　（10）價(jià)格收益率
 
　　價(jià)格收益率，為普通股利潤率的倒數(shù)。這一比率越小，表明企業(yè)獲利能力越大，股票質(zhì)量越好。
 
　　價(jià)格收益率計(jì)算公式如下：價(jià)格收益率＝普通股每股市價(jià)/普通股每股帳面價(jià)值
 
　?。?1）股息支付率
 
　　股息支付率又稱股利分配率，反映已宣布發(fā)派的普通股股利與普通股帳面價(jià)值之間的比例關(guān)系。股息支付率越高，表明該公司獲利的情況越好，股東利益越有保障。
 
　　股息支付率的計(jì)算公式是： 股息支付率＝（現(xiàn)金股利--優(yōu)先股利息）/（稅后利潤--優(yōu)先股利息） ＝普通股股利/普通股帳面價(jià)值
 
　?。?2）銷售利潤率
 
　　銷售利潤率即稅后利潤與銷售收入之間的比率，是指公司銷售收入平均每百元所能獲得的銷售利潤。其高低，意味著公司獲利能力的強(qiáng)弱。
 
　　銷售利潤率的計(jì)算公式是： 銷售利潤率＝稅后利潤/銷售收入 x 100%
 
　?。?3）營業(yè)比率
 
　　營業(yè)比率即營業(yè)成本與銷售收入之間的比率。投資者可以通過這一比率分析公司營業(yè)成本與銷售收入之間的變動(dòng)關(guān)系，進(jìn)而測(cè)知該公司營業(yè)效能。
 
　　營業(yè)比率的計(jì)算公式是： 營業(yè)比率＝營業(yè)成本/銷售收入＝（銷售成本＋營業(yè)費(fèi)用）/銷售收入 x 100%
 
　　（二）償債能力比率
 
　　比率分析
　　
        公司的償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。反映短期償債能力，即將公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金用以償還短期債務(wù)能力的比率主要有流動(dòng)比率，速動(dòng)比率以及流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率等。反映長期償債能力，即公司償還長期債務(wù)能力的比率主要有股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率、負(fù)債比率、舉債經(jīng)營比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)對(duì)長期負(fù)債比率等。
 
　　1．流動(dòng)比率，也稱營運(yùn)資金比率，是衡量公司短期償債能力最通用的指標(biāo)。計(jì)算公式如下：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，這一比率越大，表明公司短期償債能力越強(qiáng)，并表明公司有充足的營運(yùn)資金；反之，說明公司的短期償債能力不強(qiáng)，營運(yùn)資金不充足。一般財(cái)務(wù)健全的公司，其流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，起碼不得低于１：１，一般認(rèn)為大于2：1較為合適。
 
　　但是，對(duì)于公司和股東而言，并不是這一比率越高越好。
 
　　流動(dòng)比率過大，并不一定表示財(cái)務(wù)狀況良好，尤其是由于應(yīng)收帳款和存貨余額過大而引起的流動(dòng)比率過大，則對(duì)財(cái)務(wù)健全不利，一般認(rèn)為這一比率超過5∶1，則意味著公司的資產(chǎn)未得到充分利用。
 
　　如果將流動(dòng)比率與營運(yùn)資金結(jié)合起來分析，有助于觀察公司未來的償債能力。
 
　　2．速動(dòng)比率，是用以衡量公司到期清算能力的指標(biāo)。計(jì)算公式為：速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)資產(chǎn)的含義在差額分析法中已有介紹。投資者通過分析速動(dòng)比率，可以測(cè)知公司在極短時(shí)間內(nèi)取得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動(dòng)負(fù)債的安全性較有保障。因?yàn)椋?dāng)此比率達(dá)到１∶１時(shí)，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，亦不致影響即時(shí)的償債能力。
 
　　3．流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率＝每一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)資產(chǎn)總額，分析這一比率的作用在于：了解每一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)所占用的投資額：彌補(bǔ)流動(dòng)比率的不足，達(dá)到檢測(cè)流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成內(nèi)容的目的。
 
　　上述三種比率，主要涉及公司的短期償債能力。下述的各種比率則主要涉及長期償債能力。公司長期償債能力的強(qiáng)弱，不僅關(guān)系到投資者的安全，而且關(guān)系到公司擴(kuò)展經(jīng)營能力的強(qiáng)弱。
 
