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　　*9節(jié) 短期償債能力分析
　　短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。企業(yè)若缺乏短期償債能力，不但無(wú)法獲得有利的進(jìn)貨折扣，而且還會(huì)由于無(wú)力支付短期債務(wù)，而被迫出售長(zhǎng)期投資或拍賣(mài)固定資產(chǎn)，甚至因無(wú)力償還債務(wù)而導(dǎo)致破產(chǎn)。在工作中，建議您學(xué)習(xí)excel教程。
 
　　1.影響短期償債能力的因素
　　進(jìn)行企業(yè)短期償債能力分析，首先必須明確影響短期償債能力的因素，這是企業(yè)償債能力分析的基礎(chǔ)。分析影響短期償債能力的因素，應(yīng)從短期償債的規(guī)模和構(gòu)成項(xiàng)目，可用于歸還短期負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模和構(gòu)成項(xiàng)目，短期負(fù)債規(guī)模與流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模的適應(yīng)情況等方面人手進(jìn)行分析。
　　(1)流動(dòng)負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)
　　流動(dòng)負(fù)債亦稱(chēng)短期負(fù)債，是指企業(yè)可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。短期負(fù)債規(guī)模較大，說(shuō)明企業(yè)在短期內(nèi)需要償還的債務(wù)任務(wù)較重，因此，短期負(fù)債規(guī)模是影響企業(yè)短期償債能力的重要因素。
　　(2)流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)
　　流動(dòng)資產(chǎn)是可以立即或在將來(lái)很短一段時(shí)間內(nèi)(一般一年以?xún)?nèi))變現(xiàn)，以滿(mǎn)足公司償債需求的資產(chǎn)，是企業(yè)資產(chǎn)中必不可少的組成部分，一般以原料、燃料、輔助材料的形式存在。企業(yè)短期負(fù)債的償還往往需要在一年內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，因此，也可以說(shuō)流動(dòng)資產(chǎn)是償還流動(dòng)負(fù)債的物質(zhì)保證，一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。
　　(3)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量
　　企業(yè)現(xiàn)金流量的狀況主要與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資能力相關(guān)。其中最主要的影響是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，就會(huì)有持續(xù)而穩(wěn)定的現(xiàn)金收入，從根本上保障債權(quán)人的權(quán)益;當(dāng)經(jīng)營(yíng)狀況差時(shí)，現(xiàn)金收入不足以抵補(bǔ)現(xiàn)金流出，償債能力必然下降。
　　另外，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平，母公司與子公司之間的資金調(diào)撥等也影響企業(yè)的償債能力。同時(shí)，企業(yè)外部因素也影響企業(yè)短期償債能力，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、證券市場(chǎng)的發(fā)育與完善程度、銀行的信貸政策等。
 
　　2.反映短期償債能力的指標(biāo)
　　企業(yè)的短期償債能力分析是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力進(jìn)行分析。反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)的主要內(nèi)容如圖10 -1所示。
　　圖10—l短期償債能力指標(biāo)
　　(1)營(yíng)運(yùn)資金
　　企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。如果用流動(dòng)資產(chǎn)償還全部流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)剩余的就是營(yíng)運(yùn)資金。其計(jì)算公式為：
　　營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債
　　營(yíng)運(yùn)資金實(shí)際上反映的是流動(dòng)資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后的余額，營(yíng)運(yùn)資金越多，說(shuō)明企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性就越高。
　　企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)以及有多少可以變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金為正，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金出現(xiàn)盈余。此時(shí)，與營(yíng)運(yùn)資金對(duì)應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)是以一定數(shù)額的長(zhǎng)期負(fù)債或所有者權(quán)益作為資金來(lái)源的。營(yíng)運(yùn)資金越多，說(shuō)明不能償債的風(fēng)險(xiǎn)越小，越能顯示出企業(yè)具有較強(qiáng)的短期償債能力。反之，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金為負(fù)，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金出現(xiàn)短缺。此時(shí)，企業(yè)部分長(zhǎng)期資產(chǎn)以流動(dòng)負(fù)債作為資金來(lái)源，企業(yè)不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很大。
