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了解詳情》 第二章 財務(wù)管理基礎(chǔ)
[基本要求]
?。ㄒ唬┱莆肇泿艜r間價值的計算
（二）掌握插值法
?。ㄈ┱莆召Y本資產(chǎn)定價模型
?。ㄋ模┦煜ぷC券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益
?。ㄎ澹┦煜は到y(tǒng)風(fēng)險、非系統(tǒng)風(fēng)險以及風(fēng)險對策
?。┦煜わL(fēng)險收益率的類型
（七）熟悉風(fēng)險的衡量
?。ò耍┝私獬杀拘詰B(tài)
[考試內(nèi)容]
*9節(jié) 貨幣時間價值
貨幣時間價值，是指一定量貨幣資本在不同時點(diǎn)上的價值量差額，有終值和現(xiàn)值兩種。終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來某一時點(diǎn)所對應(yīng)的金額，通常記作F?，F(xiàn)值，是指未來某一時點(diǎn)上一定量的貨幣折算到現(xiàn)在所對應(yīng)的金額，通常記作P。財務(wù)估值中一般都按照復(fù)利方式計算貨幣的時間價值。
一、復(fù)利的終值和現(xiàn)值
復(fù)利終值指一定量的貨幣，按復(fù)利計算的若干期后的本利總和。復(fù)利現(xiàn)值是指未來某期的一定量的貨幣，按復(fù)利計算的現(xiàn)在的價值。
二、年金終值和年金現(xiàn)值
年金是指間隔期相等的系列等額收付款。年金包括普通年金（后付年金〉、預(yù)付年金（先付年金〉、遞延年金、永續(xù)年金等形式。
（一）年金終值
1.普通年金終值。
式中，稱為“年金終值系數(shù)”。
2.預(yù)付年金終值。
或者：F＝A×[（F/A，i，n+1）一1]
3.遞延年金終值。
F＝A×（F/A，i，n）
式中，n表示的是A的個數(shù)。
?。ǘ┠杲瓞F(xiàn)值
1.普通年金現(xiàn)值。
式中，稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作（P/A，i，n）
2.預(yù)付年金現(xiàn)值。
3.遞延年金現(xiàn)值。
方法一：P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)。
方法二：P＝A×[（P/A，i，m＋n）一（P/A，i，m）]
方法三：P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m＋n）
4.永續(xù)年金的現(xiàn)值。
P＝A/i
（三）年償債基金的計算
年償債基金是指為了在約定的未來某一時點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。
式中，稱為“償債基金系數(shù)”，記作（A/F，i，n）。
?。ㄋ模┠曩Y本回收額的計算
年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。
式中，稱為“資本回收系數(shù)”，記作（A/P，i，n）。
三、利率的計算
（一）插值法
復(fù)利計息方式下，已知現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)，則可以通過插值法計算對應(yīng)的利率。
式中，所求利率為i，i對應(yīng)的現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)為B，B1、B2為現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)表中B相鄰的系數(shù)，i1、i2為B1、B2對應(yīng)的利率。
?。ǘ┟x利率與實(shí)際利率
1.一年多次計息時的名義利率與實(shí)際利率。
名義利率與實(shí)際利率的換算關(guān)系如下：
i＝（1＋r/m）m一1
式中，i為實(shí)際利率，r為名義利率，m為每年復(fù)利計息次數(shù)。
2.通貨膨脹情況下的名義利率與實(shí)際利率。
名義利率與實(shí)際利率的換算關(guān)系如下：
第二節(jié) 風(fēng)險與收益
一、資產(chǎn)的收益與收益率
?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)收益的計算
資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。
單期資產(chǎn)的收益率=利息（股息〉收益率十資本利得收益率
?。ǘ┵Y產(chǎn)收益率的類型
1.實(shí)際收益率。
實(shí)際收益率表示巳經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。
2.預(yù)期收益率。
預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。
3.必要收益率。
必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。必要收益率由兩部分構(gòu)成：（1）無風(fēng)險收益率；（2）風(fēng)險收益率。
二、資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量
?。ㄒ唬╋L(fēng)險衡量
風(fēng)險是指收益的不確定性。
衡量風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。
?。ǘ╋L(fēng)險對策
1.規(guī)避風(fēng)險。
當(dāng)風(fēng)險所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得利潤予以抵銷時，避免風(fēng)險是最可行的簡單方法。
2.減少風(fēng)險。
一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。
3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險。
企業(yè)以一定代價，采取某種方式，將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失。
4.接受風(fēng)險。
接受風(fēng)險包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種。
?。ㄈ╋L(fēng)險偏好
根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同，可以按照其對風(fēng)險的偏好分為風(fēng)險回避者、風(fēng)險追求者和風(fēng)險中立者。
三、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益
?。ㄒ唬┳C券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率
證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例。
?。ǘ┳C券資產(chǎn)組合風(fēng)險及其衡量