　　4．股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率。其計(jì)算公式為：股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率＝股東權(quán)益/負(fù)債總額×100％這一比率表示公司每100元負(fù)債中，有多少自有資本抵償，即自有資本占負(fù)債的比例。比率越大，表明公司自有資本越雄厚，負(fù)債總額小，債權(quán)人的債權(quán)越有保障；反之，公司負(fù)債越重，財(cái)務(wù)可能陷入危機(jī)，可能無力償還債務(wù)。
 
　　5．負(fù)債比率。這一比率為上面比率的倒數(shù)，它表明公司每１元資本吸收了多少元負(fù)債，在實(shí)質(zhì)上與上面比率即股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率是一樣的。其計(jì)算公式為：負(fù)債比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益，分析這一比率，可以測(cè)知公司長期償債能力的大小，因?yàn)樨?fù)債是一種固定責(zé)任，不管公司盈虧，均應(yīng)按期支付利息，到期必須償還。一般認(rèn)為負(fù)債比率的*6限為３∶１。但是，必須明確，對(duì)投資者而言，負(fù)債比率過低并不一定有利，因?yàn)楣咀杂匈Y本相對(duì)于負(fù)債來說，只需維持在一定水準(zhǔn)足以保障公司信用就可以了。此比率過低表明公司舉債經(jīng)營能力有待增強(qiáng)。
 
　　6．舉債經(jīng)營比率。這一比率表明公司的資產(chǎn)總額中，債權(quán)人的投資額是多少，其計(jì)算公式為：舉債經(jīng)營比率＝負(fù)債總額/總資產(chǎn)凈額×１００％，在上面公式中，負(fù)債總額即債權(quán)人權(quán)益，總資產(chǎn)凈額則是全部資產(chǎn)總額減除累計(jì)折舊后的凈額。例如，Ａ公司的負(fù)債為１５００萬元，總資產(chǎn)凈額為２２００萬元，其舉債經(jīng)營比率為６８．１８％，即每１００元資產(chǎn)中，有６８．１８元是經(jīng)舉債取得的。
 
　　運(yùn)用舉債經(jīng)營比率比率可以測(cè)知公司擴(kuò)展經(jīng)營的能力大小并分析股東權(quán)益的運(yùn)用程度。比率越高公司擴(kuò)展經(jīng)營的能力越大，股東權(quán)益也能得到充分運(yùn)用。但是，舉債經(jīng)營要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果經(jīng)營順利，這一比率高的公司雖然承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，但也有機(jī)會(huì)獲得更大的利潤，為股東帶來更多的收益；反之，如果經(jīng)營不佳，則借貸的利息將由股東權(quán)益補(bǔ)償，當(dāng)負(fù)債太多以至于無法支付利息或本金時(shí)，可能被債權(quán)人強(qiáng)迫清算或改組，對(duì)股東不利?？梢?，公司在進(jìn)行舉債經(jīng)營決策時(shí)，必須在預(yù)期利潤的增加和風(fēng)險(xiǎn)的增加這兩點(diǎn)上權(quán)衡利弊，均應(yīng)以市場(chǎng)狀況、經(jīng)營狀況的順利與否為轉(zhuǎn)移。在日本，這一比率一般均達(dá)到８０％以上。
　　
         7．產(chǎn)權(quán)比率，即自有資本率。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率＝股東權(quán)益/總資產(chǎn)凈額×１００％，這一比率表明股東權(quán)益在總資產(chǎn)中所占的比例，是與舉債經(jīng)營比率配合的比率。產(chǎn)權(quán)比率越高，公司自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越鍵全，長期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)比率（自有資本率）必須達(dá)到２５％以上，該公司的財(cái)務(wù)才算是鍵全的。
 
　　8．固定比率。其計(jì)算公式為：固定比率＝固定資產(chǎn)/股東權(quán)益×100％，這一比率反映了反映了企業(yè)的投資規(guī)模，也反映了償債能力。一般來說，固定資產(chǎn)應(yīng)該用企業(yè)的自有資金來購置，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)的回收期較長，如果企業(yè)借入資金，特別是用流動(dòng)負(fù)債來購置，流動(dòng)負(fù)債到期了，投入到固定資產(chǎn)的資金卻沒收回，必然削弱企業(yè)償還債務(wù)的能力。一般認(rèn)為，固定比率在100%以下為好。
 
