盡管已經(jīng)過去將近一年，但我們依舊念念不忘5000點(diǎn)，說到底也是一種主觀愿望的情緒化表現(xiàn)。每每談到市場的波動(dòng)，我們總會(huì)想起每波行情的高點(diǎn)而不是低點(diǎn)。其實(shí)靜下心來想想，每次高點(diǎn)似乎理由各異，但構(gòu)造底部的估值因素卻基本相同，說明市場內(nèi)在的運(yùn)行離不開估值。
從本質(zhì)上來說，市場應(yīng)該以估值底為基礎(chǔ)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動(dòng)下逐步上移，就像以往的底部由300點(diǎn)逐漸抬升到去年的2000點(diǎn)（大量新股上市也提增了指數(shù)）一樣，其間由于投資者對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期不同而出現(xiàn)一些波動(dòng)。隨著市場規(guī)模逐漸擴(kuò)張，這種波動(dòng)應(yīng)該漸次變小，但實(shí)際上我們看到的波動(dòng)還是相當(dāng)大，比如5000點(diǎn)就是在一年的時(shí)間里從2000點(diǎn)沖刺上來的。這種大幅度的上漲肯定是脫離了估值預(yù)期，因?yàn)槲覀兗葲]有看到經(jīng)濟(jì)出乎意料的大幅度增長也沒有看到2000點(diǎn)的價(jià)值已經(jīng)被嚴(yán)重低估，在這種脫離基本面的上漲行情之后必然是再次回歸其估值底部。盡管這個(gè)過程是漫長的，其間也會(huì)不斷有反復(fù)，但結(jié)果一定是這樣，歷史上每次大幅度上漲之后都是這個(gè)結(jié)果。
大漲之后尋底，見底之后待漲，這是市場長期趨勢演變的特征。下跌了2000點(diǎn)的市場就是告訴我們，5000點(diǎn)已經(jīng)成為一輪上漲行情的終點(diǎn)，接下來自然就是尋找下跌行情的終點(diǎn)也就是估值底部，因此我們現(xiàn)在要關(guān)心的就應(yīng)該是未來的底部而不是5000點(diǎn)何時(shí)再現(xiàn)。其實(shí)5000點(diǎn)肯定會(huì)再現(xiàn)，1萬點(diǎn)也不是夢，上證指數(shù)設(shè)計(jì)的本身就決定了這一點(diǎn)，但在尋找到底部之前還念念不忘5000點(diǎn)無異于浪費(fèi)時(shí)間。
現(xiàn)實(shí)確實(shí)很殘酷，上周的日線回升趨勢未能維持到周末便一路殺出近期的新低，這就是日線趨勢的善變特征。對于周線趨勢來說，就算回升趨勢轉(zhuǎn)換后已經(jīng)出現(xiàn)下跌，比如前一周就是轉(zhuǎn)折，只要及時(shí)退出還是有的賺，而日線趨勢的轉(zhuǎn)換往往快到賬面利潤瞬間消失。好在一下子跌的有點(diǎn)猛，本周初會(huì)有反復(fù)，但考慮到周線和日線趨勢都處于調(diào)整態(tài)勢，因此這一輪日線調(diào)整很有可能會(huì)將上證指數(shù)拖到2900點(diǎn)左右甚至下方。對于周線調(diào)整趨勢來說目前僅持續(xù)了三周，還看不到轉(zhuǎn)換的跡象。即使是最樂觀的預(yù)期，上證指數(shù)也需要在下周的收盤站在2900點(diǎn)之上。假設(shè)這個(gè)目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，那么上證指數(shù)的演變一定是重心下移后的橫盤整理，如果心中還是念念不忘5000點(diǎn)的話，那么還是先祈禱上證指數(shù)接下來橫盤而不再下跌吧。
目前稍微樂觀一點(diǎn)的只有月線還在維持著回升趨勢，不過依本欄上周關(guān)于時(shí)間特性的討論，月線的回升趨勢出現(xiàn)在去年年中的大幅度下跌之后，接下來如果月K線橫盤，甚至下跌但跌幅不超過前一輪下跌的幅度，那么其回升趨勢仍會(huì)延續(xù)。當(dāng)然我們也不能排除月線的回升趨勢帶動(dòng)市場向上的可能性，只是在目前周線和日線趨勢都處于調(diào)整的狀態(tài)下這種可能性比較小而已。
對于波段操作者來說目前就是休息的時(shí)段，相應(yīng)的操作策略則是維持“空倉觀望”。至于短線機(jī)會(huì)一直都有，只是在調(diào)整周期內(nèi)操作難度增加而已，不過由于上周五的殺跌使得本周初會(huì)出現(xiàn)一次較為明顯的短多機(jī)會(huì)。
放棄對于5000點(diǎn)的念想并非完全排斥長線策略，只是因?yàn)槭袌龅牟▌?dòng)太大，即使是抓到難得一遇的大牛股，其間的股價(jià)波動(dòng)也很可怕，有時(shí)候甚至?xí)幸徽甑南碌?，要?jiān)守這樣的籌碼非常人所能，更何況我們拿的也基本上不是什么大牛股，長期持有只能是笑談。其實(shí)真正的長線機(jī)會(huì)一定是在市場的大規(guī)模擴(kuò)容基本完成之后，到那時(shí)候市場的波動(dòng)率和換手率都會(huì)大幅度下降，整體估值也會(huì)非常合理，這樣的市場才適合普通投資者長線持籌。
本文來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)；作者：潘偉君