IPO重啟是近期資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題，安永大中華區(qū)戰(zhàn)略性高增長(zhǎng)市場(chǎng)主管合伙人何兆烽先生就此話題與媒體分享了他的看法。
　　何兆烽：IPO重啟的相關(guān)規(guī)定大家應(yīng)該非常清楚，我就不重復(fù)了。講講我的一些看法。
　　首先IPO重啟這一塊，大家肯定會(huì)問(wèn)對(duì)市場(chǎng)的影響是怎樣，現(xiàn)在是不是一個(gè)好的時(shí)機(jī)推出，市場(chǎng)是不是穩(wěn)定？因?yàn)榇蠹叶贾?月份IPO暫停和當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)的情況，我覺得這是個(gè)明智的做法。為什么呢？總的來(lái)講中國(guó)A股市場(chǎng)的IPO，很多散戶者覺得這是一個(gè)利空的消息，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外的資本市場(chǎng)，一個(gè)利空的消息存在，還沒正式對(duì)外公布的時(shí)候，對(duì)于資本市場(chǎng)是有影響的；或者是某一個(gè)公司的利空消息，對(duì)它股價(jià)的影響是有壓力的。因?yàn)榇蠹矣幸粋€(gè)預(yù)期，而且一般來(lái)講在利空消息公布之前，股價(jià)是往上走的，公布以后反而會(huì)上升。這是什么原因呢？這是一個(gè)心理的因素，大家想想看小時(shí)候去打針的時(shí)候，你最害怕的時(shí)候是什么呢？去醫(yī)院之前還沒打針，那個(gè)時(shí)候是最害怕的。當(dāng)針打進(jìn)去之后，你覺得這個(gè)沒什么，也不那么害怕。我們說(shuō)了把利空的消息消除對(duì)于資本市場(chǎng)是有利的。大家也可以再看看以前IPO暫停的情況，包括2011年的時(shí)候暫停，IPO暫停這個(gè)過(guò)程當(dāng)中A股市場(chǎng)基本上是沒有什么很大、很好的表現(xiàn)，直到IPO重啟之后，股市的表現(xiàn)才比較好。所以，我覺得這個(gè)是對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)講，應(yīng)消除“IPO重啟”是一個(gè)利空消息的概念，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展是有好處的。
　　第二點(diǎn)，對(duì)于市場(chǎng)的影響到底會(huì)不會(huì)有抽血的功能或者是一些影響。大家其實(shí)可以看看在IPO公告里面的公司，其實(shí)是規(guī)模比較小的。所以，它所能造成資金的抽離是很小很小哦。我覺得對(duì)于整個(gè)資本市場(chǎng)的資金來(lái)講是不大的。
　　第三點(diǎn)，從公布的新規(guī)來(lái)講，我覺得有一點(diǎn)新的規(guī)定，基本上會(huì)解決一些巨額資金凍結(jié)的情況，即現(xiàn)在已經(jīng)不需要預(yù)先繳款了。所以，基本上對(duì)于有IPO要融資，對(duì)市場(chǎng)的影響會(huì)減少。我這里有一個(gè)數(shù)據(jù)，今年IPO重啟之前，一共有192宗IPO，總的籌資額是14.7億。這個(gè)凍結(jié)的資金是多少呢？28萬(wàn)億，平均每宗1480億。其實(shí)平均每月的IPO籌資額只有7.7個(gè)億，但是凍結(jié)的資金是1480億人民幣。現(xiàn)在新的規(guī)定解決了這方面的問(wèn)題，對(duì)于IPO引起的對(duì)于市場(chǎng)上面資金沖擊影響會(huì)減少。
　　第四，從剛才說(shuō)的不需要預(yù)繳資金，對(duì)于2000萬(wàn)股以下的發(fā)行，取消詢價(jià)的過(guò)程，從投資者/股民的角度來(lái)講，基本上投資回報(bào)率會(huì)減低。*9就是中簽率會(huì)降低，第二發(fā)行價(jià)可能會(huì)提高，之前基本上是22倍，如果發(fā)行價(jià)比這個(gè)高的話，我想投資回報(bào)率也會(huì)降低。