　　9．固定資產(chǎn)對(duì)長期負(fù)債比率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)對(duì)長期負(fù)債比率＝固定資產(chǎn)/長期負(fù)債×100％，這一比率既可表明公司有多少固定資產(chǎn)可供長期借貸的抵押擔(dān)保，也可表明長期債權(quán)人權(quán)益安全保障的程度。就一般公司而言，固定資產(chǎn)尤其是已作為抵押擔(dān)保的，應(yīng)與長期負(fù)債維持一定的比例，以作為負(fù)債安全的保證。一般認(rèn)為，這一比率起碼得超過１００％，越大則越能保障長期債權(quán)人的權(quán)益。否則，則表明公司財(cái)務(wù)呈現(xiàn)不健全狀況，同時(shí)亦表明公司財(cái)產(chǎn)抵押已達(dá)到*5限度，必須另辟融資渠道。以Ａ公司為例，其固定資產(chǎn)為６６０萬元，長期負(fù)債為６５０萬元，該比率則為１０１．５％。
 
　　10．利息保障倍數(shù)。其計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù)＝（利息費(fèi)用＋稅前盈利）/利息費(fèi)用，這一比率可用于測(cè)試公司償付利息的能力。利息保障倍數(shù)越高，說明債權(quán)人每期可收到的利息越有安全保障；反之則不然。以Ａ公司為例，其利息費(fèi)用為９．２萬元，稅前盈利為１００萬元，依上式計(jì)算，可知該公司的利息保障倍數(shù)為１１．８７倍。
 
　?。ㄈ┏砷L能力比率
 
　　成長能力比率可用來測(cè)知公司擴(kuò)展經(jīng)營的能力。上述償債能力比率，在一定意義上也可用來測(cè)知公司擴(kuò)展經(jīng)營的能力。因?yàn)榘踩阅耸鞘找嫘浴⒊砷L性的基礎(chǔ)，公司償債能力比率的指標(biāo)合理，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)才健全，才有可能擴(kuò)展經(jīng)營，否則，如果償債能力弱，則很難想象公司有余力去擴(kuò)展經(jīng)營。至于舉債經(jīng)營比率、固定資產(chǎn)對(duì)長期負(fù)債比率，則更是公司外部的成長性比率指標(biāo)。公司舉債經(jīng)營比率高，一方面也說明信譽(yù)高，債權(quán)人樂于向它投資，公司靠舉債獲得更多資金擴(kuò)展經(jīng)營。而如果固定資產(chǎn)對(duì)長期負(fù)債比率高，也表明其尚有余力借入更多的長期債務(wù)用于擴(kuò)展經(jīng)營。
 
　　反映公司內(nèi)部性的擴(kuò)展經(jīng)營能力的比率則主要有：
 
　　1．利潤留存率。其計(jì)算公式為：利潤留存率＝（稅后利潤--應(yīng)發(fā)股利）/稅后利潤，這一比率表明公司的稅后利潤（盈利）有多少用于發(fā)放股利，多少用于留存收益和擴(kuò)展經(jīng)營。其比率越高，表明公司越重視發(fā)展的后勁，不致因分發(fā)股利過多而影響公司未來的發(fā)展；比率越低，則表明公司經(jīng)營不順利，不得不動(dòng)用更多的利潤去彌補(bǔ)損失，或者分紅太多，發(fā)展?jié)摿τ邢蕖?/div>
 
　　2．再投資率，又稱內(nèi)部成長性比率。其計(jì)算公式如下：再投資率＝稅后利潤/股東權(quán)益×（股東盈利--股息支付）/股東盈利＝資本報(bào)酬率×股東盈利保留率，這一比率表明公司用其盈余所得再投資，以支持公司成長的能力。公式中的股東盈利保留率即股東盈利減股息支付的差額與股東盈利的比率。股東盈利則指每股盈利與普通股發(fā)行數(shù)的乘積，實(shí)際上就是普通股的凈收益。
 
