綜合資本成本——確定投資項目是否可行，內(nèi)部報酬率下的基準(zhǔn)收益率
　　1.作用：綜合資本成本在凈現(xiàn)值法下確定投資項目是否可行，在內(nèi)部報酬率下是基準(zhǔn)收益率
　　2.公式：綜合資本成本是各單項籌資方式資本成本的加權(quán)平均數(shù)。WACC=K1W1+KbWb+KeWe+KyWy
 
　　【例1】如果A公司的普通股、負(fù)債的資本成本分別為13.2%和4.8%，且二者的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(即目標(biāo)權(quán)數(shù))分別是47%和53%，則綜合資本成本是多少?
　　【答案】：綜合資本成本=47%×13.2%+53%×4.8%=8.75%。
　　【解析】：參見教材P153的介紹。
 
　　【例題·綜合題】(2009)上述投資所需資金通過發(fā)行普通股和債券兩種方式籌集，所籌資金各占50%。普通股的資本成本為14%，債券的資本成本為6%。
　　1.該項目籌資的綜合資本成本為(　)。
　　A.12%
　　B.9%
　　C.11%
　　D.10%
　　【答案】：D
　　【解析】：綜合資本成本=14%×50%+6%×50%=10%。
 
　　【例題·綜合題】(2007)某公司準(zhǔn)備擴充生產(chǎn)能力，該項目需要設(shè)備投資30 000萬元，預(yù)計使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計提折舊。營業(yè)期間每年可實現(xiàn)銷售收入為15 000萬元，每年付現(xiàn)成本為5 000萬元。
　　項目投資所需資金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%。(公司所得稅率為30%，債券年利率8%。)
　　要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。
　　1.該項目籌資的債券資本成本為(　)。
　　A.2.4%　　B.5.6%
　　C.8% 　　D.8.2%
　　【答案】：B
　　【解析】：債券資本成本=8%×(1-30%)=5.6%
 
　　2.假定普通股資本成本為20%，該項目籌資的綜合資本成本為(　)。
　　A.13.68%　　B.14%
　　C.15.68%　　D.19.6%
　　【答案】：C
　　【解析】：綜合資本成本=20%×70%+5.6%×30%
　　=14%+1.68%=15.68%