2014年期貨行業(yè)動態(tài)：期貨市場“發(fā)展”與“保護”攜手前行

　　采訪中國期貨業(yè)協(xié)會劉志超會長
　　據(jù)新聞報道稱，日前，中國期貨業(yè)協(xié)會劉志超會長就“創(chuàng)新背景下的投資者保護”一題接受了本報記者采訪，暢談了期貨投資者保護的有關思路。
　　問：5月9日發(fā)布的《國務院關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“新國九條”）被認為是全面深化資本市場改革的綱領性文件，請您談談它的出臺對期貨行業(yè)投資者保護工作的指導？
　　答：“新國九條”的出臺描繪了期貨市場的發(fā)展藍圖，從國家層面和全局的高度為期貨行業(yè)的發(fā)展指明了方向。投資者保護的理念作為重要主旨精神貫穿于整個文件當中，全文（國務院公開的刪減版）共提到了九處“保護”一詞，相比十年前的文件增加了四處，分別從九個方面要求加強投資者保護,可以感受到國務院對于加強資本市場投資者保護的決心；與此同時，文件對期貨市場的發(fā)展也做出了更廣泛、深入的指示：“推進期貨市場建設”、 “放寬業(yè)務準入”、“支持證券期貨經(jīng)營機構拓寬融資渠道”、“支持證券期貨經(jīng)營機構……自出創(chuàng)設產(chǎn)品”、“規(guī)范發(fā)展證券期貨經(jīng)營機構柜臺業(yè)務”、“提高證券期貨行業(yè)對外開放水平”等都為我們勾勒出了更加開放、多元的期貨市場發(fā)展前景。
　　投資者保護與期貨市場的發(fā)展密不可分，二者相互影響、相互促進，我們需要審慎處理好市場發(fā)展和投資者保護之間的關系，在大力推進期貨市場發(fā)展的同時扎實做好投資者保護工作。“新國九條”的出臺為期貨市場穩(wěn)步健康發(fā)展夯實了基礎，同時也引導我們思考和面對投資者保護工作的新挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)主要包括以下幾個方面：一是期貨公司業(yè)務范圍擴大與創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展所產(chǎn)生的投資者教育、投資者保護挑戰(zhàn)；二是伴隨投資者類型不斷豐富、專業(yè)化投資者壯大而來的投資者分類、適當性制度建設的挑戰(zhàn)；三是互聯(lián)網(wǎng)金融等新的交易平臺、交易方式產(chǎn)生的投資者保護風險問題；四是混業(yè)經(jīng)營、交叉持牌后涉及到的投資者保護監(jiān)管、糾紛調(diào)解等協(xié)調(diào)合作問題；五是對外開放后，投資者參與境外資本市場的跨境法律保護問題；六是期貨法及民事賠償法律等制度的建立健全問題。
　　問：“新國九條”中提到“壯大專業(yè)機構投資者”，期貨市場目前還是一個以散戶為主導的市場，對于這個問題您怎么看？
　　答：與境外成熟市場相比，我國期貨市場還處于相對初級的階段，尤其投資者結構不夠合理，機構客戶參與不足。“新國九條”中提出“壯大專業(yè)機構投資者”，還特別指出“允許符合條件的機構投資者以對沖風險為目的使用期貨衍生品工具，清理取消對企業(yè)運用風險管理工具的不必要限制”，這些都為更多機構客戶參與期貨市場創(chuàng)造了條件。
　　通常意義上，我們提到機構投資者主要是指一些金融機構，但對于期貨市場來說，“機構投資者”的概念則更為廣泛，除了銀行、私募、證券等金融機構以及社會保障基金、企業(yè)年金、商業(yè)保險資金外，還應包括產(chǎn)業(yè)客戶。產(chǎn)業(yè)客戶是期貨市場服務實體經(jīng)濟的重要紐帶，是期貨市場發(fā)揮“價格發(fā)現(xiàn)”及“風險管理”功能的主要實踐對象，是期貨市場最重要的參與者之一。因此，期貨市場壯大機構投資者，需要扎根于服務實體經(jīng)濟的核心功能，在加快對金融機構投資者發(fā)展的同時，重點研究制定相應政策，引導和推動更多產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場。