　　這一比率越高，公司擴(kuò)大經(jīng)營的能力則越強(qiáng)；反之則不然。以Ａ公司為例，其資本報(bào)酬率為９．１４％，股東盈利保留率為９８．６６％，則其再投資率為９．０１％。
 
　?。ㄋ模┲苻D(zhuǎn)能力比率
 
　　周轉(zhuǎn)能力比率亦稱活動(dòng)能力比率是分析公司經(jīng)營效應(yīng)的指標(biāo)，其分子通常為銷售收入或銷售成本，分母則以某一資產(chǎn)科目構(gòu)成。
 
　?。保?/strong>應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式為應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/（期初應(yīng)收帳款＋期末應(yīng)收帳款）*2＝銷售收入/平均應(yīng)收帳款，由于應(yīng)收帳款是指未取得現(xiàn)金的銷售收入，所以用這一比率可以測(cè)知公司應(yīng)收帳款金額是否合理以及收款效率高低。這一比率是應(yīng)收帳款每年的周轉(zhuǎn)次數(shù)。如果用一年的天數(shù)即365天除以應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，便求出應(yīng)收帳款每周轉(zhuǎn)一次需多少天，即應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金平均所需要的時(shí)間。其算法為：應(yīng)收帳款變現(xiàn)平均所需時(shí)間＝一年天數(shù)應(yīng)收帳款年周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高，每周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越短，表明公司收帳越快，應(yīng)收帳款中包含舊帳及無價(jià)的帳項(xiàng)越小。反之，周轉(zhuǎn)率太小，每周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)太長，則表明公司應(yīng)收帳款的變現(xiàn)過于緩慢以及應(yīng)收帳款的管理缺乏效率。
 
　　2．存貨周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/（期初存貨＋期末存貨）*2＝銷售成本/平均商品存貨，存貨的目的在于銷售并實(shí)現(xiàn)利潤，因而公司的存貨與銷貨之間，必須保持合理的比率。存貨周轉(zhuǎn)率正是衡量公司銷貨能力強(qiáng)弱和存貨是否過多或短缺的指標(biāo)。其比率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，公司控制存貨的能力越強(qiáng)，則利潤率越大，營運(yùn)資金投資于存貨上的金額越小。反之，則表明存貨過多，不僅使資金積壓，影響資產(chǎn)的流動(dòng)性，還增加倉儲(chǔ)費(fèi)用與產(chǎn)品損耗、過時(shí)。
 
　　3．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均固定資產(chǎn)金額，這一比率表示固定資產(chǎn)全年的周轉(zhuǎn)次數(shù)，用以測(cè)知公司固定資產(chǎn)的利用效率。其比率越高，表明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，固定資產(chǎn)的閑置越少；反之則不然。當(dāng)然，這一比率也不是越高越好，太高則表明固定資產(chǎn)過份投資，會(huì)縮短固定資產(chǎn)的使用壽命。根據(jù)公式，我們可以求出Ａ公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即780/660=1.18（次）
 
　　4．資本周轉(zhuǎn)率，又稱凈值周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式為：資本周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/股東權(quán)益平均金額，運(yùn)用這一比率，可以分析相對(duì)于銷售營業(yè)額而言，股東所投入的資金是否得到充分利用。比率越高，表明資本周轉(zhuǎn)速度越快，運(yùn)用效率越高。但如果比率過高則表示公司過份依賴舉債經(jīng)營，即自有資本少。資本周轉(zhuǎn)率越低，則表明公司的資本運(yùn)用效率越差。以Ａ公司為例，可以算出其資本周轉(zhuǎn)率為：780/700=1.11（次）
 
　　5．資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/資產(chǎn)總額，這一比率是衡量公司總資產(chǎn)是否得到充分利用的指標(biāo)。
 
　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢，意味著總資產(chǎn)利用效率的高低。
 
　　3 進(jìn)行比率分析應(yīng)注意以下幾點(diǎn)
 
　　(1)所分析的項(xiàng)目要具有可比性、相關(guān)性,將不相關(guān)的項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比是沒有意義的；
 
