距離2022年9月初中級(jí)會(huì)計(jì)備考除去節(jié)假日只剩不到100天了，正在緊張備考的同學(xué)們繼續(xù)加油，還沒(méi)有開(kāi)始的同學(xué)你還在等什么!本篇給大家整理了財(cái)務(wù)管理的易錯(cuò)點(diǎn)，希望能給大家?guī)?lái)一點(diǎn)幫助。
一、資本資產(chǎn)價(jià)模型的有效性和局限性
1.貢獻(xiàn) 提供了對(duì)(系統(tǒng))風(fēng)險(xiǎn)和(必要)收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述，即：必要收益率是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)，只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償。
2.局限性 某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計(jì)，特別是對(duì)一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè);經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來(lái)的β值對(duì)未來(lái)的指導(dǎo)作用受到削弱;CAPM建立在一系列假設(shè)之上，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大偏差，使得CAPM的有效性受到質(zhì)疑。
二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型基本原理
【基本表達(dá)式 】必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+(系統(tǒng))風(fēng)險(xiǎn)收益率=Rf+β×(Rm-Rf)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬=Rm-Rf 平均風(fēng)險(xiǎn)(即“β=1”時(shí))的必要收益率、市場(chǎng)組合的必要收益率，是市場(chǎng)組合(或股票市場(chǎng))的風(fēng)險(xiǎn)收益率，或者說(shuō)是承擔(dān)了市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)(即“β=1”時(shí))要求獲得的風(fēng)險(xiǎn)收益率(風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償)。反映市場(chǎng)作為整體對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的平均“容忍”程度，對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越是厭惡和回避，要求獲得的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越高，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬越大。
某證券或證券組合的(系統(tǒng))風(fēng)險(xiǎn)收益率=β×(Rm-Rf)某證券或證券組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平是市場(chǎng)組合(市場(chǎng)平均水平)的β倍，則該證券或證券組合所應(yīng)獲得的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益率也應(yīng)該是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的β倍。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的經(jīng)濟(jì)意義——必要收益率R是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β的函數(shù)R=Rf+β×(Rm-Rf)由公式可以看出，影響必要收益率的因素包括：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平β、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬(Rm-Rf);其中，唯一與單項(xiàng)資產(chǎn)相關(guān)的是β系數(shù)，表明：只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償(非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券資產(chǎn)組合被消除掉)。