　　我們分析營(yíng)運(yùn)資金，還需分析營(yíng)運(yùn)資金的合理性。所謂營(yíng)運(yùn)資金的合理性是指營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量以多少為宜。對(duì)于短期債權(quán)人來(lái)講，營(yíng)運(yùn)資金越多，貸款風(fēng)險(xiǎn)越小，因此，他們希望營(yíng)運(yùn)資金較多。營(yíng)運(yùn)資金的短缺會(huì)迫使企業(yè)為了維持正常的經(jīng)營(yíng)和信用，在不適合的時(shí)機(jī)和按不利的利率進(jìn)行不利的借款，從而影響利息和股利的支付能力。但這絕不意味著營(yíng)運(yùn)資金越多越好，因?yàn)檩^高的營(yíng)運(yùn)資金，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較保守，意味著流動(dòng)資產(chǎn)多而流動(dòng)負(fù)債少。流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)相比，流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小，但獲利性差，過(guò)多的流動(dòng)資產(chǎn)不利于企業(yè)提高贏利能力。除了短期借款以外的流動(dòng)負(fù)債通常不需要支付利息，流動(dòng)負(fù)債過(guò)少說(shuō)明企業(yè)利用無(wú)息負(fù)債擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的能力較差。因此，企業(yè)應(yīng)保持適當(dāng)?shù)臓I(yíng)運(yùn)資金規(guī)模。
　　(2)流動(dòng)比率
　　流動(dòng)比率指的是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系，反映企業(yè)可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期的流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)算公式為：
　　流動(dòng)比率=資產(chǎn)比率÷負(fù)債比率×100%
　　企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)和有多少可以變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。
　　對(duì)流動(dòng)比率的分析，可從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩方面進(jìn)行，如圖10 -2所示。
　　一般認(rèn)為，流動(dòng)比率為2比較合適，這是人們根據(jù)長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)得出的一般性看法。但近些年來(lái)，在某些西方人眼中，只要流動(dòng)資產(chǎn)不貶值，即使損失50%，公司的償債能力也絲毫不受影響。所以在很多情況下，并不能僅僅根據(jù)流動(dòng)比率是否小于2來(lái)分析短期償債能力是否正常。流動(dòng)比率到底應(yīng)保持在一個(gè)什么樣的水平并沒(méi)有確定的標(biāo)準(zhǔn)，一些數(shù)據(jù)也通常是由經(jīng)驗(yàn)得來(lái)，在實(shí)踐中無(wú)從考證。不同行業(yè)由于經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、業(yè)務(wù)周期的不同，對(duì)流動(dòng)比率的衡量標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值的要求也有所不同。具體分析時(shí)，必須和本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)及同行業(yè)平均數(shù)據(jù)進(jìn)行比較才能判斷流動(dòng)比率的合適與否。更重要的是通過(guò)歷史縱向比較和同行橫向比較去查找高低差異的原因，深入分析財(cái)務(wù)管理中的問(wèn)題并加以改進(jìn)。
　　圖10 -2流動(dòng)比率的靜態(tài)與動(dòng)態(tài)分析
　　(3)速動(dòng)比率
　　速動(dòng)比率反映了速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系，也是檢驗(yàn)企業(yè)短期償債能力的一個(gè)有效工具。由于剔除了存貨等變現(xiàn)力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：
　　速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)資產(chǎn)×100%
　　式中，速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)一存貨