　　(2)對(duì)比口徑的一致性,即比率的分子項(xiàng)與分母項(xiàng)必須在時(shí)間、范圍等方面保持口徑一致；
 
　　(3)選擇比較的標(biāo)準(zhǔn)要具有科學(xué)性,要注意行業(yè)因素、生產(chǎn)經(jīng)營情況差異性等因素；
 
　　(4)要注意將各種比率有機(jī)聯(lián)系起來進(jìn)行全面分析,不可孤立地看某種或某類比率,同時(shí)要結(jié)合其他分析方法,這樣才能對(duì)企業(yè)的歷史、現(xiàn)狀和將來有一個(gè)詳盡的分析和了解,達(dá)到財(cái)務(wù)分析的目的。
 
　　4 比率分析法的局限性
 
　　比率分析　　在財(cái)務(wù)分析中，比率分析用途最廣，但也有局限性，突出表現(xiàn)在：比率分析屬于靜態(tài)分析，對(duì)于預(yù)測(cè)未來并非絕對(duì)合理可靠。比率分析所使用的數(shù)據(jù)為帳面價(jià)值，難以反映物價(jià)水準(zhǔn)的影響?？梢?，在運(yùn)用比率分析時(shí)，
 
　　一是要注意將各種比率有機(jī)聯(lián)系起來進(jìn)行全面分析，不可單獨(dú)地看某種或各種比率，否則便難以準(zhǔn)確地判斷公司的整體情況；
 
　　二是要注意審查公司的性質(zhì)和實(shí)際情況，而不光是著眼于財(cái)務(wù)報(bào)表；
 
　　三是要注意結(jié)合差額分析，這樣才能對(duì)公司的歷史、現(xiàn)狀和將來有一個(gè)詳盡的分析、了解，達(dá)到財(cái)務(wù)分析的目的。
 
　　5 其它相關(guān)
 
　　財(cái)務(wù)比率分析
 
　　財(cái)務(wù)比率可以評(píng)價(jià)某項(xiàng)投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時(shí)點(diǎn)比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。財(cái)務(wù)比率分析可以消除規(guī)模的影響，用來比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。
 
　　財(cái)務(wù)比率的分類
 
　　一般來說，用三個(gè)方面的比率來衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系：
 
　　償債能力
 
　　反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力；
 
　　營運(yùn)能力
 
　　反映企業(yè)利用資金的效率；
 
　　盈利能力
 
　　反映企業(yè)獲取利潤的能力。
 
　　上述這三個(gè)方面是相互關(guān)聯(lián)的。例如，盈利能力會(huì)影響短期和長期的流動(dòng)性，而資產(chǎn)運(yùn)營的效率又會(huì)影響盈利能力。因此，財(cái)務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。
 
　　財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與理解
 
　　下面，我們?nèi)砸訟BC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表（年末數(shù)據(jù)）為例，分別說明上述三個(gè)方面財(cái)務(wù)比率的計(jì)算和使用。
 
　　短期償債能力：
 
　　短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力不足，不僅會(huì)影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)。一般來說，企業(yè)應(yīng)該以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣長期資產(chǎn)，所以用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來衡量短期償債能力。以ABC公司為例：
 
　　流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 = 1.53
 
　　速動(dòng)比率 = （流動(dòng)資產(chǎn)--存貨--待攤費(fèi)用）/ 流動(dòng)負(fù)債 =1.53
 
　　現(xiàn)金比率 = （現(xiàn)金＋有價(jià)證券）/ 流動(dòng)負(fù)債 =0.242
 
　　流動(dòng)資產(chǎn)既可以用于償還流動(dòng)負(fù)債，也可以用于支付日常經(jīng)營所需要的資金。所以，流動(dòng)比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但如果過高，則會(huì)影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因?yàn)椴煌袠I(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營特點(diǎn)，這使得其流動(dòng)性也各不相同；另外，這還與流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等項(xiàng)目各自所占的比例有關(guān)，因?yàn)樗鼈兊淖儸F(xiàn)能力不同。為此，可以用速動(dòng)比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用）輔助進(jìn)行分析。一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營特點(diǎn)的不同，應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況具體分析。
 
　　長期償債能力：
 
　　長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業(yè)借長期負(fù)債主要是用于長期投資，因而*4是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)衡量企業(yè)的長期償債能力。以ABC公司為例：
 