　　問：現(xiàn)階段，期貨市場創(chuàng)新速度加快，各類新的交易品種和新的交易方式不斷涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融也為期貨行業(yè)創(chuàng)造了創(chuàng)新機遇，如何看待創(chuàng)新發(fā)展的背景下的投資者與期貨經(jīng)營機構的關系？
　　答：“新國九條”要求我們“處理好風險自擔與強化投資者保護的關系”，這實際上給我們提出了以下幾方面要求：一是通過持之以恒的開展投資者教育，讓投資者理解“買者自負”的理念；二是通過加強期貨經(jīng)營機構的引導和監(jiān)督，促進經(jīng)營機構強化“賣者有責”的意識；三是金融機構的任何創(chuàng)新都要充分考慮和管理好風險，不能因為創(chuàng)新而產(chǎn)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風險從而導致投資者利益受損。
　　在行業(yè)變化迅速、市場競爭加劇的形勢下，一些機構和從業(yè)人員對投資者保護在認識和執(zhí)行上存在偏差，在營銷中夸大宣傳，對投資者不加選擇，執(zhí)行適當性制度不到位，風險揭示走形式，對客戶了解止于最低標準等等。這些行為，既與當前投資者保護的主題和要求不符，也與行業(yè) “去低端化、去單一化、去同質(zhì)化” 的發(fā)展思路背道而馳。期貨公司要用發(fā)展的眼光權衡短期利益與長期利益、投資者利益、行業(yè)利益之間的關系。
　　隨著專業(yè)服務能力的提升，期貨公司將會設計、開發(fā)更多復雜的衍生產(chǎn)品以滿足投資者個性化、多樣化的需求，因此在開展投資者教育時要更加注意產(chǎn)品資料的透明性、公正性、適當性，并充分告知投資者他們擁有的知情權、選擇權、使用權、救濟權等。
　　問：在法律保護、監(jiān)管保護、自律保護、市場保護、投資者自我保護的綜合保護體系中，作為*10一家全國期貨行業(yè)自律性組織，請問自律保護工作的特點和側重點放在哪些方面？
　　答：在日常工作中，我們倡導的理念是自律管理要嚴于監(jiān)管管理。如何在自律的層面保護投資者利益？從協(xié)會這些年的摸索和實踐來看，建立多層次、專業(yè)化和規(guī)范化的自律管理體系是投資者保護與維權工作的基礎。
　　在制度建設方面，協(xié)會先后制定（修訂）發(fā)布了30多個自律規(guī)則或規(guī)范性文件，內(nèi)容涉及會員自律、信息披露、從業(yè)人員管理、合同備案、適當性等等；在自律懲戒方面，近幾年協(xié)會處理從業(yè)人員違規(guī)從事期貨交易的力度空前，其目的是嚴格從業(yè)人員合規(guī)執(zhí)業(yè)，保證投資者利益至于優(yōu)先位置；在信息披露方面，協(xié)會各類數(shù)據(jù)庫達到十多個，方便行業(yè)查詢和公眾監(jiān)督，提高了行業(yè)自律的透明度；在投資者教育方面，制訂了《期貨投資者教育工作指引》，制作出版了十多種各類出版物，引導和推動會員單位提高投教水平，逐步摸索出了協(xié)會自己的投資者教育特色和模式；在投訴處理方面，協(xié)會通過電話、書信、電子郵件、來訪等形式長期受理投資者咨詢及投訴；在糾紛調(diào)解方面，協(xié)會近期發(fā)布了四個調(diào)解規(guī)則，正式建立了期貨行業(yè)糾紛調(diào)解機制，未來將充分利用專業(yè)優(yōu)勢，發(fā)揮行業(yè)調(diào)解在化解矛盾、維護穩(wěn)定、促進和諧方面的“*9道防線”作用。