從上述可知,可轉(zhuǎn)債兼具了股票和債券的屬性,結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券的安全和收入優(yōu)勢。但為了提高可轉(zhuǎn)債投資收益,投資者應(yīng)依據(jù)自身的資金數(shù)量和要求的收益水平選擇合適的投資策略和投資時機。
 ?。ㄒ唬┛赊D(zhuǎn)債投資的基本策略
  投資者應(yīng)根據(jù)發(fā)行公司的償債能力、行業(yè)地位、發(fā)展戰(zhàn)略以及財務(wù)、產(chǎn)品、管理、技術(shù)、市場等綜合基本面因素,重點對其未來業(yè)績和現(xiàn)金流做出預(yù)測,確定可轉(zhuǎn)債投資品種。
  一是穩(wěn)健性投資,即投資于市價接近債券本身價值的可轉(zhuǎn)債,從而在有效控制投資風(fēng)險的前提下獲取穩(wěn)定的投資收益;
  二是進(jìn)取型投資,即投資于基本面較好、具有成長性、轉(zhuǎn)股價格修正條件優(yōu)惠的可轉(zhuǎn)債,從而在風(fēng)險相對較低的前提下獲得不低于基準(zhǔn)股票的投資收益;
  三是尋找套利機會,即市場存在一定的無效性,當(dāng)處于轉(zhuǎn)股期內(nèi)的可轉(zhuǎn)債市價低于轉(zhuǎn)股價格時進(jìn)行套利操作。
  (二)不同價位的可轉(zhuǎn)債投資策略
  可轉(zhuǎn)債在不同價位下會顯示出不同的特性。因此,投資者應(yīng)區(qū)別對待不同價位的可轉(zhuǎn)債。
  一是債券溢價在30%以上的高價位可轉(zhuǎn)債。這類可轉(zhuǎn)債的下跌空間相對比較大,但如果投資者看好其基準(zhǔn)股票,則可以投資于該類可轉(zhuǎn)債。因為一方面可轉(zhuǎn)債買賣的手續(xù)費低于股票,可以降低投資者買賣成本;另一方面可轉(zhuǎn)債在中長期持有的情況下能夠獲得一定的利息收入。此外,在股市長時間下跌的情況下,可轉(zhuǎn)債還具有一定的抗跌能力。故該類可轉(zhuǎn)債的未來收益相對于普通股票還是有比較優(yōu)勢的。
  二是債券溢價在15%到30%的中價位可轉(zhuǎn)債。這類可轉(zhuǎn)債股性和債性都適中,其轉(zhuǎn)換價值比其市價要低得多。在股市上漲時,獲取收益相對要慢一些;但在股市下跌時,其損失也會小一些。進(jìn)行這類可轉(zhuǎn)債投資時可多關(guān)注轉(zhuǎn)換溢價率相對較低而基準(zhǔn)股票的波動性又較高的可轉(zhuǎn)債。
  三是債券溢價低于15%的低價位可轉(zhuǎn)債。這類可轉(zhuǎn)債的債性較強,下跌空間有限,進(jìn)行中長期投資時一般不會有大的損失,而且也很可能在未來分享到股市上漲的收益。這類可轉(zhuǎn)債比較適合低風(fēng)險、期望在中長期投資中獲益的投資者進(jìn)行投資?!?br> ?。ㄈ┛赊D(zhuǎn)債投資時機的選擇策略
  可轉(zhuǎn)債還本付息的特性確保了穩(wěn)定的收益;可轉(zhuǎn)換成股票的特性提供了獲取更高收益的機會??偟膩碚f,可轉(zhuǎn)債的操作方式可以根據(jù)市場情況分為三種:
  一是當(dāng)股市向好,可轉(zhuǎn)債股票特性表現(xiàn)較為明顯,市場定價考慮股性更多;可轉(zhuǎn)債價格隨股市上升而上漲并超出其原有成本價時,持有者應(yīng)拋出可轉(zhuǎn)債以直接獲取價差收益。
  二是當(dāng)股市由弱轉(zhuǎn)強,或發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司業(yè)績轉(zhuǎn)好,其股票價格預(yù)計有較大提高時,投資者可將可轉(zhuǎn)債按轉(zhuǎn)股價格轉(zhuǎn)換為股票,以享受公司較好的業(yè)績分紅或股票攀升的利益。
  三是當(dāng)股市低迷,可轉(zhuǎn)債債券特性表現(xiàn)較為明顯,市場定價考慮債性更多;可轉(zhuǎn)債和基準(zhǔn)股票價格雙雙下跌,賣出可轉(zhuǎn)債及將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票都不合適,投資者應(yīng)保留可轉(zhuǎn)債以獲取到期的固定本息收益。
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