1.證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險分散功能。
兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：
式中，σp表示證券資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差；σ1，和σ2分別表示組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差；ω1和ω2分別表示組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)分別所占的價值比例；ρ1,2是兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)。
2.非系統(tǒng)性風(fēng)險。
非系統(tǒng)風(fēng)險又被稱為公司風(fēng)險或可分散風(fēng)險，是可以通過證券資產(chǎn)組合而分散掉的風(fēng)險。它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)。
3.系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量。
系統(tǒng)風(fēng)險又被稱為市場風(fēng)險或不可分散風(fēng)險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過風(fēng)險分散而消除的風(fēng)險。
（1）單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)（β系數(shù)）。
單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標(biāo)，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。
?。?）市場組合。
市場組合是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合。它的收益率就是市場平均收益率，市場組合的風(fēng)險就是市場風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險。
?。?）證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)。
證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價值比例。
四、資本資產(chǎn)定價模型
?。ㄒ唬┵Y本資產(chǎn)定價模型的基本原理
R＝Rf＋β×（Rm一Rf）
式中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率；β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)；Rf表示無風(fēng)險收益率；Rm表示市場組合收益率。
?。ǘ┳C券市場線（SML）
如果把資本資產(chǎn)定價模型公式中的β看做自變量〈橫坐標(biāo)〕，必要收益率R作為因變量〈縱坐標(biāo)〉，無風(fēng)險利率（Rf）和市場風(fēng)險溢酬（Rm一Rf）作為已知系數(shù)，那么這個關(guān)系式在數(shù)學(xué)上就是一個直線方程，叫做證券市場線。
（三）證券資產(chǎn)組合的必要收益率
證券資產(chǎn)組合的必要收益率=Rf＋βp×（Rm一Rf）
?。ㄋ模┵Y本資產(chǎn)定價模型的有效性和局限性
資本資產(chǎn)定價模型和證券市場線*5的貢獻(xiàn)在于它提供了對風(fēng)險和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述，CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險”這樣一種直觀認(rèn)識，用這樣簡單的關(guān)系式表達(dá)出來。不過仍存在著一些明顯的局限。
第三節(jié) 成本性態(tài)
成本性態(tài)，又稱成本習(xí)性，是指成本的變動與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系。按照成本性態(tài)，通?？梢园殉杀緟^(qū)分為固定成本、變動成本和混合成本三類。
一、固定成本
固定成本是指其總額在一定時期及一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，不直接受業(yè)務(wù)量變動的影響而保持固定不變的成本。固定成本按其支出額是否可以在一定期間內(nèi)改變而分為約束性固定成本和酌量性固定成本。
二、變動成本
變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的成本。變動成本可以區(qū)分為兩大類：技術(shù)性變動成本和酌量性變動成本。
三、混合成本
?。ㄒ唬┗旌铣杀镜幕咎卣?/div>
混合成本就是“混合”了固定成本和變動成本兩種不同性質(zhì)的成本。一方面，它們要隨業(yè)務(wù)量的變化而變化；另一方面，它們的變化又不能與業(yè)務(wù)量的變化保持純粹的正比例關(guān)系。
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混合成本可進(jìn)一步將其細(xì)分為半變動成本、半固定成本、延期變動成本和曲線成本。
?。ㄈ┗旌铣杀镜姆纸?/div>
?。?）高低點(diǎn)法；（2）回歸分析法；（3）賬戶分析法；（4）技術(shù)測定法；（5）合同確認(rèn)法。
四、總成本模型
將混合成本按照一定的方法區(qū)分為固定成本和變動成本之后，根據(jù)成本性態(tài)，企業(yè)的總成本公式就可以表示為：
總成本=固定成本總額+變動成本總額
=固定成本總額+單位變動成本×業(yè)務(wù)量
小編寄語：只要功夫深，鐵杵磨成針。考試也是這樣，只要夠努力，功到自然成。
高頓網(wǎng)校小編寄語：各位考生，2015年初級會計職稱、中級會計職稱備考已經(jīng)開始，為了方便各位學(xué)員能更加系統(tǒng)地掌握考試大綱的重點(diǎn)知識，幫助大家充分備考，體驗(yàn)實(shí)戰(zhàn)，高頓網(wǎng)校開通了高頓題庫（精題真題、全真?？枷到y(tǒng)、名師答疑）>>>點(diǎn)擊進(jìn)入“免費(fèi)在線測試” 會員可以通過多種題型加強(qiáng)練習(xí)，并附有詳細(xì)的答案解析。為了讓您及時掌握高頓網(wǎng)校*7資訊，輕松掃描下方二維碼下載高頓網(wǎng)校APP，獲取最絕密的內(nèi)部資料，*9時間為您推送精選考題、*7考試動態(tài)、高清網(wǎng)課免費(fèi)在線體驗(yàn)，高頓網(wǎng)校客戶端，裝在您口袋的貼心服務(wù)，對學(xué)習(xí)進(jìn)行全程跟蹤、專家權(quán)威解析與指導(dǎo)，幫助考生全面提升備考效果。 
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77題C選項(xiàng)不是應(yīng)該1%，為什么C正確
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