三、證券交易機制（熟悉）

　　
　　 從交易時間的連續(xù)特點劃分		定期交易 定期交易系統(tǒng)中，成交的時點是不連續(xù)的。
特點：*9，批量指令可以提供價格的穩(wěn)定性；第二，指令執(zhí)行和結算的成本相對比較低。
連續(xù)交易連續(xù)交易系統(tǒng)中，并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進行。
 特點：*9，市場為投資者提供了交易的即時性；第二，交易過程中可以提供更多的市場價格信息。

　　 從交易價格的決定特點劃分		指令驅動指令驅動系統(tǒng)是一種競價市場，也稱為“訂單驅動市場”。證券交易價格是由買方訂單和賣方訂單共同驅動的。
 特點：*9，證券交易價格由買方和賣方的力量直接決定；第二，投資者買賣證券的對手是其他投資者。
報價驅動報價驅動系統(tǒng)是一種連續(xù)交易商市場，或稱“做市商市場”。
特點：*9，證券成交價格的形成由做市商決定；第二，投資者買賣證券都以做市商為對手，與其他投資者不發(fā)生直接關系。
　　
　　【例題單選題】以下關于連續(xù)交易的說法，不正確的是（?。?。
　　A、 交易一定是連續(xù)的
　　B、 交易過程中可以提供更多的市場價格信息
　　C、 在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進行
　　D、 在營業(yè)時間里，兩個投資者下達的買賣指令，只要符合成交條件就可以立即成交
　　『正確答案』A
　　『答案解析』連續(xù)交易并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進行。
　　（三）證券交易機制目標（熟悉）
 流動性
證券的流動性是證券市場生存的條件。
從積極的意義上看，證券市場流動性為證券市場有效配置資源奠定了基礎。
證券市場的流動性包括兩方面的要求，即成交速度和成交價格。
穩(wěn)定性證券市場的穩(wěn)定性可以用市場指數的風險度來衡量。提高市場透明度是加強證券市場穩(wěn)定性的重要措施。
有效性證券市場的有效性包含兩個方面的要求：一是證券市場的高效率（信息效率、運行效率）；二是證券市場的低成本（直接成本、間接成本）。
根據證券價格對信息的反映程度，可以將證券市場分為強式有效市場、半強式有效市場、弱式有效市場。

　　第二節(jié)　證券交易所的會員、席位和交易單元
　　一、會員制度
　　上海、深圳證券交易所都采用會員制。
　?。ㄒ唬┳C券交易所會員的資格、權利和義務（掌握）
 普通會員特別會員

會員資格		（1）經中國證監(jiān)會依法批準設立并具有法人地位的證券公司。
（2）具有良好的信譽、經營業(yè)績和一定規(guī)模的資本金或營運資金。
（3）組織機構和業(yè)務人員符合中國證監(jiān)會和證券交易所規(guī)定的條件。
（4）承認證券交易所章程和業(yè)務規(guī)則，按規(guī)定繳納各項會員經費。
（5）證券交易所要求的其他條件。		（1）依法設立且滿1年。
（2）承認證券交易所章程和業(yè)務規(guī)則、接受證券交易所監(jiān)管。
（3）其所屬境外證券經營機構具有從事國際證券業(yè)務經驗，且有良好的信譽和業(yè)績。
（4）代表處及其所屬境外證券經營機構最近1年無因重大違法違規(guī)行為而受主管當局處罰的情形。

會員權利		（1）參加會員大會。
（2）有選舉權和被選舉權。
（3）對證券交易所事務的提議權和表決權。
（4）參加證券交易所組織的證券交易，享受證券交易所提供的服務。
（5）對證券交易所事務和其他會員的活動進行監(jiān)督。
（6）按規(guī)定轉讓交易席位等。		（1）列席證券交易所會員大會。
（2）向證券交易所提出相關建議。
（3）接受證券交易所提供的相關服務。
會員義務（1）遵守國家的有關法律、法規(guī)、規(guī)章和政策，依法開展證券經營活動。
（2）遵守證券交易所章程、各項規(guī)章制度，執(zhí)行證券交易所決議。
（3）派遣合格代表入場從事證券交易活動（深圳證券交易所無此項規(guī)定）。
（4）維護投資者和證券交易所的合法權益，促進交易市場的穩(wěn)定發(fā)展。
（5）按規(guī)定繳納各項經費和提供有關信息資料以及相關的業(yè)務報表和賬冊。
（6）接受證券交易所的監(jiān)督等。		（1）遵守國家相關法律法規(guī)、規(guī)章和證券交易所章程、規(guī)則及其他相關規(guī)定。
（2）執(zhí)行證券交易所決議，接受證券交易所年度檢查和臨時檢查、提交年度工作報告和其他重大事項變更報告。
（3）及時協(xié)調、聯(lián)絡所屬境外證券經營機構與證券交易所有關的業(yè)務與事務。
（4）按證券交易所規(guī)定交納特別會員費及相關費用。
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