　　第五，前10個(gè)月，經(jīng)濟(jì)有所減緩，所以現(xiàn)在我們保七。開放IPO市場(chǎng)可能對(duì)于資金的影響不是太大，*9我剛才提到了IPO公司的盤子是比較小。第二，現(xiàn)在來(lái)講剩余一個(gè)半月，*9批出來(lái)只有一個(gè)月。其實(shí)我們從IPO的角度來(lái)講，我們有一條生態(tài)鏈。生態(tài)鏈從源頭的天使基金，私募基金，然后到上市。所以，IPO開了以后，也會(huì)涉及整條生態(tài)鏈，帶動(dòng)更多的基金投資我們那些中小企業(yè)以及新創(chuàng)立的企業(yè)，從而帶動(dòng)了萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)的主題，讓更多人去創(chuàng)業(yè)。所以這個(gè)也帶動(dòng)了融資有關(guān)的一條生態(tài)鏈。
　　最后一點(diǎn)我想講的是，大家其實(shí)可以看到關(guān)于信息披露、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易松綁，以及是對(duì)于中介機(jī)構(gòu)的要求。這些基本上來(lái)講意味著往注冊(cè)制邁進(jìn)了一步了，也是本次IPO重啟新規(guī)的特色。
　　記者：我想問(wèn)一下，您剛才提到的在中級(jí)機(jī)構(gòu)在IPO會(huì)發(fā)揮更大的作用，能不能更詳細(xì)的介紹一下，比如說(shuō)我們的會(huì)計(jì)師行，還比如說(shuō)我們的律師行和證券公司，不同的機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門怎么樣對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)提高要求的？
　　何兆烽：它不是提高要求，其實(shí)是對(duì)于整個(gè)審核，主要是公司，公司因?yàn)樗前l(fā)行人，，對(duì)于披露的要求沒有減少，其實(shí)是增加了。從這方面來(lái)講，披露要求增加以后，企業(yè)要做的工作就是要核實(shí)它披露的信息是不是符合，所以工作量上面來(lái)講沒有減少。
　　第二點(diǎn)，新規(guī)也有關(guān)于中介機(jī)構(gòu)的處罰，我用處罰這個(gè)字，尤其是對(duì)于兩類中介機(jī)構(gòu)，一個(gè)是券商，券商現(xiàn)在作為，*9個(gè)就是理賠的對(duì)象，它的責(zé)任大了。第二個(gè)會(huì)計(jì)師沒有做好它的工作，怎么樣被處罰，有一個(gè)比較明確的規(guī)定。所以，現(xiàn)在用的，不是用法規(guī)的形式來(lái)增加中介機(jī)構(gòu)的工作，而是通過(guò)這兩個(gè)處罰，令中介機(jī)構(gòu)需要更加認(rèn)真的工作。另外，從中介機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)來(lái)講，因?yàn)樘幜P重，所以對(duì)中介機(jī)構(gòu)的要求也會(huì)相應(yīng)提高，這個(gè)我覺得會(huì)帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，券商跟會(huì)計(jì)師的內(nèi)核部門，他們會(huì)更嚴(yán)謹(jǐn)，做的工作會(huì)更多。
　　記者：我想問(wèn)一下，下周要發(fā)行的28只年內(nèi)股票，他們相關(guān)的報(bào)告會(huì)計(jì)師這邊是不是要做一個(gè)進(jìn)一步的說(shuō)明，還是就是拿之前相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表就可以做相關(guān)的發(fā)行？
　　何兆烽：法規(guī)規(guī)定財(cái)務(wù)披露的信息是有期限的，過(guò)了以后也要補(bǔ)。補(bǔ)的話該審批的就審批，該由券商或者是律師做驗(yàn)證的就由他們來(lái)做驗(yàn)證。所以，如公司要補(bǔ)材料，中間機(jī)構(gòu)要對(duì)新補(bǔ)的材料進(jìn)行工作。
　　記者：我想問(wèn)一下今年除了28家以外，他有沒有可能再批準(zhǔn)新的IPO呢？
