四、跨商品套利和跨市場套利
　　1.跨商品套利
　　跨商品套利是指利用兩種或兩種以上相互關聯(lián)商品的期貨合約的價格差異進行套利交易，即買入某一商品的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這兩種合約對沖平倉獲利。
　　（1）跨商品套利的基本條件。
　?、俑叨认嚓P和同方向運動。
　?、诓▌映潭认喈?。
　　③投資回收需要一定的時間周期。
　?、苡幸欢ㄙY金規(guī)模量的要求。
　?。?）跨商品套利的特征。
　　①出現(xiàn)套利機會的概率較大。
　　②相應風險較大。
　　2.跨市套利
　　跨市套利是指在某個市場買人（或者賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個市場賣出（或者買人）同種商品相應的合約，以期利用兩個市場的價差變動獲利。（1）跨市套利有三個前提。
　?、倨谪浗桓顦说奈锏钠焚|相同或相近。
　?、谄谪浧贩N在兩個期貨市場的價格走勢具有很強的相關性。
　?、圻M出口政策寬松，商品可以在兩國自由流通。
　　（2）跨市套利分類。從貿易流向和套利方向一致性的角度出發(fā)，跨市套利一般可以劃分為正向套利和反向套利兩種：如果貿易方向和套利方向一致則稱為正向跨市套利；反之，稱為反向跨市套利。
　?。?）跨市套利風險分析。雖然跨市套利是一種較為穩(wěn)健的保值和投資方式，但依舊存在一定的風險因素。
　?、俦葍r穩(wěn)定性。比價關系只在一定時間和空間內具備相對的穩(wěn)定性，這種穩(wěn)定性是建立在一定現(xiàn)實條件下的。一旦這種條件被打破，比如稅率、匯率、貿易配額、遠洋運輸費用、生產工藝水平等外部因素的變化，將有可能導致比價偏離均值后缺乏“回歸性”.
　?、谑袌鲲L險。市場風險主要是指在特定的市場環(huán)境下或時間范圍內，套利合約價格的異常波動，處在這種市場情形之下的套利交易者如果不能及時采取應對措施，在交易所落實化解市場風險的措施過程中，可能會有獲利頭寸被強行平倉，留下虧損的單向頭寸，從而導致整個套利交易失敗。
　?、坌庞蔑L險。由于國內禁止未經(jīng)允許的境外期貨交易，目前大多數(shù)企業(yè)只能采用各種變通形式通過注冊地在香港或新加坡的小規(guī)模代理機構進行外盤操作，這種途徑存在一定的信用風險。
　　④時間敞口風險。由于內外盤交易時間存在一定差異，因此很難實現(xiàn)同時下單的操作，不可避免地存在著時間敞口問題，加大了跨市套利的操作性風險。
　　⑤政策性風險。政策性風險或稱系統(tǒng)性風險，指國家對有關商品進出l21政策的調整、關稅及其他稅收政策的大幅變動等，這些都可能導致跨市套利的條件發(fā)生重大改變，進而影響套利的最終效果。
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