資產(chǎn)負(fù)債表渠道認(rèn)為借款者面臨的外部融資利差應(yīng)依賴(lài)于借款者的財(cái)務(wù)狀況這一理論前提。借款者的凈值(定義為流動(dòng)資產(chǎn)與可出售的抵押品之和)越大，外部融資利差越低。貨幣政策資產(chǎn)負(fù)債表渠道的產(chǎn)生是因?yàn)?，貨幣政策的變化不僅影響市場(chǎng)利率，而且影響借款者的財(cái)務(wù)狀況。
中央銀行的貨幣政策(擴(kuò)張的貨幣政策)主要通過(guò)以下幾種渠道影響公司的資產(chǎn)負(fù)債表，并進(jìn)而影響投資和總產(chǎn)出：
1.擴(kuò)張的貨幣政策降低利率，減少了利息支出，增加了公司的現(xiàn)金流量，從而改善了公司的資產(chǎn)負(fù)債狀況，提高了公司的凈價(jià)值，并最終使投資支出和總需求上升。
M↑→i↓→現(xiàn)金流量↑→逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)↓→貸款↑→I↑→Y↑
2.擴(kuò)張的貨幣政策(M↑)使公司的股票價(jià)格上升(Pe↑)，提高公司凈價(jià)值，從而減少公司經(jīng)營(yíng)者、所有者逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，導(dǎo)致貸款和投資支出上升(I↑)，并最終使社會(huì)總需求上升(Y↑)。
M↑→Pe↑→逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)↓→貸款↑→I↑→Y↑
3.中央銀行的貨幣政策通過(guò)對(duì)家庭的資產(chǎn)負(fù)債表的影響而影響個(gè)人支出。一是利率提高，家庭的資產(chǎn)負(fù)債表狀況惡化，因此消費(fèi)者的現(xiàn)金流量減少；二是貨幣政策的資產(chǎn)負(fù)債表渠道是通過(guò)影響消費(fèi)者支出意愿起作用，若消費(fèi)者認(rèn)為他們?cè)谖磥?lái)可能很大程度陷入財(cái)務(wù)困境，他們將意愿持有較少的非流動(dòng)性資產(chǎn)，如耐用消費(fèi)品和住宅，而選擇持有較多的高流動(dòng)性金融資產(chǎn)。
M↑→Pe↑→金融資產(chǎn)↑→財(cái)務(wù)困境的可能性↓→耐用消費(fèi)品和住宅支出↑→Y↑。
4.由于債務(wù)在借款合同中是以名義利率確定的(如固定利率借款)，如果擴(kuò)張的貨幣政策引起價(jià)格水平的上升，將使公司債務(wù)的真實(shí)價(jià)值(即真實(shí)債務(wù))下降。于是，擴(kuò)張的貨幣政策使價(jià)格水平上升導(dǎo)致公司實(shí)際凈價(jià)值增加，減少公司逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，最終使投資支出和總產(chǎn)量上升。
M↑→價(jià)格水平↑→實(shí)際債務(wù)↓→逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)↓→貸款↑→I↑→Y↑
此外，貨幣政策還通過(guò)間接渠道影響著公司凈現(xiàn)金流量和抵押價(jià)值。
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