　　何兆烽：現(xiàn)在來(lái)講應(yīng)該是28家，這28家我剛才說(shuō)了其實(shí)我覺得有一些嘗試的目的，另外減少利空的因素，所以我覺得他們后面發(fā)行的速度來(lái)講，要看前面28家的情況。先期投的10家，剩下的18家可能在年底之前發(fā)行，我估計(jì)今年可能只有28家，有沒有更多我不知道，但是個(gè)人估計(jì)從證監(jiān)會(huì)透露出來(lái)的信息我估計(jì)可能就是28家。
　　記者：這幾天也有消息說(shuō)戰(zhàn)略新興板會(huì)在明年上半年和注冊(cè)制一起推出。但是目前還是有600多家企業(yè)在排隊(duì)，你覺得明年上半年推出注冊(cè)制的可能性大嗎？
　　何兆烽：我覺得上半年推出的可能性還比較大，戰(zhàn)略新興板我不知道，我們都希望它跟注冊(cè)制一起推出。但是從現(xiàn)在來(lái)看，因?yàn)楝F(xiàn)在已經(jīng)11月份了，從現(xiàn)在來(lái)看，明年上半年是一個(gè)非常樂觀的估計(jì)，要在明年上半年推出的話，仍然還會(huì)有一定的挑戰(zhàn)。
　　記者：高盛之前有說(shuō)注冊(cè)制推出之前可能要先把排隊(duì)的消化掉，如果在明年上半年推出的話，600多家肯定不可能在這之前都上市，你覺得這600多家企業(yè)最終以什么樣的方式來(lái)上市？
　　何兆烽：其實(shí)是不是注冊(cè)制什么的，原來(lái)是想把600多家消化掉，去年上半年的速度還是蠻快的，截止至7月已經(jīng)有192家。整個(gè)7月只有5家，前6個(gè)月187家。所以，這個(gè)速度是比較快的。能不能全部消化掉，如果是我們轉(zhuǎn)注冊(cè)制的話就沒有這個(gè)問(wèn)題，注冊(cè)制是你何時(shí)上市你就計(jì)算一個(gè)時(shí)間，然后把你的發(fā)行做完就好，我覺得這個(gè)不會(huì)是一個(gè)決定性的因素。
　　記者：我有一個(gè)問(wèn)題，前一段時(shí)間并購(gòu)重組的行情非?；鸨?，平均每周都會(huì)有幾家公司重組過(guò)會(huì)，可以說(shuō)過(guò)會(huì)的成功率很高?，F(xiàn)在IPO重啟，對(duì)并購(gòu)重組會(huì)帶來(lái)什么樣的影響？
　　何兆烽：我覺得這兩個(gè)是獨(dú)立的問(wèn)題，尤其是一些境外并購(gòu)，雖然A股市場(chǎng)經(jīng)歷了七八月份的小型股災(zāi)，但現(xiàn)在看來(lái)還是蠻多的，相對(duì)于境外的或者是非上市的一些公司，它的估值來(lái)講。所以，把一些業(yè)務(wù)并到上市公司或者是A股公司做一些收購(gòu)，總的來(lái)講會(huì)增加公司的市值。這個(gè)并購(gòu)活動(dòng)會(huì)繼續(xù)下去。有影響的是什么呢？之前有一些企業(yè)它是因?yàn)镮PO暫停了，沒有機(jī)會(huì)繼續(xù)IPO，通過(guò)并購(gòu)的方式，把整個(gè)賣給上市公司從而達(dá)成變成上市公司的一部分。或者說(shuō)上市公司它比較容易說(shuō)服一些標(biāo)的公司接受他們的要約，而完成IPO。所以，這方面的并購(gòu)可能會(huì)有所減少，因?yàn)橛幸恍┢髽I(yè)它還是想自己直接上，從而保留業(yè)主對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，同時(shí)完成上市的過(guò)程。
　　記者：我想問(wèn)一下，今年上半年的時(shí)候我們A股市場(chǎng)的融資額還有IPO的增速都是排名全球*9的，暫停了這幾個(gè)月以后，再重啟，預(yù)計(jì)到年底28家，那整個(gè)的融資規(guī)模還有總的數(shù)量，還有在全球的排名會(huì)有怎么樣的變化？會(huì)不會(huì)還是保持*9的位置？
　　何兆烽：現(xiàn)在我們做一個(gè)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在雖然停了這么長(zhǎng)時(shí)間，但是因?yàn)槲覀冞€是有1473這樣的數(shù)字，還是蠻高的。就算沒有的話，我覺得排名前列還是有希望。我們估計(jì)12月中旬左右就會(huì)公布今年的2015年IPO總結(jié)及2016年展望，里面就有交易所的排名。