重點介紹關于營運資本的融資和投資問題,主要分成三個部分:長期性的融資和短期性的融資,營運資本融資的三種政策,以及營運資本的投資。其中第二個知識點最為重要,考試中會以文字題的形式進行考察,所以必須要好好掌握。小編再送一個2019ACCA資料包,可以分享給小伙伴,自提,戳:ACCA資料【新手指南】+內部講義+解析音頻

  一.長期融資和短期融資

  1. 長期融資主要有銀行貸款,發(fā)放公司債券和權益融資。由于是長期性質的融資模式,相對短期來說到期時間久,因此會比較穩(wěn)定安全,不會存在短期資金周轉的問題,對于營運資本的支持也是比較可靠有保障的,但缺點就在于長期融資的成本較高。

  2. 短期融資主要有向供應商進行融資,即應付賬款的融資,這種方法是最常用的,因為沒有額外的融資成本,其他渠道還包括銀行透支和短期貸款等。與長期融資相反,短期融資的優(yōu)點是成本較低,并且比較靈活,在營運資本需求量波動的階段都可以通過增加或減少短期融資來調節(jié),但缺點是到期時間快,對企業(yè)短期資金流動和運作的能力要求更高,并且需要不斷即時地更新短貸,來支持運作。

  二.營運資本融資的三種方式

  首先我們需要掌握的是一種新的資產分類方式:non-current assets非流動資產, permanent current assets永久性的流動資產和fluctuating current assets波動性的流動資產,即對流動資產又做了進一步的細分。

  永久性的流動資產是指貫穿企業(yè)的整個經營活動中一直存在的流動資產,比如公司存貨和應收賬款。一般來說企業(yè)對固定資產都是進行長期性質的融資,而對于流動資產的兩種分類,對于實施不同政策的企業(yè),融資的方式也有所不同。

  第一種政策類型,為conservative approach

  保守型的模式,會傾向于用長期融資來支持所有的永久性流動資產以及部分的波動性資產。只有小部分的波動性資產用短期融資來提供支持。這種類型的融資模式更加追求流動性,從而也喪失了盈利性,因為長期融資的成本較高,對企業(yè)來說,融資壓力也會比較大。

  

  第二種類型則是與之相反的aggressive approach

  這是一種激進的融資政策,同學們可以通過這個圖表來用自己的話描述這種情況,即只有固定資產是用長期融資進行,而兩種類型的流動資產都用短期融資來支持,是鋌而走險的一種模式,雖然確保了融資成本控制在較低的范疇,但資金運作的流動性會受到極大的挑戰(zhàn)。

  

  第三種則是moderate approach折中型

  即波動性流動資產用短期融資,而永久性流動資產和固定資產都用長期融資,這種又可以理解為匹配法融資(matching principles)。 

 

  三.營運資本的投資政策

  簡單理解就是企業(yè)需要持有多少營運資本的問題。關于持有多少的營運資本,關鍵取決于該企業(yè)的性質(nature of the business),是生產型還是零售型,或者服務型,不同性質的業(yè)務經營對于營運資本的需求都是不一樣的。

  其他的影響因素還包括供應商的狀況,企業(yè)整體的產能,企業(yè)營運資本周期的長短,以及企業(yè)的信用政策(應收賬期的長短)等,基于這些情況的不同,企業(yè)所需持有的營運資本量也有所不同,因此都要根據實際情況來加以區(qū)分。