　　負(fù)債比率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 = 0.33
 
　　利息收入倍數(shù)=經(jīng)營凈利潤/利息費(fèi)用=（凈利潤＋所得稅＋利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用=32.2
 
　　負(fù)債比率又稱財(cái)務(wù)杠桿，由于所有者權(quán)益不需償還，所以財(cái)務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低。但這并不是說財(cái)務(wù)杠桿越低越好，因?yàn)橐欢ǖ呢?fù)債表明企業(yè)的管理者能夠有效地運(yùn)用股東的資金，幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營，所以財(cái)務(wù)杠桿過低說明企業(yè)沒有很好地利用其資金。一般來說，象ABC公司這樣的財(cái)務(wù)杠桿水平比較合適。
 
　　利息收入倍數(shù)考察企業(yè)的營業(yè)利潤是否足以支付當(dāng)年的利息費(fèi)用，它從企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的獲利能力方面分析其長期償債能力。一般來說，這個(gè)比率越大，長期償債能力越強(qiáng)。從這個(gè)比率來看，ABC公司的長期償債能力較強(qiáng)。
 
　　營運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。一般來說，包括以下五個(gè)指標(biāo)：
 
　　應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額 =17.78
 
　　存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷售成本 / 存貨平均余額 = 4996.94
 
　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 = 1.47
 
　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 固定資產(chǎn)平均凈值 = 0.85
 
　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 總資產(chǎn)平均值 = 0.52
 
　　由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、分母分別來自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)，損益表數(shù)據(jù)則是整個(gè)報(bào)告期的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，所以為了使分子、分母在時(shí)間上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個(gè)報(bào)告期的平均額。通常來講，上述指標(biāo)越高，說明企業(yè)的經(jīng)營效率越高。但數(shù)量只是一個(gè)方面的問題，在進(jìn)行分析時(shí)，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu)，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質(zhì)量、適用性等。
 
　　比率分析　　盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營。因此無論是投資者還是債權(quán)人，都對(duì)反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。一般用下面幾個(gè)指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力，再以ABC公司為例：
 
　　毛利率=（銷售收入--成本）/ 銷售收入 = 71.73%
 
　　營業(yè)利潤率 =營業(yè)利潤 / 銷售收入=（凈利潤＋所得稅＋利息費(fèi)用）/ 銷售收入 = 36.64%
 
　　凈利潤率 = 凈利潤 / 銷售收入 = 35.5%
 
　　總資產(chǎn)報(bào)酬率 = 凈利潤 / 總資產(chǎn)平均值 = 18.48%
 
　　權(quán)益報(bào)酬率 = 凈利潤 / 權(quán)益平均值 = 23.77%
 
　　每股利潤=凈利潤/流通股總股份= 0.687（假設(shè)該企業(yè)共有流通股10,000,000股）
 
　　上述指標(biāo)中， 毛利率、營業(yè)利潤率和凈利潤率分別說明企業(yè)生產(chǎn)（或銷售）過程、經(jīng)營活動(dòng)和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)報(bào)酬率反映股東和債權(quán)人共同投入資金的盈利能力；權(quán)益報(bào)酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。權(quán)益報(bào)酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，如果資產(chǎn)的報(bào)酬率相同，則財(cái)務(wù)杠桿越高的企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率也越高，因?yàn)楣蓶|用較少的資金實(shí)現(xiàn)了同等的收益能力。每股利潤只是將凈利潤分配到每一份股份，目的是為了更簡(jiǎn)潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一般要通過與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。就一般情況而言，ABC公司的盈利指標(biāo)是比較高的。
 
　　影響企業(yè)短期償債能力的因素
 
　?。?）資產(chǎn)的流動(dòng)性----資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng) ,短期償債能力就越強(qiáng)，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強(qiáng)的資產(chǎn)比重越大 ，償債能力越強(qiáng)
 
　?。?）企業(yè)的經(jīng)營收益水平----利潤是企業(yè)經(jīng)營收益的集中體現(xiàn) ，會(huì)使企業(yè)有持續(xù)和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入
 
　?。?）流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)----借款與自然融資，應(yīng)付與預(yù)收 

 
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