金融衍生品市場


金融衍生工具是從標的資產派生出來的金融工具。其價值依賴于基本標的資產的價值。

(一)金融衍生工具的種類


1.按照基礎衍生工具劃分


股權衍生工具以股票或股票指數為基礎的衍生工具，如股指期貨等。


貨幣衍生工具以各種貨幣為基礎的金融衍生工具，如遠期外匯合約、外幣期權等


利率衍生工具指以利率為基礎的金融衍生工具，如遠期利率協議。


2.特征


(1)可復制性。只要掌握了衍生工具的定價和復制技術，可以隨意的分解、組合，按照不同的市場參數設計成不同的產品;


(2)杠桿特性。允許采用保證金交易，進行名義金額超過保證金幾十倍的金融衍生交易。產生以小搏大的杠桿效應。


3.金融衍生品的市場功能


(1)轉移風險。通過該交易可以對持有的資產頭寸進行風險對沖;


(2)價格發(fā)現。根據各種市場信號和價格預測，在大量交易基礎上，可以發(fā)現基礎資產的價格;


(3)提高交易效率。通常，衍生品的交易成本低于標的資產的交易成本。同時流動性也強;


(4)優(yōu)化資源配置。金融衍生品市場擴大了金融市場的廣度和深度，從而擴大了金融服務的范圍和基礎金融市場的資源配置作用。

(二)金融衍生品市場


金融衍生品市場包括四個子市場：金融遠期市場、金融期貨市場、金融期權市場和金融互換市場


1.金融遠期合約


金融遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數量某種金融工具的合約。


(1)優(yōu)點：規(guī)避價格風險。在生產周期比較長的現貨交易中，未來價格波動大。遠期合約可以為買賣雙方控制價格不確定，從而鎖定成本。


(2)缺點：①非標準化合約。不變于流通;②柜臺交易。不利于統(tǒng)一價格;③沒有履約保證，當價格變動對一方不利時，違約風險較高。


2.金融期貨


金融期貨合約是指協議雙方同意在約定的將來某個日期，按約定的條件買入或賣出一定標準數量的金融工具的標準化合約協議。


(1)特征：


①標準化合約。商品品種、品質、數量、交貨時間、地點等標準化。


②對沖方式履約，大多到期前進行平倉，很少實物交割。


③合約履行有期貨交易所或結算公司提供擔保。


④合約的價格有最小變動單位和浮動限額。


(2)期貨交易的主要制度


①保證金制度。合約價值的5-10%保證金，用于結算和保證履約。


②每日結算制度。又稱逐日盯市。當日結算盈虧、保證金、手續(xù)費和稅金，并劃撥相應款項。


③持倉限額制度，規(guī)定客戶持有的*5投機風險頭寸。


④大戶報告制度，重點監(jiān)控大戶操作，防止操縱價格。


⑤強行平倉制度。強行平倉的情形：會員結算準備金額小于零并未及時補足時;持倉量超過限額規(guī)定時;違規(guī)交易受強行平倉處罰時等。