　　或速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)一存貨一預(yù)付賬款一待攤費(fèi)用速動(dòng)資產(chǎn)是指現(xiàn)金和易于變現(xiàn)、幾乎可以隨時(shí)用來(lái)償還債務(wù)的那些流動(dòng)資產(chǎn)，一般由貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等構(gòu)成，但不包括存貨和待攤費(fèi)用。扣除存貨，是因?yàn)榇尕浽诹鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢，有些存貨可毹滯銷(xiāo)無(wú)法變現(xiàn)，或已抵押出去，或已損失報(bào)廢未作處理，而且存貨的估價(jià)也存在成本與合理市價(jià)的差異?？鄢A(yù)付賬款和待攤費(fèi)用是因?yàn)樗鼈兏静痪哂凶儸F(xiàn)能力，也就不可能還債，但實(shí)務(wù)中，由于預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用在流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比重較小，所以為簡(jiǎn)化處理，在計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)時(shí)也可以不扣除這兩項(xiàng)資產(chǎn)。
　　速動(dòng)比率的分析如下：
　　一般認(rèn)為，速動(dòng)比率為1或稍大較為合適。它表明企業(yè)的每1元流動(dòng)負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)抵償，短期償債能力有可靠的保證。如果速動(dòng)比率過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)的償債能力存在問(wèn)題;但如果速動(dòng)比率過(guò)高，則又說(shuō)明企業(yè)因擁有過(guò)多的貨幣性資產(chǎn)，而可能喪失一些有利的投資和獲利機(jī)會(huì)。
　　實(shí)際工作中，應(yīng)考慮到企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)，例如商品零售行業(yè)，由于采用大量現(xiàn)金銷(xiāo)售，幾乎沒(méi)有應(yīng)收賬款，速動(dòng)比率大大低于1，也是合理的。相反，有些企業(yè)雖然速動(dòng)比率大于1，但速動(dòng)資產(chǎn)中大部分是應(yīng)收賬款，并不代表企業(yè)的償債能力強(qiáng)，因?yàn)閼?yīng)收賬款能否收回具有很大的不確定性，所以，在速動(dòng)比率中，應(yīng)收賬款的質(zhì)量也是一個(gè)非常重要的方面。也就是說(shuō)，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力對(duì)速動(dòng)比率的計(jì)算有很大的影響，所以我們又引入反映企業(yè)短期償債能力的另一個(gè)指標(biāo)：現(xiàn)金比率。
　　(4)現(xiàn)金比率
　　現(xiàn)金比率也稱(chēng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率，是速動(dòng)比率的進(jìn)一步分析。這里所說(shuō)的現(xiàn)金，是指現(xiàn)金流量核算中的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。該比率反映的是現(xiàn)金及其等價(jià)物對(duì)企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系。計(jì)算公式為：
　　現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入÷流動(dòng)負(fù)債×100%現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是從現(xiàn)金流入和流出的動(dòng)態(tài)角度對(duì)企業(yè)實(shí)際償債能力進(jìn)行的再次修正，可顯示企業(yè)立即償還到期債務(wù)的能力。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入越多，保障企業(yè)按時(shí)償還到期債務(wù)的可能性就越大。一般情況下，若該比率大于0. 25，可認(rèn)為企業(yè)有較強(qiáng)的直接償付能力。近幾年，這項(xiàng)比率指標(biāo)隨著現(xiàn)金流量信息受到報(bào)表使用者的關(guān)注而被日益重視，運(yùn)用它可對(duì)企業(yè)短期償債能力作最保守的評(píng)估。他的不足之處在于，由于所含資產(chǎn)項(xiàng)目過(guò)少，顯得過(guò)于保守;另外，由于計(jì)算現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率時(shí)僅僅涉及流動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金及其等價(jià)物，因此在利用該比率時(shí)，必須考慮到各種使用現(xiàn)金的限制。
 
　　3.其他因素對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響分析
　　(1)增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素
　　增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有以下四個(gè)方面，見(jiàn)表10 -1。
　　表10 -1增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素
　　(2)減弱企業(yè)變現(xiàn)能力的因素
　　減弱企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有以下三個(gè)方面，見(jiàn)表10 -2。
　　表10 -2減弱企業(yè)變現(xiàn)能力的因素
　　另外值得一提的是，按照《中華人民共和國(guó)會(huì)計(jì)法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《會(huì)計(jì)法》)規(guī)定：“單位提供的擔(dān)保、未決訴訟等或有事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中予以說(shuō)明。”這些或有負(fù)債只要成為事實(shí)上的負(fù)債將會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。