一、資本成本概述
　　(一)資本成本的含義
　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用兩部分。
　　1.籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌措資金過(guò)程中為獲取資本而付出的代價(jià)，如傭金、審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)和銀行手續(xù)費(fèi)等。
　　2.用資費(fèi)用是指企業(yè)在資本使用過(guò)程中因占用資本而付出的代價(jià)，如銀行借款利息、債券利息和股票股利等。
 
　　(二)資本成本的作用
　　資本成本是比較籌資方式、選擇a1籌資方案、資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。
　　資本成本應(yīng)得的必要報(bào)酬，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求。
 
　　(三)資本成本的影響因素
　　取決于投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素、企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)狀況、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。一般而言，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者應(yīng)得的必要報(bào)酬就越高，從而資本成本也就越高。
 
　　二、個(gè)別資本成本測(cè)算
　　長(zhǎng)期借款
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　　如果不考慮手續(xù)費(fèi)等于稅后利息率
　　長(zhǎng)期債券
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　　注意：籌資總額是發(fā)行價(jià)，不是面值
　　普通股
　　1.折現(xiàn)模型
　?。?）固定股利政策：K0=D/P0
　?。?）固定股利增長(zhǎng)政策：
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　　▲注意：P0不是發(fā)行價(jià)格，是凈籌資額
　　2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型：Ks=Rf+β·（Rm-Rf）
　　普通股資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+股票貝塔系數(shù)×（市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）
　　留存收益
　　與計(jì)算普通股基本相同，只是不用考慮籌資費(fèi)用